视频|白酒股现在贵吗?基金经理:可持续的高ROE,应给予更高估值

视频|白酒股现在贵吗?基金经理:可持续的高ROE,应给予更高估值
2020年09月23日 22:29 新浪财经
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  9月23日银华回报基金基金经理王斌分享:当前该如何给消费股估值?

  他表示,大家过去习惯于给酒类30倍的PE估值为合理,但实际上这个估值偏低。从发达国家看,成熟的资本市场,在一个经济体低增长的阶段,像白酒这样的可选消费,它的估值应该有长期的溢价,应该比市场更贵,这才是合理的水平。因为高ROE和可持续的高ROE,这两种特质兼得的资产是非常有限的。

  具体投资中,除了白酒行业龙头外,部分地方白酒企业也值得关注。因为受益于当地人的情感情怀、自豪感等。

  以下是摘录:

  大家过去一直习惯酒类估值按照按照它的增速,按照PB、PEG来估值,大家长期习惯酒类龙头在30倍以下的估值,我们觉得估值是明显的是有低估的。

  在一个成熟的资本市场,在一个经济体低增长的一个阶段,那么可选消费像白酒这样的可选消费,它的估值应该有长期的溢价,应该比市场更贵,这是合理的水平,因为它可以持续的创造一个比较高的ROE水平,因为高ROE和可持续的高ROE,这两种特质兼得的资产是非常有限的,酒类资产是其中最明显最典型的一个代表。在发达市场的可选消费酒的估值也是相当高的,其实它没什么增长。中国酒业龙头,它的资质在全球范围内都可以说是最好的。

  比如说在白酒行业排名第一的那家白酒公司的品牌,它是有唯一性的。

  我们在投资中还很喜欢另外一种标的,就是发达地区的地产酒龙头。其实在我们理解里面,他也是有唯一性的,所以说它也是定价权,这个唯一性怎么理解?它虽然不是全国性,全国都很知名的,大家都很接受的第一名,但是它在文化圈子里面,在地狱的亚文化圈子里面,它就是第一名。中国的我们国家服务员辽阔,和各地的民情都有很大的区别。

  其实我们深入到省市县,这个过程中我们可以发现有很多地方有非常强烈的这种地域自豪感,因为自己的文化,你自己的自然资源,自己的历史,那就有很强的地域自豪感。就是一一边强强的亚文化圈子,那么大家在同来自同一圈子的人,在有些需要沟通感情的时候,对于这种很多有很大美誉度的第这个地方白酒的第一品牌,其实是其实是非常好的一个选择,有时候甚至是唯一的选择。

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责任编辑:常福强

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