中泰证券资管：基金公司都是卖瓜王婆吗？

　　金融破段子 | 基金公司都是卖瓜王婆吗？

　　中泰证券资管

　　文 鲁资资 

我们相信，了解金融业，了解金融同业，可以从段子开始。

　　昨天，公募基金金牛奖颁奖，我的手机端也收到了来自基金公司一条又一条的信息推送。主题清一色都是——我们拿了金牛奖！

　　作为一个微信公众号的小编，我对这样的推文是100%理解的，但别人则未必。就好像到了晚上，我在朋友圈看到了一条文字，“基金公司的诸位，你们可以不做卖瓜的王婆、踏踏实实为基民挣钱吗！”

　　我这样理解以上评论的潜台词：这位朋友作为一名基民，认为基金公司忙着自夸却没有帮他赚到钱。而这个抱怨，也让我想起了上周《上海证券报》的这个统计。

　　得益于今年一季度的股指上涨，截止4月10日，有300多只偏股基金的净值超过了2015年的高点，但这些净值的收益可能并没有充分“惠及”基民——上述基金在2015年年中的总规模多达1.2万亿元；而到了2017年底，规模缩水至3500多亿元，2018年底进一步缩水到不足3200亿元。

　　这意味着，数量非常可观的投资者选择了在高位追涨买入，却在低位割肉离场。自然，若在此前已经选择赎回，这一轮的基金净值走高和投资者之间也就不再有什么关系。

　　所以，“刷屏的金牛奖推文&赚钱体验感不强的基民”这一现象的造成，并不完全因为基金公司都是卖瓜的王婆，另一个很重要的原因在于，大家选择了在高位追涨买入，却在低位割肉离场。

　　首先，追涨杀跌的短线投机行为本质上符合人类追求快速满足的本性。君不见，从过去的历史数据来看，无论是A股还是美股，都出现了股指高点（蕴含风险较大的情况）几乎就是权益类基金发行规模顶点的情况。但这种非理性正是人性。

数据来源：WIND资讯，2018美国基金业年鉴，中泰资管

　　其次，投资持有期的越来越短也和这个时代的快节奏有关。伴随着人类社会的发展，生活节奏在加快，大部分人投资持有的时间变得越来越短。根据纽交所的数据，平均持股周期从1960年的7年下降到了2016年的4个月。“从前，车马很慢，书信很远，一生只够爱一个人”的状态已经不复存在；时刻变化又触手可及的信息让我们拥有了比较的能力，一旦觉得有变化，就会迫不及待地做出调整（姑且不论做出的调整是否明智）。

　　当然，一些基金公司利用投资者追涨杀跌的天性，在牛市高点非常容易发行的时候大肆宣传强力发行新基金的行为，肯定也是基金赚钱体验感不佳的一大原因。但至少，错不全在基金公司，一旦作为投资者把股市当做一个大赌场，那么市场也会用对待赌徒的方式来回敬。

　　那么，赌徒最大的特点是什么？是情感系统去主导你的投资行为，是在没有考虑胜率情况下的疯狂all in。然而，中泰资管早做出统计，从2010年6月到2016年6月，期间没有任何一类资产可以持续上涨。对此，就算许多人都在高呼牛市“2.0”即将开启，我们仍然选择“不合时宜”发行一只短债基金。

　　因为我们始终坚信，长期的回报来自合理的配置和科学的风险管理。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：王涵