悄然走"红” | 上证红利ETF规模突破30亿元

红利因子(高股息)正被越来越多的投资者所认同。

据wind截至19/12/17数据，A股最大的红利主题ETF——华泰柏瑞上证红利ETF(510880)规模突破30亿元，份额连续四年实现正增长，增幅超过362%。同时，产品中报/年报的数据也显示，上证红利ETF拥有大量的粉丝基础，至2019年6月底，其持有人户数攀升至近8万，在全市场股票ETF之中排名第7。

图：上证红利ETF份额变化(亿份)

(数据来源：wind，截至19/12/17)

高股息率，也许是低利率时代配置高股息资产最直接的吸引。

Wind数据显示，截至12月17日，上证红利指数股息率(近12个月分配给股东的股息占股价的百分比)为4.78%，而同日十年国债利率为3.21%，两者差了1.57个百分点。

我们通常将十年国债利率简单看作无风险利率水平的代表。从大类资产配置的角度，如果股息率高于无风险收益率，投资者会更倾向于买入高股息股票——历史上看，当股息率突破无风险收益率后，高股息板块的股价表现往往也较好。

通过跟踪上证红利指数近12个月的股息率和十年国债利率的差值(如下图)变化，我们可以发现，股息率高于十年国债利率的区域往往对应不错的布局时段，定投长持两相宜。

图：上证红利股息率(近12月)vs.十年国债利率

(数据来源：wind、银河证券，截至19/12/16)

也就是说，从现金流收益率的角度，高股息资产的投资价值凸显。

除此之外，A股正迎来多路国内中长期资金的增配。

理财子公司的落地、理财产品的转型推动着银行理财资金入市，有可能带来万亿资金的增量。长期来看，而随着监管政策的引导以及理财产品完成净值化转型，银行理财资金将逐渐由以固收类资产配置为主的运营模式向更为市场化的模式转变，资产配置上也将更加均衡，推动权益类资产配置规模进一步提升。

当前保险资金权益投资仍有上升空间。银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%基础上进一步提升至40%。随着近年来人口老龄化带来的养老保险需求增加，以及消费理念的升级，保费收入持续以较高速度增长，带动险资规模继续扩张。

此外，伴随着近期职业年金启动投资运作、更多养老目标基金发行以及社保基金和企业年金的积极增持，使得A股长期资金队伍日趋壮大，影响力也在变大。而高股息的资产有望持续获得这些资金的亲睐。

以上。

风险提示:1.本文件仅用于客户服务，并非基金宣传推介材料，请勿向公众公开或发布。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎，详情请参阅相关法律文件。2. 未经华泰柏瑞基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。