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11月9日-15日，2021（第十九届）中国企业竞争力年会周在北京举行。本届年会的主题为：复兴之路的新征程。11月11日，2021卓越竞争力金融峰会举行。华夏理财副总裁贾志敏发表了主题演讲。
以《打造优质理财工厂 助力宏观经济转型与居民财富增长》为题，贾志敏分享了四个观点：
第一、金融服务实体经济的方式应与宏观经济发展不同阶段相适应。
“从全球范围来看，在过去200年工业革命演进过程中，先进技术创新应用，经济结构转变和社会环境变迁，推动了金融业演进、发展和升级。反过来资本的快速积累和有效融通，对科技进步转化为工业革命不可或缺。以现代商业银行、现代投资银行和创业投资体系为特征的三次金融革命分别是三次工业革命的重要推动力量。”贾志敏说。
在贾志敏看来，从国内情况来看，新中国成立以来，我国金融服务实体经济的方式主要经历了三个阶段，与宏观经济发展模式高度相关：
1949-2008年我国宏观经济处于工业化主导阶段，金融更多体现在以银行为主导，以银行表内存贷款业务为主要支撑的间接融资服务模式。2008-2016年，我国进入工业化和城镇化共同主导阶段，房地产、政府平台、基建大规模发展，银行表内业务受到资本约束情况下，银行理财、信托这类影子银行业务蓬勃发展，金融的间接服务模式仍能满足经济发展需要。2016年以来，我国进入以信息化和智能化为特征的新型工业化和城镇化发展阶段，对金融服务实体经济的方式提出了新要求，与经济供给侧改革相适应的金融供给侧改革加速推进，直接融资和多层次的资本市场建设迎来巨大的发展机遇。
第二、宏观经济运行中，应同时注重金融市场在资源配置和财富分配两个方面功能的发挥。
“但无论新古典经济学派，或内生增长学派都较为注重金融市场资源配置的功能，忽视了金融市场财富分配功能的发挥。在金融政策制定和金融业务实践方面，以美国为代表的发达国家贫富差距过大导致的经济、政治、社会问题也是单方面重视资源配置的效率，忽视金融市场在财富分配公平方面的一个映射。”贾志敏说。
贾志敏认为，在中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局新形势下，在迈向第二个百年目标实现共同富裕的新征程上，注重金融市场在资源配置和财富分配两个方面功能的发挥，既是理论界新的课题和机遇，也是金融行业新的任务和使命。
第三、在新形势下，资产管理行业将在资源配置与财富分配环节发挥更重要的作用。
“根据过去几年的经济学研究成果，股权融资是企业研发最重要的外源融资方式，间接融资适合渐进的技术改良，而资本市场在支持根本性的技术创新上具有比较优势。因此，德国、法国等间接融资为主导的经济体的技术创新主要集中于成熟企业的技术改良，而美国涌现了大量以新技术为代表的创新企业。”贾志敏说。
贾志敏表示，资源配置功能方面，2016年以来，经济供给侧持续深化，房地产“房住不炒”的观念深入人心，以信息化和智能化为特征的新型工业化和城镇化不断推进，与此对应，金融的供给侧改革也取得进展。其中《资管新规》落地和资本市场发展是其中重要的组成部分，直接融资的发展需要资产管理市场持续进化和成熟。作为金融市场上的微观主体，资产管理机构在宏观经济行业产业趋势，企业主体的深度研究能力是其立身之本，也是提升宏观配置效率的重要方面。
“财富分配方面，宏观经济要实现有效循环，既要发挥资产管理机构的资源配置功能，又要发挥财富分配功能，优化社会财富结构，实现经济增长、财富增长，再到经济增长的良性循环，在以房地产及其产业链为主导的经济增长模式下，房地产在较大程度上扮演了资源配置和财富分配的功能，并以房地产增值的财富效应促进了消费和其他行业的发展。在经济模式转型升级和房住不炒的背景下，在宏观经济循环链中，资产管理行业将替代房地产发挥资源配置和财富分配的功能，助力宏观经济转型和居民财富增长。”贾志敏说。
第四、华夏理财打造优质理财工厂，助力宏观经济转型和居民财富增长。
“作为《资管新规》及其配套政策落地的重要组成部分，银行理财公司已成长为资产管理行业的生力军，银行理财如何通过提升投研能力和产品服务能力，既是自身发展需要解决的重要命题，也是有效发挥资源配置和财富分配功能的应有之义。”贾志敏说。
贾志敏表示，在过去作为资本市场参与者的证券公司公募基金业务实践效果看，股票市场“七亏两平一盈利”，“基金赚钱基民亏钱”等现象仍然存在，损失厌恶、盲目从众等心理特征和“追涨杀跌”的本能，普通投资者很难做到反人性投资，专业投资者也需要通过认知能力的不断拓展和投资范式的不断进化，实现投资绩效的提升，做到别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。
“与公募基金相比，银行理财是以投资者需求为驱动，围绕客户在安全性、收益性和流动性方面特定需求提供一体化综合解决方案，在投资品种、投资方式上有多重选择，能对市场各类投资策略，投资机构的投研能力进行高效整合。面对不同的经济环境，对不同策略、不同资产组合作为零部件进行组装，这可能增加每只产品所投策略和资产的丰富度，降低单策略和资产的集中度，并实现精细化运作，一定程度平滑投资风险，实现产品层面的风险收益平衡，更好的改善客户的盈利体验。”贾志敏说。
贾志敏介绍，华夏理财作为华夏银行的全资子公司，于2020年9月28号在北京成立，从成立之初，华夏理财明确了打造优质理财工厂的发展理念，助力宏观经济转型和居民财富增长。华夏理财坚持“四位一体”投研框架，即宏观、行业与产业、策略、策略的组装四个层次相互作用和验证，选择全市场各类优秀子策略，并进行有效组装。通过自上而下和自下而上相结合的投资方法、方式，开放融合包括基金、券商在内的海内外各类机构的投研优势，保障宏观研究、行业产业研究的全面性和精准性。同时，强化投资团队范式序列，不断优化和量化对市场各机构各类策略的评价能力，形成可投资策略库，并根据客户期限、收益、风险的特定需求进行策略组装，优化客户投资体验，形成华夏理财的经营特色。
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责任编辑：王蒙
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