说说浮动管理费率基金的诚意

来源：基民柠檬

浮动管理费率基金重启试点，首批产品于11月21日下午陆续获得批文，6家来自上海的基金公司（兴全基金、中欧基金、华安基金、国泰基金、富国基金、华泰柏瑞基金）成为首批试点公募基金。

其实浮动管理费率基金在国内并不是新鲜事物，之前也有过试点，但当时并不是很成功，所以试点也暂停了很久，再度酝酿很长时间，这才重启试点。之前不成功的试点，也给浮动管理费率基金带来了诸多争议，但是柠檬君觉得重启后的诚意还是足够的。

浮动管理费率的初衷

管理费浮动起来，初衷是为了“利益一致”，基金公司、销售渠道、投资者三方利益一致，只有投资者赚到钱了，各方才能都赚到钱。

浮动费率挂钩的是投资者的投资回报，由此指引基金公司、销售渠道必须重视投资者的投资回报，投资者多赚钱，大家都能多赚钱；投资者不赚钱，基金公司和销售渠道不能再躺赚了。

在要切实提升投资者实际到手收益的前提下，基金公司需要做出比较出色的业绩，否则较低的固定管理费也就勉强覆盖成本，基金卖得不好可能还覆盖不了成本……销售渠道需要关心投资者的投资行为，不会像以前一样诱导投资者频繁交易、高位入场，帮助投资者科学养基才能多赚钱。

试点重启的诚意

试点重启后，都是偏股基金，花式的浮动费率设计统一为0.8%/年的基础管理费（固定管理费），浮动部分是针对投资者每笔投资年化收益率8%以上的部分收取20%的业绩报酬，在赎回的时候收取。这是一个绝对收益的基准，投资者赎回的时候如果年化收益率不到8%，基金公司只有0.8%/年的管理费，大大低于现在主流的1.5%/年的水平，近乎于半价收费。

而基金公司想要拿到1.5%/年的管理费，需要给投资者做出11.5%的年化收益，不知道大家对于这个数字有什么看法？换言之，偏股基金给你带来10.8%的年化收益（扣除业绩报酬后），你是否满意？

某种意义上来说，年化10.8%也是行业对于偏股基金收益给到广大投资者的一个诚意。

诚意之作

首批6只试点产品陆续公布了招募说明书，除了统一的费率设置，还有两处产品设计是相同的：

一是设置了持有期，投资者买入的份额需要锁定一段时间才能自由赎回，现在持有型的基金越来越多了，不过有些朋友可能还不太了解，持有期其实就是给每笔申购单独“上锁”，在持有期内不能赎回，基金是每日开放可申购和定投的，过了持有期就可以随时赎回。持有型基金在名称上有体现，注意是全称，持有期的作用在于约束投资者短线交易，帮助投资者长期投资，初衷同样是提升投资者的盈利体验。

二是募集上限均为30亿，这个规模也是比较合理的规模，比较利于基金运作，也不会因为规模太小，让基金公司缺乏动力。

这些产品里，柠檬君觉得诚意最足的还是中欧基金的中欧启航三年持有期混合（008375），拟任基金经理是成长策略组投资总监王培。柠檬君觉得王培是非常适合管理中欧启航这种浮动管理费率基金的人选，理由如下：

当打中生代，年富力强

王培拥有12年证券从业经验，8年基金经理经验，这个阶段正是基金经理最出业绩的阶段，经验比较丰富，活力不减，好比运动员职业生涯的黄金年龄。

偏爱白马成长，精选个股取胜

由于公司收入与基金业绩直接挂钩，浮动费率基金的管理压力也会比较大一些，做不出业绩后果很严重……业内确实也不乏被压力压垮的案例，但是柠檬君觉得这个跟基金经理安排不当有很大的关系，风格比较激进，起伏比较大的基金经理并不适合管理浮动费率基金和封闭基金。

王培的投资风格是比较稳健的，他偏爱白马成长股，趋向大盘成长风格，这个方向的确定性比较高，而且也能提供一个比较可观的回报，对于基金经理来说，面对市场波动，也更有底气不慌不忙。

做白马成长的基金经理很多，但是业绩如王培一样出色的并不多。

王培突出的能力在于精选个股，他的独特之处在于：他一个成长风格基金经理，竟然是石化化工这样周期行业研究员出身。周期论对于他的投资理念影响深远，他对于个股的理解比别人更加深刻，买卖时机掌握得更好，能够在更适当的时候来投资那些白马股。

王培也是深受机构喜爱的一位基金经理，他管理的中欧行业成长，机构投资者占比长期在90%以上，不过当下他的管理规模并不大，今年三季末只有60多亿，这对于一个偏好大盘股（中欧行业成长三季度十大重仓股总市值最小的也在200亿以上）的基金经理来说，富余量是非常多的。

11月28日是中欧启航三年持有基金募集期首日，由于设置了30亿募集上限，还是招商银行托管，建议各位想买的话还是趁早下手。

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