不是逆回购而是祭出MLF 货币政策葫芦里卖的什么药?

　　原标题：不是重启逆回购而是祭出MLF，货币政策葫芦里卖的什么药？

　　不是市场预期的重启逆回购，央行11月15日选择通过MLF向银行体系注入了中长期资金。

　　中国人民银行公告称，11月15日是对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整，释放长期资金约400亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元。对冲税期高峰等因素后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。2019年11月15日不开展逆回购操作。

　　“昨天（11月14日）资金面已经没有很松了，所以大家预期的是今日会重启逆回购来对冲缴税，但没想到是央行进行了MLF操作，有些没想到。”某股份制银行金融市场部人士表示。

　　央行上一次进行逆回购操作是在10月25日，从那之后央行就暂停通过逆回购进行资金投放。

　　为何选择“麻辣粉”而不是逆回购？

　　联讯证券认为，从功效来讲，MLF的期限更长，一可以更好的帮助银行解决流动性指标的约束，对接表内信贷，达到稳增长的作用；二可以帮助银行跨年，近期从大行发行存单利率上调与3月Shibor加速上行来看，银行对跨年的流动性诉求偏高。

　　光大证券则认为，今年9月中旬以来，银行体系内的短期与中长期流动性状况出现了趋势性分化，中长期流动性相对短缺，短期流动性一直保持在合理充裕甚至是较高的水平，此时，通过7天期逆回购向银行体系补充短期流动性不能有效地解决问题，因此需要通过MLF、降准、定向降准等方式补充更长期的资金，因此，投放MLF的目的并不在于压低短端资金水平，形成“大水漫灌”，而是为了向银行体系提供中期稳定资金，改善其流动性指标状况。

　　在央行祭出麻辣粉后，机构也在预期年内再度定向降准。

　　交通银行金融研究中心预计，非对称降息对银行产生一定压力，有必要适时对一些流动性相对紧张，对中小企业支持力度较大的银行加大定向流动性支持力度。该机构认为，不排除年末流动性紧张时点，央行仍有定向或全面降准的可能。

　　光大证券也认为，央行会继续坚持实施稳健的货币政策并适时预调微调，及时运用逆回购、MLF、TMLF、降准等方式向市场提供流动性，且于12月再度降准的概率较大。

责任编辑：赵子牛