油脂：棕榈油需提防滞涨回落风险_新浪财经

来源：广发期货作者：广发期货

研报正文

大豆到港拖延的传言以及BMD棕油继续上涨，导致DCE豆油高开高走。截至收盘，主力5月合约报7682元，较昨日收盘价上涨68元。

现货上涨，弱于期货，基差报价仍在下跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8100元/吨，较昨日上涨70元/吨，江苏地区工厂豆油3月现货基差最低报2405+420。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8100元/吨，较昨日上涨90元/吨，广东地区工厂3月基差最低报2405+200。

【基本面消息】

马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚2月底的棕榈油库存较前月下滑5%，至192万吨，创七个月最低水准。其中2月毛棕榈油产量较1月下滑10.18%至126万吨，棕榈油出口量锐减24.75%至102万吨。

船货检验机构SGS周一发布的数据显示，马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量为299,184吨。ITS数据为382,640吨，较上月的358,365吨增加6.8%;AmSpec数据为325,543吨，较2月同期的306,432吨增加6.2%。

马棕期价徘徊在近8月的高点附近，交易商表示，市场已经消化了产量下降数据的影响，焦点将转向3月出口数据，以判断马棕期货是否能够进入4,200马币区间。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚毛棕榈油期货盘中一度冲高，但缺乏新的利多提振以及担忧3月出口继续疲软和产量呈现季节性恢复的影响，毛棕油期货随时有冲高回落的风险。

国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕冲高提振，短线仍再度小幅上涨并创下近期新高，但受马棕滞涨的拖累和影响，连棕油期货在7800-7850元同样滞涨回落的风险，近期在7800元及上方需要提防期价快速回落的风险。

豆油方面，CBOT大豆期货小幅震荡。数据显示，巴西2023/24年度大豆销售进度达到预期产量的36.6%，低于历史同期平均水平，但是略高于去年同期。USDA月报下调了巴西大豆产量预估，但仍高于市场预估，南美大豆丰产格局依旧不改。

接下来市场的关注重心将逐步由南美大豆转移至美国大豆播种上，因大豆与玉米的比价的变化，市场怀疑农民是否会扩大大豆种植面积。因此，CBOT大豆是否会向之前市场预估的那样跌破1100美分需要观察。

不过，短期内巴西大豆集中上市，仍会给美国大豆带来冲击。国内方面，需求有限，目前处于传统的需求淡季，盘面上涨仍需依靠外力，关注BMD棕油能否持续上涨，若持续上涨的话，国内油脂将跟随走高。

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