基金调研:83家机构齐调迈瑞医疗 行知创投访长荣股份

　　新浪财经2月21日讯  截止发稿，今日共有19家上市公司发布接待机构公告。其中，迈瑞医疗接受Harvest Global Investments、高毅资产、景林投资、观富资产、安联投资、花旗环球金融、招商证券、东吴证券、博时基金、南方基金等83家机构的调研。常春藤资产、行知创投、申万研究所、平安证券、光大证券、广发证券、国泰君安、嘉实基金、南方基金等46家机构关注长荣股份。蓝思科技被OVERLOOK INVESTMENT、LAZARD AM、UBP Asset Management Asia、ANATOLE INVESTMENT MANAGEMENT LTD、BNP PARIBAS AM， HK、CHINA INTERNATIONAL FM， HK、MILLENNIUM CM， HK等32机构调研。聚鸣投资、长江资管、兴业证券、广发证券、德邦证券、就爱喝四季锦、南方基金、农银汇理等24家机构关注荣泰健康。

　　迈瑞医疗

　　主要机构：Harvest Global Investments、高毅资产、景林投资、观富资产、安联投资、花旗环球金融、招商证券、东吴证券、博时基金、南方基金

　　调研摘要：

　　公司主要产品的优势及未来发展空间如何？ 

　　回答：公司产品覆盖三大主要领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线。 

　　1）监护仪：迈瑞的技术成熟，且在国际领先。目前市场份额全球第三，和第一第二尚有差距；中国市场继续抢占份额，国深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司投资者关系活动记录表际市场还有更大的增长空间。与监护仪配套的麻醉机呼吸机在海 外接受程度高，但目前占比略小还有很大成长空间。 

　　2）体外诊断：体外诊断是公司发展最重要的驱动力之一， 其中化学发光为重要增长点。公司正在着力完善产品性能和质量，并且进一步补充试剂种类，努力缩小和国外巨头的差距，公司已引进高端技术人才并培养团队。血球和生化业务国内排名第二、第三，不断追赶并争取缩小和国际对手的距离；此外，公司的流水线产品性能较好，精准度高，也将继续带动增长。化学发光试剂上品种较齐全，但在特殊的检测项目上还可以继续补充。 

　　3）超声设备：技术上跟国内公司相比有领先优势，得益于对核心技术的掌握，以及对美国超声公司Zonare的并购整合， 公司的高端彩超产品已经进入西欧和美国市场。在中国全科超声 应用更普遍，除了传统的超声科之外，新兴应用领域也有巨大空间。随着16年高端超声Resona系列彩超上市，迈瑞超声已进入 中美欧教学医院，产品性能和品牌认可度均进一步提升。公司的超声产品系列齐全，从中低端到高端，从台式到便携，从传统科 室到新兴应用科室，最大程度满足不同客户群的独特需求。目前国内市场公司销售额排第三，目标继续拓展全球市场。 

　　15年以来公司业绩高速增长的具体原因？ 

　　回答：公司从15年开始做了战略调整，进行了新一轮的主营业务的梳理，从产品协同、渠道协同角度，聚焦主业、控费降本、管理提效，将有限资源投入成长空间可期的公司优势领域。在国内业务方面，2014—2015年国内医疗设备行业增速有一些放缓，所以公司的业绩也有一定波动；2016—2018年中国医疗设备市场增长速度较快，公司作为行业龙头同时拥有高端和中低端新产品的全面布局，因此业绩增速更快。在海外业务方面，近年来公司深耕海外市场，进行本地化运营，海外市场逐步恢复。2016年开始，公司面向新客户群的销售带动了近两年国外业务的快速增长。 

　　长荣股份

　　主要机构：常春藤资产、行知创投、申万研究所、平安证券、光大证券、广发证券、国泰君安、嘉实基金、南方基金

　　调研摘要：

　　公司及海德堡项目介绍 

　　回答：1月23日，公司公告境外全资子公司拟使用现金以2.68欧元/股，认购德国海德堡公司增发的2，574万股股票，价款合计近7，000万欧元，折合人民币约5.5亿元。本次交易完成后，长荣股份全资子公司将成为海德堡第一大股东，持有海德堡8.46%的股份。同时，公司与海德堡签署战略合作协议与股权投资协议，作为海德堡唯一的战略投资者，双方将在全球范围内，进一步深化既有合作模式，就双向分销、双向供应、技术和产品合作、提升智能制造水平、技术人才培育、工业信息化数据共享及融资租赁等方面，展开全面战略合作，共同推动双方的数字化、智能化转型，共同为印刷包装行业提供全面解决方案，共同搭建面向未来的印刷包装产业生态圈，继续引领行业发展。

　　印刷品在生活中分布广泛、用途多样，2017年全球的印刷市场规模达到了6，688亿美元，预计未来十年胶版印刷还会占据市场的主导地位，数字印刷快速发展。在产品方面，商业印刷市场规模最大，而包装印刷和标签印刷的市场规模发展迅速。 

　　公司在2018年初聘请了麦肯锡咨询作为顾问，进一步明晰和确立了公司 “以印刷装备为主导，拓展高端装备制造，产业链多轴协同，成为中国第一、全球一流的印刷产业生态圈的引领者和综合服务商”的发展战略。公司目前形成了“悦、智、臻、梦”四个系列产品，在德国、美国、斯洛伐克等国家均设有分支机构，稳步推进集团国际化发展战略。2014年，公司收购海德堡高端模切机和糊盒机的相关有形、无形资产和业务。2015年，公司收购海德堡在斯洛伐克的工厂。2015年12月8日，完成全资收购德国海德堡公司印后包装研发中心的相关资产的交割程序，专利反哺305项。目前生产的MK品牌印后设备已成为海德堡销售体系内全球唯一指定印后设备供应商。 

　　公司不断加大研发投入，提升自主创新能力，知识产权优势不断提升。高端印刷装备制造业务是公司核心主业，公司与赛鲁迪合作推出国内首台长荣赛鲁迪凹印机，公司烫金机的市场占有率高达90%，独家首创双机组模切烫金机、双机组全清废模切机。公司在2018年与赛鲁迪签订了R98X机型相关核心组件的授权许可，标志着公司从纸凹印向膜凹印进军，应用在塑料基材、涂布基材等领域，极大的拓展了公司在印中市场的发展空间。 

　　公司在主业引领下，进行多轴协同的创新模式。公司子公司深圳力群从事高端包装印刷业务，在并购后的几年内，深圳力群一直保持稳健的现金流。公司子公司北瀛铸造，为华北最大的绿色高端铸件生产基地，不仅可以保障公司铸件需求，未来也可以提供给其他的石油产业、风电产业、汽车产业等客户。公司子公司长荣激光从事钣金生产，引进了日本高端技术，建立智慧化钣金生产基地。 

　　公司本次与海德堡项目完成后，会对世界印机行业格局产生重要影响，按照德国相关法律要求，公司与海德堡签订的双向分销和双向供应协议将在股权投资完成6个月后生效。未来双方将进行多方面合作，公司会利用高端客户资源，为海德堡销售产品、提供零部件供应，同时采购海德堡的高端零部件，海德堡将为长荣培训高级技工等。 

　　目前，公司长荣出品的LC1060SF激光模切机与海德堡Primefire1060数码印刷机已经共同安装在深圳贤俊龙印刷有限公司，共同为国内客户提供包装数字印刷解决方案。  

　　荣泰健康

　　主要机构：聚鸣投资、长江资管、兴业证券、广发证券、德邦证券、就爱喝四季锦、南方基金、农银汇理

　　调研摘要：

　　电商目前的竞争趋势如何，是否能反映行业整体态势？ 

　　回答：荣泰在2018年的双十一销售额突破了9500万，排名全网第一，优势明显。从市场占有份额角度来看，网上新增的销量主要集中在入门级的按摩椅上，均价较低，这是符合消费者网购特点的。对于电商上快速增长的入门级按摩椅市场，公司会通过摩摩哒品牌来进行切入。市场上目前尚未出现比较有统治力的品牌，这给了摩摩哒的流量转化提供了良好的机会。 

　　推出新品是否会带来显著的收入拉动效应？ 

　　回答：新品对收入拉动作用明显，荣泰以往的销售优势大部分来自产品优势。公司凭借产品不断推陈出新，在外贸客户和国内消费者之间享有良好的产品口碑。公司在2018年推出了星翌椅，也对销量提供了较大的推动。在电商平台，公司针对双十一推出的天猫精灵款按摩椅天语者，带来了双十一的销售高峰，使荣泰蝉联四年双十一品类销售冠军。

　　未来摩摩哒的战略发展方向是什么？ 

　　回答：摩摩哒共享按摩是荣泰首创的经营模式。设立的初衷是通过体验拉动消费者的购买欲望，是一种营销和消费者教育的尝试。荣泰利用中东、欧洲、东南亚等成熟区域商用按摩椅业态的雏形，结合中国物联网和无线支付的技术，开创共享按摩服务。目前看，在消费者培育上成果显著，在拉动行业销售上效果显著。 

　　从经营的角度来看，共享按摩椅的竞争已经进入了优胜劣汰的阶段。我们从2018年就开始收缩铺设的速度，把战略的重点放在已有网点的调整和优化。 

　　共享按摩椅在2018的存量如何，2019年的铺设计划是怎样的，如果继续铺设的话，我们对毛利率是否有要求？海外共享按摩椅的铺设情况如何？ 

　　回答：（1）共享按摩椅截至第三季度累计铺设了约78000台。全年的铺设情况会在年报中公布。整体铺设速度有所放缓。在2019年，铺设数量不是经营重点，我们会对网点选择更加严谨。（2）海外方面，摩摩哒目前在台湾地区、土耳其和欧洲在做试点。整体情况较为理想，但规模较小。荣泰对于海外共享按摩市场更多是一种尝试，步子会迈得相对小一些。  

责任编辑：常福强