中信建投：8月26日豆粕中期基本面偏多格局

原标题：中信建投：8月26日豆粕中期基本面偏多格局 来源：中信建投期货

周评及展望：

【市场回顾】上周因外部环境收紧，美豆破位回落，其中11合约收低24美分/蒲，周跌幅2.73%，报收于855美分/蒲；而国内油厂挺价以及对后期南美供应收紧担忧，连粕大幅走高，其中M01周度上涨3.39%，较上周五涨97元/吨，报收于2958元/吨。

【投资建议】周五美豆破位回落，主要是外部环境再度收紧，原本定于9月初会谈落空。由于今年美豆播种面积下降至7670万英亩，同比降14%，供应端收紧，后面看单产预估变动。经过为期四日作物巡查，总体看今年大豆结夹数远远低于去年同期水平，主要是大豆生长进度落后，ProFarmer预计美豆单产降至46.1，低于USDA给的48.5水平，单产存在下修风险，且当前美豆855美分/蒲已在种植成本线下方，美豆下跌动能不足。综上我们认为当前市场情绪对美豆利空打压只是短期冲击，在供应预期收紧背景下，美豆价格中枢大概率上移。

国内情况：近月大豆供应仍充裕，8-9月进口大豆到船预报在1700万吨以上，然而需求处于淡季，仍见抑制现货价格反弹幅度，考虑到09月马上进入交割月，对于近月价格反弹仍需谨慎。

鉴于当前外部环境持续紧张，巴西第四季度大豆库存陆续见底，大豆供应预期收紧，加上人民币贬值预期，豆粕中期基本面偏多格局。

考虑到临近月末，油厂挺价行为触发大量基差合同集中点价，造成豆粕现货成交爆发，量价齐涨为多头资金流入提供依据，M01本周持仓增加32.28万手。此外巴西第四季度大豆库存陆续见底，大豆供应预期收紧，本周巴西10月船期贴水报价走高至252，为豆粕上行提供动力，最后连豆油技术超买有回调风险，油粕比修复将为豆粕提供支撑。我们认为当前基本面和技术面共振，M01多头技术性强势得以延续，后期压力关注3050附近。而连粕大幅上行风险在榨利继续扩大后套保盘介入，以及美豆大幅回落。

建议M01短期顺势做多为主，关注3050上方压力表现，但考虑到获利资金回补，波动率加大，追高风险增加，获利单可逢高适量减仓，而15正套价差趋势性上涨，短期关注220一线压力。风险：到港不及预期、天气异常、外部环境改善。