上海证券杨晗:慎重选择爆款基金理性决定交易时机与持有期_新浪财经

大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？

　　近期，爆款基金频现引起各方关注。爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？新浪财经就相关话题邀请上海证券基金评价中心杨晗发表观点。她表示，2020年是爆款基金产品密集发行的一年，一方面，爆款产品的发行数量与权益市场表现高度相关，权益市场大幅上涨时往往也是爆款基金密集发行期；另一方面，随着近几年大量权益类基金产品业绩显著优于主流宽基指数，公募基金的主动管理能力凸显，获得越来越多投资者认可。

杨晗

　　杨晗，法国高等管理学校财务管理专业硕士，法国波尔多第二大学应用数学专业学士，2016年5月至今任职于上海证券基金评价中心，主要专注于公募基金发行市场、基金公司发展策略、基金组合、基金产品分析等研究，具备证券从业资格，基金从业资格。

　　而对于部分代销渠道让客户赎旧买新的问题，杨晗表示，部分代销渠道让客户赎旧买新的现象，主要是由银行代销基金的盈利模式决定的，虽然未来对于基金销售人员的专业性要求越来越高，但该现象短期很难完全杜绝。加强基金公司直销业务、普及投资者教育也是可行之道。

　　她进一步表示，爆款基金产品业绩不尽如人意的原因复杂，如爆款产品募集规模过大导致基金经理部分策略失效、基金经理发生更换、市场热点发生切换导致部分行业主题基金业绩落后等等。因此建议投资者在选择基金产品时，应当慎重选择爆款基金产品，理性决定交易时机和持有时期。明星基金经理的历史业绩并不能代表在未来能取得超额收益，爆款产品业绩的差异化明显，也证实并非所有爆款产品均能表现优异，投资者应当理性选择基金而不能盲目“追星”。其次，投资者不能跟风追随市场走势，尤其避免在市场高点非理性购买基金产品。最后，投资者应养成长期跟踪和持有的良好投资习惯。

　　问答实录如下：

　　新浪财经：为什么近几年爆款基金很多？如何看待爆款基金加深行业马太效应？

　　杨晗：2020年是爆款基金产品密集发行的一年，不论是产品数量亦或募集规模均仅次于2015年二季度牛市行情。一方面，爆款产品的发行数量与权益市场表现高度相关，权益市场大幅上涨时往往也是爆款基金密集发行期；另一方面，随着近几年大量权益类基金产品业绩显著优于主流宽基指数，公募基金的主动管理能力凸显，获得越来越多投资者认可。

　　从爆款产品的募集规模来看，头部基金公司如易方达、汇添富等的爆款产品最多。爆款产品的打造，往往需要多方共同配合，因此综合实力领先的头部基金公司必然更占优势。中小基金公司中，同样也有成功打造爆款产品的例子。今年年初，永赢基金就与宁波银行合作，成功发行了永赢新科技这一只爆款产品。中小基金公司通过结合自身优势，打造有特色、符合市场需求的产品，同样也有弯道超车的机会。

　　新浪财经：部分代销渠道让客户赎旧买新，如何解决该类问题？

　　杨晗：对于基金的赎回费用，均按照持有期限不同设置不同的比例，目的也是为了鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念。部分代销渠道让客户赎旧买新的现象，主要是由银行代销基金的盈利模式决定的，虽然未来对于基金销售人员的专业性要求越来越高，但该现象短期很难完全杜绝。加强基金公司直销业务、普及投资者教育也是可行之道。

　　新浪财经：为什么爆款基金频现，公募行业偏股基金规模只占总规模的一小部分？

　　杨晗：公募基金中，权益类产品的占比不高，主要原因是固收类基金产品的高速发展。从绝对值来看，公募基金2017年一季度的A股持股市值为1.5万亿，2020年一季度的A股持股市值为2.5万亿，长期来看，流入股市的资金是在增加的。

　　新浪财经：如何解决爆款基金带来的负面效应？产品业绩不尽如人意的原因？

　　杨晗：爆款基金历史业绩，从绝对收益来看，七成基金产品年化收益率在0-10%之间，整体表现不错；一成基金产品成立以来年化收益率超越10%，业绩尤其优异。从相对收益来看，爆款基金产品在成立后的短期内业绩优势并不显著，产品业绩差异化明显，但随着时间延长，业绩逐渐改善，在成立满三年后，五成左右爆款产品位于同类基金中前二分之一分位。但值得注意的是，位于同类产品后四分之一的产品仍存在，较差的业绩表现给投资者带来伤害。

　　基金产品业绩不尽如人意的原因复杂，如爆款产品募集规模过大导致基金经理部分策略失效、基金经理发生更换、市场热点发生切换导致部分行业主题基金业绩落后等等。因此在选择基金产品时，投资者应当慎重选择爆款基金产品，理性决定交易时机和持有时期。明星基金经理的历史业绩并不能代表在未来能取得超额收益，爆款产品业绩的差异化明显，也证实并非所有爆款产品均能表现优异，投资者应当理性选择基金而不能盲目“追星”。其次，投资者不能跟风追随市场走势，尤其避免在市场高点非理性购买基金产品。最后，投资者应养成长期跟踪和持有的良好投资习惯。

　　新浪财经：基民追着明星基金经理买爆款基金，基金经理离任了怎么办？

　　杨晗：管理爆款产品的明星基金经理离任的现象较多，随着2016年基金行业发展趋于成熟，基金经理的任职正趋于稳定，短期基金经理就离任的情况较少见。后期，如果基金经理离任，投资者可以通过新任基金经理的历史业绩，持仓风格等判断能力圈与爆款产品是否匹配，再决定是继续持有还是赎回。

　　新浪财经：今年以来权益基金爆款产品很多，FOF会不会买这些爆款基？

　　杨晗：爆款产品中，也不乏优质的基金产品，FOF产品是否会购买需取决于FOF基金经理的投资策略和配置需求。

　　新浪财经：对于爆款基金产品的有哪些建议？

　　杨晗：基金管理公司应当注重可持续性发展，避免过于依赖“造星”策略以及追随市场热点。基金管理公司要树立长期的品牌形象，就不能依赖于仅具有短期优势的“造星”策略以及“市场跟随”策略，而是需要进一步挖掘市场，通过提高基金经理的选股能力和风险管控能力等途径来打造可获得长期超额收益的基金产品，从而吸引源源不断的资金流入，实现公司的持续性发展。值得一提的是，近日证监会《基金监管情况通报》中，监管部门特别撰文“严格规范宣传推介行为促进权益类基金健康发展”。基金公司在销售基金时，需全面展示基金经理业绩，更慎重的对待品牌声誉。

　　监管部门应当持续加强对于基金行业的监管，敦促基金行业合理发行优质基金产品。爆款基金产品业绩差异化显著折射出我国投资者对于基金产品的了解尚浅。在我国信息不对称、投资者有限关注和优质资产荒叠加的市场环境中，爆款产品在为基金公司带来不菲管理费时，并不全是能为投资者创造长期盈利的优质基金。因此，为了保护投资者的利益以及促进基金市场健康发展，监管机构需要采取有效的监管措施，敦促基金管理公司提高基金质量，提醒投资者非理性抢购爆款基金产品。