文/新浪财经意见领袖专栏作家 李德林
哥们跟喜欢的女生喝酒，那晚在女生家主动要求睡客厅，导致半年后才确定恋爱关系，也导致晚半年才结婚，因为晚半年买房，北京房价从3万涨到5万，到现在他老婆还数落睡客厅导致买房多花了几百万。现在格力跟高瓴签约延后，谁的欲望导致了百亿级财富灰飞烟灭？
最近三天，格力股价连续下跌，从11月11日的62.45元盘中高点，跌到如今的58.85元，市值蒸发了200多亿元。很多投资者在想，签约延后究竟是什么原因？当初又为什么要在一起呢？
图片来源：同花顺经历了5个月的选秀，高瓴在最后的角逐中击败了厚朴。想当年，厚朴携高盛重金，在国内所向披靡，方风雷更是要风得风。厚朴在格力选秀中败给了高瓴，按照游戏规则，除了跟格力集团达成意向，更要取得格力电器管理层的认可。高瓴何以击败厚朴？很显然，美的才是高瓴真正胜出的重要筹码。
在选秀之前，高瓴通过二级市场买入，已经成为美的的前十大股东，厚朴在家电领域宛若白丁。如果格力管理层选择厚朴，未来格力跟美的除了传统的较量，还将有资本层面的交锋。格力管理层选择高瓴，高瓴只有撤离美的，有超级资本襄助，未来的竞争格力将胜人一筹。
现在签约刚刚延期，格力电器的市值就蒸发超过200亿，可见市场对资本契约的越来越敏感。现在问题的关键是，两大强人联手后，谁才是未来意志的主宰？
游戏规则是商业交易的金科玉律，格力为啥跟高瓴签约延期？这样从格力近期的动作说起。签约日正好是双十一，格力的董明珠前所未有地推出了30亿补贴策略，这波操作被海信、海尔和美的暗讽为“去库存”。为啥如此董明珠突然如此激进？难道真是和库存有关？
格力的营收从2015年的1005亿，到2018年的2000亿，离奇的整数增长背后，整个空调行业库存高达4862万套，那么空调到底在谁手里？答案是压货到经销商手里，如果不快速消化库存，未来的竞争空间将严重受限。
2019年前三季度，格力营收和净利润增速下降到4%左右，这样的结果不能让董明珠和格力股东们满意。
图片来源：同花顺未来几年，董明珠有一个6000亿的目标，相当于再造2个格力，而空调一直是格力70%以上的营收来源。因此，除了消化库存，留给董明珠的还有不断地通过高价并购去扩大格力的边界。
可并购对于老股东来说，无异于在格力的股东之间让一个更高估值的外来业务上市套现。现在，格力的市盈率只有12倍，大股东多为追求稳健投资的机构股东。此前，董明珠主导格力购买的珠海银隆就被质疑估值过高，后来在股东大会上没能通过。
格力集团只是安静地做一个股东，新进来的高瓴会给董明珠的管理层多少扩张的自由？也许，高瓴在签约时会妥协，随着边界扩张对老股东利益的不断侵蚀，高瓴的股东意志主张会越来越激进，董明珠的边界失去自由只是时间问题。
时间往往是利益博弈最大的筹码，高瓴的资金成本，董明珠的权力空间，都希望通过时间的天平去谋取最大的利益。这只是一个开始，资本的权力会改写格力的未来。面对格力各方的欲望，也许，老百姓会说，这是“神仙打架，凡人遭殃”。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：张文
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