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来源：公私风云
“创业板改革让投资运作更加市场化。涨跌停的机会减少，减少市场投机策略，有助发挥价格发现功能，也不用担心会增加波动。”创业板注册制开市首周，瑞士百达资产管理亚洲（除日本）首席执行官赵俊杰在接受《国际金融报》记者独家专访时如是说。
她看好中国企业，包括A股和港股。内循环将推动一些消费龙头企业，例如中国高端白酒市场以及运动服装品牌。医疗市场在中国高度分散，领先者有优势，也有机会在未来五年巩固正在快速增长的中国市场。
新兴市场投资者应提高ESG投资的关注。在赵俊杰看来，ESG由于环保议题备受关注，如今全球有很多公司就保护环境提供很多方案。大大扩充了可供投资的优质企业。同时，环保意识不断提高，年轻的投资者希望投资赚取回报之余，同时为环境出一分力。
谈及资管发展趋势，赵俊杰认为，“资管市场开放，中资资管能参考外资营运模式和投资方式。同样地，外资也能从内地资管身上学会创新，有助内地资产管理行业的健康发展，也能够为投资人提供更多元的投资选择。”
瑞士百达资产管理亚洲（除日本）首席执行官 赵俊杰
创业板改革让运作更市场化
《国际金融报》：创业板注册制本周正式开市，其意义及影响，您有何评论？
赵俊杰：中国资本市场变得更市场化和国际化，过去十年一直是国家发展的一项重要战略部署。因此，对于注册制的推进，是整个改革进程中的一部分，是一个很好而且必然的发展。
创业板改革让投资运作更加市场化。涨跌停的机会减少，减少市场投机策略，有助发挥价格发现功能，也不用担心会增加波动。以韩国为例，2015年也提升了涨跌幅，随后波动性也并没有因此而增加。其实，上海科创板也是20%涨跌停，虽然在个别日子的波动率增加，但整体而言，波动性并不高。
《国际金融报》：对于机构投资者以及个人投资者，注册制的全面推进，分别会产生什么样的影响？
赵俊杰：注册制的推进，长远会让短线投机资金减少。这样发展有利于吸引长线投资者如基金和机构投资者进行A股配置，意味内地投资市场以及投资人组合将日趋成熟。
风险管理将日趋重要。今年以来，投资人对股票市场的热情依然高涨，但不能轻视隐藏的挑战。在一个资金充裕却充满暗涌的市场环境，下行风险管理不善，会输掉之前赚取的资本。
《国际金融报》：展望后市，看好A股哪些主题投资板块及策略？
赵俊杰：整体而言，我们看好中国企业，包括A股和港股。但当然要严选优质，具增长潜力和现金流充裕的企业。
第一，中国控制疫情较其他国家有效。内地最早爆发疫情，也是最早从中复苏。对于中国的长期投资论点没有改变。城市化、工资增长和不断增长的财富积累都支持对商品和服务的需求。第二，随着资本市场改革开放，加上MSCI把A股纳入其指数，将吸引更多国际以及机构性投资者。第三，美元转弱，刺激资金流入亚洲，包括中国股市。
内循环将推动一些消费龙头企业，例如中国高端白酒市场以及运动服装品牌。鉴于消费者更加富裕、家庭收入不断提高，很多城市群组继续急速发展，人们愿意花钱在小孩、教育以及生活上。同时，数码化或具创新性的企业例如电子商贸和手游等。这些结构性的增长趋势将延续。
医疗也是一个很有意思的板块。在中国，这是一个高度分散的市场，所以领先者有优势，也有机会在未来五年巩固正在快速增长的中国市场，并在中国推出越来越多的创新药物的推动下，巩固这个市场。
ESG在中国市场大有可为
《国际金融报》：如何看待ESG投资在新兴市场具备的前景，以及现阶段中国企业亟待改善的方面？
赵俊杰：相对欧洲，新兴市场投资者对ESG认识不高，但我们留意到，一些内地机构投资者，也开始留意这方面的发展。
很多投资人对责任投资有误解，认为回报必定低。这种想法值得商榷。由于环保议题备受关注，如今全球有很多公司就保护环境提供很多方案。大大扩充了可供投资的优质企业。同时，环保意识不断提高，年轻的投资者希望投资赚取回报之余，同时为环境出一分力。
过去20年里，我们也一直积极参与ESG投资，除了把ESG纳入长仓股票和债券策略的投资考虑，也有投资于环境主题，如水资源管理、可再生能源、和可持续林业等。例如，我们见到全球，包括中国，可以透过精准农业技术更具针对性的灌溉和施肥等，减少浪费水资源。
除了推出更多环保相关的产品和服务，就ESG方面，在环境指标上，中国的上市公司可以按年度出版可持续发展报告，并进一步详细披露环境排放及减排相关的量化指标。
在社会责任方面，中国的大型企业可以考虑聘请第三方专业顾问，为公司提出并执行社会责任相关目标提供专业建议。
在公司管治方面，中国的企业可以适当的增加独立董事在公司董事会的席位，并可以视企业发展情况考虑雇佣专业的CEO或CFO，从而全面提升公司的治理水平。
《国际金融报》：目前，各地新基建投资项目清单陆续出炉。您认为新基建将为产业和投资带来哪些机遇？
赵俊杰：新基建涵盖三部分：信息基础设施、融合基础设施以及创新基础设施。这意味除了5G基础建设以外，也包括数据中心、物联网、人工智能以及支持工业用互联网的能力。这些都是科技的基础。
要发展和普及地应用云端科技、电子商贸、串流、手游等，基础设施是不可或缺。配合创业板还有科创板，目标是让国家能够迈向科技自主创新和研发，自给自足。这些改革对中国长远发展是重要而且方向正确。
基于这个理由，所以我们依然看好数码化、云科技、网上娱乐和数据库等相关的投资概念。
未来十年资管增长空间庞大
《国际金融报》：疫情对香港金融市场带来哪些冲击？在港金融机构展业有何调整及新趋势？
赵俊杰：很多金融机构，能依赖科技，让员工在家工作。虽然未能出差，但能够通过科技例如视频去替代会议。所以影响不算太大。
就算疫情消退，我认为出差次数会减少，企业会尽量依赖电话或视像会议。因此，公司需要继续投放资源在科技之上，确保系统稳定和顺畅。不能忽视的还有保安系统和软件的投资，以免系统受黑客入侵。
《国际金融报》：大资管时代，金融混业竞争加剧。未来资产管理领域的竞争格局及趋势，您有何预判？
赵俊杰：中国这几年经济起飞，民众累积财富，相信十年内会见到暴发性的增长。增长空间庞大，能够做到百花齐放。
资管市场开放，中资资管能参考外资营运模式和投资方式。同样地，外资也能从内地资管身上学会创新，有助内地资产管理行业的健康发展，也能够为投资人提供更多元的投资选择。这并不会是一朝一夕的事情。因此，一些不够稳扎的资产管理公司可能被大浪淘汰。
另外，资产管理公司林立，要招聘和挽留人才将会成为一个挑战。
外资机构应更好发挥所长
《国际金融报》：瑞士百达资管的投资理念及典型策略主要是怎么样的？
赵俊杰：瑞士百达资产管理是一间多元而精益的资产管理公司，深信主动式投资管理的价值。截至2019年12月底，我们管理的资产总值达2090亿美元。全球17个办公室，包括东京、大阪、香港、新加坡和台北。
我们把分析资源投放到四大主要战略能力中：主题投资、多元资产、绝对回报和新兴市场。
主题投资超越短期的市场噪音，把握长期的盈利机遇。传统股票基金的决策依据往往是市场过去的表现，以区域或行业进行分类；而主题投资则放眼宏观与未来，锁定有潜力受益于长期大趋势的环球企业，且每个主题可横跨多个区域和行业。
例如，一只环保的策略，便是受8大趋势推动：人口结构发展、关注健康、全球化、商业化、经济增长、科技发展、非实体化和可持续发展。
多元资产配置策略则是通过长期具结构性增长的主题去争取回报，另一方面透过收益等去管理下行风险。
《国际金融报》：看好中国资产和中国内地市场的原因，下一阶段该区业务如何布局？
赵俊杰：中国发展迅速，人们愿意把积储用在提高生活质素、医疗和教育等等，同时希望能通过投资，滚存财富，传承后代。我们这几年间密切留意市场变化和投资者倾向，在拟定一个适合我们长期的布局，然后按自己的步伐和计划，一步一步实践，不会急进，看不懂的不投资。
对于发展内地市场，目前我们打算三管齐下：
第一，中港互认基金框架下，通过蚂蚁金服分销和天弘直销上架，推出第一只北向互认基金“瑞士百达策略收益基金”。第二，通过合格境内机构投资者向内地投资者提供主题投资策略。年初，我们聘请了专人驻香港开拓内地中介市场，致力开拓我们的销售渠道。第三，我们有计划在上海开设上海办公室。
《国际金融报》：外资金融机构如何积极参与中国市场，更好分享改革开放的红利？
赵俊杰：长期而言，随着中国资本市场和经济与国际市场接轨，更多外资参与内地A股和债券市场，相对地，内地投资人也多了机会接触外资的投资理念，逐渐明白和关注管理下行风险。这不会是一个月或一年的事情，但我们相信这是未来发展的趋势。
作为外资机构，我认为最重要的是把自己的专长、国际经验以及优质的产品和服务带到内地市场。只要做好自己，不激进，时间会证明一切。
记者：王媛媛
编辑：王媛媛
版式：包文啸
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