加速优胜劣汰 A股又有两家公司进入退市整理期

封面新闻记者 刘旭强

4月14日晚间，A股又有两家公司进入退市整理期。新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司（以下简称“*ST拉夏”或“拉夏贝尔”）、中新科技集团股份有限公司（以下简称“*ST中新”或“中新科技”）均因财务类数据不达标触及退市新规退市条件，被上交所决定终止上市。

2022年作为退市新规落地实施的第二年，或将迎来大规模退市潮。

大肆拓店而利润率低

缺乏品牌创新终成拉夏贝尔之痛

拉夏贝尔品牌成立于1998年，曾被称为中国“女装之王”、“中国版ZARA”,2017年最火红时登陆A股，市值一度冲上160亿元。可好景不长，2018年后，公司便陷入了营业收入持续下滑、门店收缩、资产售卖、资产负债率逐年攀升的窘境。记者注意到，2018年-2021年拉夏贝尔连年亏损。公司最新财报中显示，2021年底公司线下经营网点仅剩300个，而2018年底这项数据是9269个。公司市值也一路下滑，4月15日停牌时仅5.75亿元。

鞋服行业独立分析师程伟雄认为，拉夏贝尔的优势就是店多，但在气势非同一般的开店架势下，业内也传闻其低平效、低毛利。以2018年为例，彼时拉夏贝尔全国线下网点9269家，总营收101亿元，由此计算平均每家店业绩仅110万左右。平效低下的大店模式就是包袱。此外，店内七八个品牌混杂，但给消费者体验的差异化不大，产品偏同质化。拉夏贝尔能用近20年时间迅速做大规模，但“奇迹”继续下去，需要打造品牌DNA的差异化或个性化，而不是简单地将所有品牌拉扯在一起。

*ST拉夏宣布退市

程伟雄还指出，类似拉夏贝尔的本土女装品牌很多，但并没有出现拥有足够号召力的品牌，同时女装产品更新换代频繁性也决定了女装品牌的地方性。当下，本土女装的高歌猛进值得警惕，理应放缓步伐，真正去做好品牌规划与定位，用心研发符合消费者的产品，专注店铺精细化而不是大肆抢地盘做大规模。

职业投资人程宇认为，拉夏贝尔只是在不断扩张自己的门店和渠道数量，但是没有抓住服装行业本身的规律。服装行业的渠道是服务于服装品牌展示和传播作用的。如果只是不断扩张数量，那么渠道也就失去了其核心作用。拉夏贝尔正是把自己变成了这样一个销售渠道公司，利润率越来越低，在财务上已经不具备可持续发展性。

坚决出清

200多家A股公司站在退市边缘

与*ST拉夏一起退市的还有*ST中新。*ST中新4月14日公告称，上交所决定终止公司股票上市，公司将于4月22日起进入退市整理期。因2020年、2021年连续两年净利润为负值，属于退市新规中的股票终止上市情形，上交所决定终止*ST中新股票上市。

*ST中新即将进入退市整理期

随着年报的陆续披露，因业绩不佳遭到退市预警的企业依次浮出水面。今年来，*ST金刚、*ST济堂、*ST长动、*ST东电等公司都披露了相关风险提示性公告。其中大多因竞争力较差被市场淘汰。纵观这些公司，大都业绩很差。一些公司在财报上做手脚试图粉饰业绩，但在监管趋严的环境下，也终归是徒劳。

此外，在严监管之下，近年来我国因触犯规则而退市的公司多了起来。以前每年从A股退市的公司很少超过10家，但2020年至2021年均超过15家。据同花顺数据，截至4月8日，A股上市公司中已有229家触及退市预警线，其中有一半的公司违反了重大违法类规则，有45%的公司违反规范类规则。

独立经济学家、财经评论员王赤坤认为，随着退市制度完善和退市执行和监管趋严，退市制度不只是狼来了，而是在严格执行中，大量符合退市条件的企业真的退市了，这也加速了不良资产的原形毕露和退市步伐。

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