油白送 还倒贴钱！美油期货暴跌历史首次收于负值 负油价原因几何？哪些层面受影响？(五问五答)

原标题：油白送 还倒贴钱！美油期货暴跌历史首次收于负值 负油价原因几何？哪些层面受影响？(五问五答) 来源：金融界网站

美东时间2：30，WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元，跌幅305.97%，报-37.63美元/桶，历史上首次收于负值。WTI 6月原油期货收跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盘历史低点至20.43美元/桶。

WTI 5月原油期货收报-37美元/桶，历史上首次收于负值。这意味着投资者在俄克拉何马州库欣进行WTI原油实物交割将收到现金。

即将到期的5月原油期货合约周一（4月20日）以大跌收盘，创下近月合约历史最低收盘水平和最大单日跌幅，反映出原油供应日益过剩和库存空间不足的问题。

为何暴跌？

值得关注的是，目前美国原油市场面临三个困境：1. 需求暴跌；2. 供给过剩；3. 储存能力有限。

宏观上讲，由于美国疫情形势依然严峻，经济活动并未恢复，原油需求仍然不足，各大油企购油欲望并不强烈。

此前OPEC+与全球主要产油国达成的协议也并不理想，在会议前，特朗普一度要求OPEC+减2000万桶/日，会议后表示沙特将在5月份才开始减产，并且各国再分配减产产量上也有争议，总体960万桶/日的减产量并没有市场预期的多。

美国一直加紧“囤货”。目前，当地时间20日的白宫记者会上，特朗普宣布将利用当下国际油价暴跌的时机购入7500万桶原油，以加强美国石油战略储备（SPR）。

美国现在的原油储备不缺，海上也积压着大量库存。临近5月原油期货交割，由于库存与需求的双重压力，短期的价格跳水。

为什么会出现负油价？

对期货交易商来说，如果不平掉5月的多头合约，意味着将收到石油现货，而且只有几天时间告诉卖方如何收货，而此时库欣地区所有的原油仓库均已被预定，储油市场状况不佳，库存接近满负荷，如果强行交割造成的储油成本要远高于平仓的损失。

对于纯虚拟交易商来说，5月合约已经成了烫手山芋，WTI原油期货价格暴跌，因交易员被迫平掉多头头寸，以免在没有库容的情况下购入实物原油。

WTI5月原油期货日K线走势

故而，6月WTI原油期货合约能否避免暴跌仍然取决于产量、需求和库存问题。

1亿桶石油将被运往何处？

截至4月17日，5月合约有超过10万个空缺仓位，远高于5年期约6万个的平均水平。更令人吃惊的是，2020年5月份的美原油期货合约将在4月21日下午2：30点进行交割，但通常只有约2000份合约交割。这次我们看到的是10万份合约，或约1亿桶石油。当然，问题是，在一个商业石油库存最快将于下个月耗尽的世界里，所有这些石油将交付到何处？

假设四月合约找到了储存空间。这就引出了6月份的合约，目前合约价格约为21.51美元。未平仓合约约为5亿桶石油当量。虽然我们预计其中的大部分将推高期货升水曲线，但这仍然意味着世界将会看到下个月成千上万桶石油的交付，问题又来了：所有这些石油将被交付到哪里？

不幸的答案是：石油生产商将不得不承担因停产而造成的数十亿美元损失。这让我们得出了英国《金融时报》能源主管的悲剧性（如果准确的话）结论：“这是一场正在上演的巨大经济悲剧。”

原油暴跌可能影响哪些层面？

首先，原油暴跌，油价或迎来下跌，这将会刺激油制品的使用，例如大排量汽车将会重新变得具有吸引力。

其次，石油价格的下跌可能会阻滞新能源技术的发展势头。高油价，不仅为投资这些新技术带来巨大商业价值，也间接地提供了发展新能源的舆论和政策环境。如果未来油价进一步下行，新能源将在短期内失去竞争优势，能源创新的速度将会减缓，石油价格最终也会再次攀升。

第三，石油价格的暴跌会引起石油相关金融资产的风险。油企和其他能源公司的股票可能会进一步下跌，能源类债券和衍生产品面临风险。

最后，对普通消费者而言，上游市场原油价格下跌带来的好处并不会如想像的那样大。以航空公司为例，由于航空燃油成本通常可以占到航空公司运营成本的三到四成，在国际原油价格下跌，理论上我们应该迎来机票的大幅降价。

A股哪些板块受影响？

分析人士认为，原油下跌利空最大的是石油石化、能源化工和煤炭等，因为这些板块都是大盘蓝筹股，如中国石油、中国石化和煤炭板块等都将受到承压，或带动大盘回调；但原油下跌利好的是交通运输、航空、物流以及汽车板块，这些板块占比市场指数也不小，比如中国国航、南方航空、中远海控等也都是大盘蓝筹股，所以，原油下跌整体对大盘指数有一定的影响，但影响不大。