碳酸锂：供给增速放缓，锂价拐点可期
曾童F3007268刘钟颖F03118482黄王芳F3076204、Z0018026
2024年锂资源市场供需结构出现较大变化，整体供给增量未达到年初预期。年初预计锂资源供给增量为约7万吨，但实际增量不及预期，主要体现在澳洲矿石、中国云母及南美盐湖产能上。受成本压力影响，尾部项目缓建或停产，南美盐湖产能建设进度缓慢。2024年，澳洲产能占全球锂资源供给的比例由32%降至27%，而南美盐湖的占比由24%上升至26%。
2025年，锂资源供给增速放缓，但优质产能将持续投产，预计原生锂资源量为153万吨，同比增长19万吨（增速14%）。总供给量预计为159.5万吨，同比增14%。增量主要来自盐湖投产及爬产，占56%，矿石产能的增量较为有限，受锂价低迷影响，Pilbara、Arcadium等公司削减了未来项目资本开支，导致新产能投产有限。预计2025年锂资源成本曲线5%和10%分位现金成本分别为7.4万元/吨和6.9万元/吨LCE。
需求方面，预计2025年全球新能源汽车销量达到2000万辆，同比增长18%，其中中国本土销量1372万辆，同比增长19%，出口销量139万辆，同比增长9%。全球新能源车的锂需求预计为88万吨，同比增长22%。储能需求也将爆发，预计2025年全球储能电池需求达390GWh，同比增速34%，对应耗锂量为24.7万吨LCE。
综合来看，2025年全球锂资源需求预计为146万吨LCE，增速15%，但供给增速放缓，预计供给过剩为13.5万吨LCE，其中国内碳酸锂供给过剩3.4万吨。尽管锂资源供给过剩，需求仍在政策支持下保持强劲增长。乐观情况下，2025年下半年锂价有望反弹，预计核心价格区间为6.5万元/吨至10万元/吨LCE。
责任编辑：李铁民
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