机构：指数小涨隐波低位 推荐卖看跌期权策略

　　来源：东证衍生品研究院

　　原标题：【权日志0420】指数小涨隐波低位，推荐卖看跌期权策略　

　　报告摘要

　　1、主要观点

　　★行情回顾

　　股指小幅上涨：A股指数小幅上涨，上证综指收于2852点涨0.50%，沪深300指数涨0.36%。

　　隐波低位震荡：50ETF期权隐含波动率指数（iVIX）最新（4月20日）数据为19.47，较前日升1.23；上交所300ETF期权隐含波动率指数位于20.96左右，较前日升0.95；中金所300股指期权隐含波动率指数位于22.44左右，较前日升0.87。

　　★行情点评

　　股指：基本面来看，一季度宏观数据好于市场预期，基建等刺激措施开始加快落地，利好股指。技术面来看，股指已进入上涨趋势，我们判断指数已开启温和上涨行情，，建议做多股指类策略开始入场。

　　波动率：我们之前预测过今年波动率将维持在20-30的区间，目前20左右已经较低，不应过分期待隐波进一步下行。

　　指数小幅上涨、隐波低位小幅震荡，卖看跌期权策略仍是较好选择，推荐继续持有卖虚值看跌期权仓位。

　　2、期权策略

　　★期权策略推荐

　　推荐卖出看跌期权策略：短期内指数将以震荡、上涨行情为主，继续推荐卖出虚值看跌期权。

　　推荐做多波动率策略：目前隐含波动率下降空间已十分有限，建议逐渐布局做多波动率策略。

　　★股票策略建议

　　建议采用期权领口组合对冲股票Beta风险：短期市场以小幅上涨为主，对冲Beta下跌风险可采用期权领口策略，在对冲下跌风险的同时保留部分收益。

　　推荐卖虚值看涨期权备兑策略增强收益：短期内大涨的概率较小，可以叠加卖虚值看涨期权来增强收益，如果担忧上涨风险可以提高虚值度来增加安全边际。

　　3、金融期权关键指标跟踪

　　4、风险提示

　　海外风险、政策预期外变动等引发的市场极端行情与尾部风险。

　　报告作者

　　李晓辉资深分析师(金融工程)

　　从业资格号：F3022611

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责任编辑：李铁民