贸易战一直是今年主流的论题，对于豆粕更是如此。时间即将步入11月份，这也是市场一直预期豆粕会出现缺口的时期，换而言之，豆粕价格的方向也进入了关键的选择期。下文就将目前市场情况进行简单的分析。
一、 期货市场情况
图1：豆粕期货主力合约市场日度走势图（2018）
数据来源：博易大师 国联期货投资咨询部
由于贸易战的影响，2018年初豆粕迎来一波突然上涨，将豆粕期货价格重心由2800元/吨附近升至3100元/吨左右，从整体看，维持之前报告的说法，豆粕期货主力合约价格显上升趋势。
从技术面上看，最近 20日线对于豆粕期货价格走势依然有很重要的指引作用，特别是6月期间其对价格的压制作用以及后期行情突破20线的走势都验证了这一点。目前豆粕从8月20日跌破20日线后，形成明显的局部下跌趋势。9月中旬，豆粕主力合约价格跌破20日均线，后又站稳，随后开始了一轮上涨行情。
从近远月价格分布看，目前豆粕近月合约价格依然大于远月。考虑到各合约的交割时点，说明目前价格分布形成原因与市场担心下半年大豆供应偏紧有关，而明年上半年的供应主要来至巴西、阿根廷，市场对其供应比较乐观。
整体上，目前豆粕市场一些特征的与之前报告的判断基本一致。
二、供需情况
供给方面：目前巴西的大豆已经告罄，如果按照往年，此时是进口美豆的高峰期。当然今年不是，所以缺口依然存在。
不过，10月26日，中国饲料工业协会批准发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准，减少饲料原料特别是蛋白质饲料原料的消耗，初步估计新标准在全行业全面推行后，养殖业豆粕年消耗量有望降低约1100万吨，带动减少大豆需求约1400万吨。
需求方面：近期商家出去冬季备货的需要，豆粕库存有所下降，由于进口大豆的量在减少，短期豆粕库存估计很难在回升上去。
三、结论
从目前看。短期恢复从美国大规模进口大豆基本不可能。同时国内豆粕库存在下降。虽然最近修改了饲料标准，但是对于短期豆粕的缺口，影响有限。
从而对于目前的豆粕期货市场而言，长期看粕价格趋势上偏于走强；并且技术上，最近豆粕主力合约价格又一次来到20均线附近。短期豆粕会重回升势，不过目前下游养殖利润不高，豆粕的价格不会太高。故而后续市场大概率将在3300-3550附近高位震荡。
综合而言：我们认为后续市场将在3300-3550附近高位震荡，操作上建议应当以技术分析指标为主，并且随时注意市场动态，控制仓位。
交易策略与风控：基于对后续行情的看法，本次交易策略将依据后续市场走势而定。具体点位是会：
1）目前考虑入场做多（包括买入期货、买入看涨期权以及卖出看跌期权）。
止损：滚动止损。
止盈：涨至3500元/吨以上止盈出场。
2）在3500以上，择机考虑入场做空（包括卖出期货、买入看跌期权以及卖出看涨期权）
止损：滚动止损。
止盈：跌破20均线后在回踩（站稳）10均线止盈。
国联期货期权队
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