作者 | 魏鑫 中信建投期货农产品事业部
本报告完成时间 | 2019年10月21日
直接因素：周末蛋价剧烈上涨，打破市场回调妄想
鸡蛋国庆后出现小幅回落，但整体回调力度有限，为盘面乐观情绪作出铺垫。本周末鸡蛋价格在全国主要的产销区都出现了明显的上涨，北京主流5.52元/斤，较上周五上涨0.52元，上海5.12元/斤，较上周五上涨0.28元。产区山东曹县5.16元/斤，较上周五上涨0.26元，泗水5.26元/斤，较上周五上涨0.33元。这样的幅度的上涨，一般只在旺季的季节性上涨中才会发生，但当前是处在节后淡季期间，发生这种上涨，给市场超越预期提供了直接的动力。
背后原因：猪肉价格持续飙升，支撑未来想象空间
猪价国庆连涨结束之后，高位持续，并在周末继续开启上涨，全国平均价格来到38元/公斤以上，福建、广东等地率先突破40元/公斤，大大提前于市场预期，当下缺猪的问题继续爆发，对相关肉类产品、蛋白产品都形成不同程度的推动。我们预期生猪价格的上涨仍将持续，真正的消费高峰还未到来。在生猪高价的情况下，其他替代产品将会接收到明显的转移消费，包括鸡蛋在内，前期的消费支撑和当前的蛋价都已经形成了较好的佐证，未来蛋价的想象空间仍在打开，建议以近月为主进行操作，或者采用多近空远的策略。
【建投短评】
在非洲猪瘟发生以来，建投团队一直认为生猪价格与鸡蛋价格有微妙的关联，在前期生猪价格上涨而鸡蛋价格波动不大的环境下，尽管市场中有”不相关“的历史数据和观点，但并没有撼动我们对于猪价超历史、消费支撑蛋价的判断。
在国庆之后，市场整体回落力度明显有限，而2005合约也逐渐触及到了3750一线的支撑位置，我们对前期12-05的策略也进行了更改，坚定持有单边多单。
而未来鸡蛋价格怎么走？
主要看三个方面：
第一，鸡蛋现货价格能否走上向上的快速通道，这关乎着未来蛋价在盘面上上涨的时间节点和速度；
第二，生猪价格能否继续上扬从而进一步支撑鸡蛋价格（在当前环境下，春节节前”缺猪“的情况已经逐渐明晰，而真正值得提出的问题是高点的位置最终在50元/公斤还是60元/公斤）
第三，面对高猪价，国家会拿出什么样的措施，这是关键问题。过高的猪价不利于民生，抑制猪价手段的不同直接影响着其他相关品的未来发展趋势。是限制猪肉消费还是扩大肉类供给，这是未来影响价格趋势的一大风险因素。
总的来说，市场当前乐观情绪比较强，鸡蛋价格的上涨相比起生猪来说只能算小巫见大巫。但是价格上涨的难度会随着价格的上升而却越来越困难。对于春节来说，我们预期，鸡蛋价格首先会超过中秋的价格，并在此基础上有20%幅度的空间。
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责任编辑：陈修龙
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