南方基金重大政策点评——央行降准0.5个百分点
事件回顾：
1月1日，央行发布通知，将于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
事件点评：
整体来看，此次降准符合市场预期。一方面，总理近期在四川调研时即表态，将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款等多种措施；另一方面，货币政策需要提前释放流动性，以对冲年初节前的流动性压力，以及存量贷款换锚带来的影响。叠加12月央行通过公开市场已经净投放的金额，跨年及节前流动性较充足，有望进一步提振市场情绪，刺激春季躁动行情。
投研观点：
权益方面，从结构上看，降准首先利好大金融板块，除了券商以外，近期因存量贷款换锚而短期受挫的银行板块也有望迎来修复。其次，刚刚召开的四季度货币政策例会删去了货币供给总闸门的说法，也释放了短期稳增长政策边际宽松的信号，因此工业原材料、建材、地产等顺周期板块也有望受益。
固收方面，债券市场对1月降准已经预期充分，降准影响有限。目前债市上涨的核心逻辑在于资金面宽松和配置力量强劲，短期来看，这两个因素依然没有改变，债券市场仍将保持偏强走势。但目前资金面和配置需求已经较高，预计后期边际上将有所转向，需提防债市出现调整。
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