来源:国海良时 作者:国海良时期货
研报正文
【塑料】
1.现货:华北LL煤化工8470元/吨(+0)。
2.基差:L主力基差-72(+2)。
3.库存:聚烯烃两油库存85.5万吨(+7.5)。
4.总结:成本端原油,在三季度底之前供应端OPEC+已经是明牌的情况下,原油价格的波动大概率就看成品油端。而成品油的走势,从权益市场美国标普500指数对美国成品油表需的领先性看,在6月初至6月中下旬美国成品油表需将迎来承压,但成品油表需没有趋势性走弱的风险,后续仍将迎来修复,更多是一个宽幅震荡的过程。
【短纤】
1.现货:1.4D直纺华东市场主流价7425元/吨(+35)。
2.基差:PF主力基差-11(+3)。
3.总结:我们还是推荐回调多PTA加工费。PTA加工费的研判,理论上可以通过库存数据的处理进行领先性指引,但PTA月度库存数据较滞后,周度库存数据准确性又存在问题。虽然我们可以通过推算PTA未来供需平衡表来对加工费进行领先性指引,但平衡表的推算偏主观判断,如果可以寻找到客观存在的领先指标,那对PTA加工费研判的准确度将进一步提升。考虑到近几年尤其是调油逻辑扰动较大的汽油需求旺季阶段,PTA单边价格基本跟随成本端波动,成本驱动的本质是影响未来的供需,理论上可以通过客观存在的成本端指标对PTA基差进行领先性指引,而在成本驱动行情下,基差与加工费走势较为同步,理论上也可以通过客观存在的成本端指标对PTA加工费进行领先性指引。
【纯碱】
1.现货:沙河地区重碱主流价2250元/吨,华北地区重碱主流价2400元/吨,华北地区轻碱主流价2200元/吨。
2.基差:沙河-2409:80元/吨。
3.开工率:全国纯碱开工率82.08,氨碱开工率78.35,联产开工率84.58。
4.库存:重碱全国企业库存43.85万吨,轻碱全国企业库存37.14万吨,仓单数量3723张,有效预报2817张。
5.利润:氨碱企业利润532.11元/吨,联碱企业利润917.1元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润148.99元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润268.17,浮法玻璃(天然气)利润-68.26元/吨。
6.总结:开工逐步提升,供应增加。下游需求表现一般,按需为主。现货价格高位震荡,个别高价松动。盘面短期震荡调整为主。
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