弘毅投资赵令欢：机构需要反思 才不枉过这个冬天

　　新浪财经讯 中国私募基金行业高峰论坛1月11日在南京举行，证监会、中基协等相关领导参会，知名私募股权投资大佬赵令欢、盛希泰等，以及私募证券投资大佬如张志洲、唐毅亭、江晖、王亚伟、赵丹阳、胡建平、邓晓峰等重磅嘉宾参会。新浪财经为媒体支持。

　　弘毅投资总经理赵令欢谈纾困资金：引入长期资金、公平公开公正透明、市场化操作，重新思考架构、不枉过这个冬天。我对“国家队”有不同的理解，确实需要引导但真的不要做队员。

　　以下是实录：

　　赵令欢：我代表并购重组这个行业，以打造领先企业、服务实体经济、创新发展模式为标题分享观点。这个研讨会到了今天这个程度，大家都觉得含金量特别高。从政府到业界大家都形成共识，经济发展需要形成资本，需要长期资本的支持，既包括支持创业的原始资本，也有减少企业发展过程风险、奠定下一阶段发展基础的并购重组资本。

　　首先我想把并购重组的特性总结一下，并购重组，顾名思义，是对经济量里面的存量做文章的专业分工。所以我想从存量在新的形势之下如何转型升级，说说我们这个专业可以起的作用。实际上中国的经济里面，量比较大的还是存量，中国经济要稳健发展，创新固然重要，但是存量如果不能转型，不能够提升，就无法实现真正的转型升级、无法成功化解经济面临的风险与压力。做存量改造有个好处，就是我有很多历史可循，而坏处是人看历史，觉得今后会是历史的简单延伸，一般错误都是这么犯的。在现在的大时代，更容易犯这个错误，大时代有这么几个特色，我想十分抽象的总结一下。

　　这既是我对过去十年发展趋势的总结，也是穿越2018、2019、2020年的未来趋势预测，所以我叫投资“三大信念”，有时候讨论的时候，听到这样的经济学家说，世界是这样的，另一个经济学家说世界是另外一个样的，他们都对，就看你怎么去看，怎么去预测。做并购重组，一般是长周期的投资，所以好处是可以比对宏观预测，可以看的远一点。以这个为基础，我们觉得现在有三件事情和同仁们共享，这是大趋势，共识。

　　首先，移动互联正在改变人类。因为现在形势上，还是有世界各种组织，有国家各种政府，有社会主义国家，有资本主义国家。但是有一点是人类从来没发生过的，每个人都有一个智能手机，智能手机上看到的东西，多多少少都有共同的特色，真的假的都很及时，都很畅通。这会让我们觉得今后不管做什么，创新的还是怎么样的，都要注意人类往数字化快速的推进。所以，这里面有很多要创新的地方。存量也有很多创新的地方，等会儿我说一个例子，但是这是大的趋势。同等情况下，一个企业、一个行业、一个企业家，这个行业如果能够把数字生活方式结合的好，会比不结合的要好一些，风险回报率高一些。一个企业家对数字如何影响人的生活，印象深的，我觉得可投性更高一些。

　　第二个重要的趋势，中国崛起正在改变世界，现在最典型的，美国就对中国崛起十分重视，进行抑制、打压，就会有很多我们现在看到的冲突与谈判。实际上不断的冲突，本身不一定是坏事，因为有不同，要想变同，一定是在冲突和摩擦中求同的。所以对我们这些专业的投资经理人来说，实际上有变化，并购重组，甚至断层式的变化，会做的话，要认真的了解与判断趋势。实际上对我们来讲，我们是享受四季的专业投资者，春夏秋冬都有该忙碌的东西。

　　最后第三个趋势也是很重要的，大家都体会到，中国在做史无前例的自我改变，深化改革正在很深层次的改变中国，这里面有很多特别有利的地方。百年不遇，像中国的发展，我们的改革开放，但是这是摸着石头过河的过程，我们讲宏观，做的全是微观。做微观的时候，有时候磕磕绊绊。比如今天大家信心不足，我是做并购的，正在参与投资的至少有五十多家大型企业，我看他们2018年的数据，大部分企业从销售到利润，还在健康的成长，如果这些公司是上市公司，你要看他们的股价，降了20%，30%、40%，资本市场在我们探索的过程中还在增长，一个基本的功能得到很大的扩张。所以在这种时候，更要强调我们是干什么的，所谓专业和老百姓的区别就是，你有点定力，因为你看的远一些。另外，你没有把你的保命钱拿出来拼。这三大趋势，我觉得恰恰在这个时候，越发的对我们重要。

　　讲讲并购投资支持实体经济的特色，我个人的体会，有三件事情，也是穿越时空。第一，并购投资是带着资源的资本，我们这些专业人士建立的本金应该跟其他本金有所不同，应该优于一般形式的本金。为什么呢？因为通过专业机构注入实体经济的本金，我们最直接的资源是钱，但是最重要的东西肯定不是钱，立身之本，应该是你的专业水平和有所长的资源。人的力量是我们要重视的。我们进了企业，带来的不仅是钱，更是我们对企业从小到大、从弱到强、兴亡成败改变的经验和趋势判断。最后是成人之美，不管有多大影响力，财务投资人要以人为本，以企业领袖为中心，帮他们圆企业梦，这样整体结构就比较和谐，每个人的定位要很清晰。长期资本是私募股权与并购投资的基本特征。

　　最后我想着重谈谈并购重组基金如何投资数字经济，过去十年来看，中国互联网的行业规模大，增速到了全球第一。下面这个表比较有意思。2007年全球十大公司，最有价值的公司，也有几个中国公司，中国银行、中国移动，都是我们看到的所谓传统企业。十年之后，看全球十大，仍然有中国公司，但是你注意到，整个牌子基本上换掉了，全都是跟数字生活相关的大企业。所以拥抱新经济，我希望像我们做并购重组的，不要简单的认为这就是创新的东西，是创投的专业领域，我认为数字经济的下一轮发展一定是以发达的数字基础设施为核心，用数字经济与传统产业、传统行业、传统服务相结合的黄金时代，这是我的主题。现在从线上到线下的连接，说的就是运用数字经济改造实体经济、传统经济的存量，这个趋势也就是我们大家所说的O2O其实还没有出现，要一直等待数字经济的基础设施和人的关联达到某种程度，才会真正出现这样趋势。

　　举个案例，WeWork，主题就是如何把一个最传统的行业做到最数字，他本质上就是一个二房东，租一个大楼二十年，改一改弄一弄租给要租房子的人，让大家感受不一样。创始人Adam Neumann说我不是二房东，我拿的是房子，但我出售的是文化、社区和全球网络，这就是一个传统经济与数字经济结合的经典例子。我们投资wework所提供的增值服务，就是帮助它在中国市场做了和美国完全不一样的结构和事，建立了独立的中国WeWork，从政治、人文、商业、社会实现全面中国化。

　　再说个案例今日头条，这个我主要想说，从中国制造到中国创造，实际上由于数字经济，特别是中国在过去十几年，不光是改革开放，就是我们在数字基础的建设，到观念到理念到基础设施，远远领先于很多国家。所以中国创造的路径会比较明确，速度也比很多人想象的快。今日头条就是个例子，这个公司真正发展的价值所在点和每日资讯关系不大。因为大家觉得他在中国很出名，但实际上他今后真正的价值点很多是在国外，这也是我们能够为他提供的增值服务所在。

　　最后讲一个最传统的经济形式与数字经济结合的例子。中联重科，我们十几年前做过的一个中国企业市场化改革与全球化发展的成功典范。我想分享的是中联与弘毅的最新故事——中联重机。中联下属的中联农机是中国第二大农业机械制造公司，最近我们引进硅谷做AR，人工智能的顶级团队吴恩达Landing.ai公司，与中联农机嫁接，通过我们资本结合、设计精巧的投资架构，把吴恩达教授的算法和其中国团队今后要做的事做成最大的价值增长点，与最传统的，还是基础比较薄弱的农机制造行业、中国市场相结合，成为一个智慧农业、智慧农机的数字经济典范。谢谢大家。

责任编辑：常福强