文丨牛钱网整理
部分数据来源丨华泰期货，国信期货，天风期货，方正中期
自春节后开市以来，甲醇小幅反弹140多个点后开始横盘震荡，从历史相对价位来看，目前的甲醇处于相对的低位，而持仓量也已经从60万手增仓到80万手，低位横盘震荡又有增仓的加持，随着海外特别是中东伊朗疫情的加重，未来甲醇会低位反转还是会继续向下运行呢？
数据来源：文华财经
现货方面，现货市场走势分化明显，2月25日，江苏现货价格为2055元/吨，部分商家明稳暗降，鲁南1960元/吨，河南、河北现货价格1850元/吨，主要表现为内地市场价格上移，沿海市场重心继续调整，西北主产区企业报价走高，内蒙古南、北线地区主流价格在 1600 元/吨附近；随着复工的进行，甲醇行业开工水平回升，产量增加，进一步加剧供应端压力，而需求端未有改善，现货交投不温不火，贸易商心态不佳，实际出货情况有待观察。
数据来源：华泰期货
供给方面，上游煤头甲醇工厂低点逐步显现，豫北、渭化、恒盛均有提负或计划提负，部分焦炉气头甲醇复工。甲醇生产企业多为国企和大型民企，春节停车的较少，月初供应较为充足。由于国内绝大多数的甲醇贸易以汽车运输为主，疫情导致国内物流不畅，影响上游出货以及下游复工，内地生产企业出货受限库存逐步累积，厂家库存达到警戒水平压力较大，部分企业减产降负，今年春节过后国内开工率较节前下滑9%，较去年春节后下降近6%。
数据来源：国信期货
甲醇具体开工率方面，截止2月底，国内甲醇整体装置开工负荷断崖式下滑至62%，较去年同比大幅下降13.48%。西北开工负荷71.22%，较去年同比大幅下降11.72%。内地价格跌破成本线，若长期维持该价格，或将继续引发检修和减产。行至月底，部分地区物流不畅的局面有缓解迹象，尤其是省内运输方面恢复较快，但由于企业去库存压力较大，国内甲醇产销分离的特征导致跨省运输需求较大，运力紧张导致运费不断上涨，整体依然紧张。内地甲醇生产企业每年有春季检修的传统，考虑到目前受疫情影响已经出现被动降负的情况，后期重点关注生产企业是否会直接进入春检。
数据来源：天风期货
国外供应方面，近期疫情蔓延至伊朗，伊朗中部库姆市是疫情源头，而化工厂集中伊朗南部，若未来随着疫情传播的影响，或给甲醇的生产和运输造成影响；另外周边邻国关闭与伊朗陆地边界，伊拉克、科威特暂停与伊朗的航班；后续伊朗海运外运运力若收到影响，船运周期延长，则直接影响海外甲醇产能对我国出口的压力。不过，国际甲醇装置正陆续重启，Marjian165 万吨装置、ZPC 165 万吨装置、马来西亚 236 万吨已于 2 月中旬重启，月底前伊朗装置 Bushehr165 万吨装置、Kaveh 的 230 万吨装置均计划重启。预计至 3月中下旬甲醇进口量将大幅增加，月均进口量将重回 100 万吨以上。
数据来源：方正中期期货
库存方面，截止月底沿海地区甲醇库存继续增长至 107.79万吨，环比上月低点涨幅高达 34%，可流通货源预估39 万吨，均对港口价格形成压制。预计 2 月 21 日至 3 月 8 日中国甲醇进口船货到港量 49 万吨左右，至月底进口船货到港相对集中，江苏部分区域和华南部分区域罐容紧张。
数据来源：华泰期货
下游需求方面，从近期的开工数据看，下游全行业开工率基本止跌，截止 2 月底，甲醇制烯烃装置开工负荷持续下降至 79.98%，较节前降幅 11.5%。除了烯烃行业由于某华东大厂检修降负以外，醋酸、二甲醚等行业开工均已不再下滑。甲醛、DMF等下游已经开始复苏。考虑到疫情的持续影响，预计低开工水平仍将持续1周以上。
数据来源：国信期货
观点小结：综上可以看出，受疫情持续的影响，甲醇生产开工率出现了下降，供应方面出现了被动降负，随着甲醇的价格继续走低，跌破成本线时，则会有更多的生产企业降负生产，甚至可能直接进入春季检修；进口方面，伊朗受疫情影响严重，外盘装置负荷降低的可能，而且若海运受到影响则可能直接影响到其对中国的甲醇出口，但海外产能装置目前多数将重启，后续需要持续关注海外疫情的变化。国内甲醇下游开工率，随着复工的进行而出现低位拐点，下游季节性开工虽有推迟，但启动可能会快于上游的提负进度，现在直接存在压力的则是港口库存与罐容紧张的局面，库存的走高会使得平衡表进一步走弱，甲醇的筑底之路则还需要时间去消化。
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责任编辑：陈修龙
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