任泽平：茅台设立产业基金，用意为何？_新浪财经

　　来源：泽平宏观

　　任泽平

　　贵州茅台公告将首期出资40亿设立两只产业基金，启用专业化团队进行市场化运作，这是茅台今年继派发现金红利后又一笔资金使用，体现了茅台探索资金管理新理念的决心。

　　我谈谈个人看法：

　　1、此次投资布局产业基金有利于茅台盘活闲置资金，提高资金收益率。多年来茅台业绩稳定增长，现金流充足，2022年底贵州茅台账面现金及现金等价物余额为1523.79亿元，占比2049.65亿净资产的74.32%，资金规模巨大，但长期以来收益率不高，未来改善或提升的空间较大，本次投资产业基金就是一次积极的尝试。1500亿+可调动账面资金，收益率提高1%，净利润提高15亿！收益率提高3%，净利润提高45亿！

　　2、此次茅台与行业领先资管公司合作，保持一贯的稳健风格，严守金融风险的底线。合作机构招商资本和金石资本背靠招商局集团和中信集团，专业能力、行业资源和风险把控均有保障，茅台采用分期实缴更体现其稳健审慎的风格。此外，两家合作机构均出资5亿元，侧面反映了茅台的决心以及管理人的信心，这种架构也更有利于打造利益共同体，提升基金整体的运转效率。

　　3、借助产业基金，茅台可以通过股权投资灵活布局上下游产业链。通过产业链纵向一体化最大程度做好对内部现有业务和产业协同，攻克现有上下游环节痛点，深化对茅台自身上游成本管控力和下游渠道把控力，保障供应链安全完善产业链条，在获得资金收益的同时强化茅台白酒龙头公司的护城河。

　　4、传统酒企投资新兴领域，有助于公司保持活力。

　　公告显示，基金投资方向包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。茅台作为中国白酒行业的执牛耳者，长期以来给外界的印象是强调历史传承、工艺传统。本次基金投资的领域偏向新兴产业，侧面反映公司主动接触新兴产业的倾向，有助于公司保持活力。

　　5、深化国资国企改革是国家战略，产融结合是大势所趋。此次茅台设立产业基金，布局金融领域，未来投资可以聚焦国家大力支持的战略新兴产业也体现了茅台作为国企、名企的社会担当。

　　结论：茅台设立产业基金既是自身唤醒沉睡资金，挖掘新动能的突破性举措，也是顺应产融结合大势，符合国家战略的重要性举措。在未来，茅台可以通过股权投资参股优质资产，实现产融联动，提升业务协同性。同时，通过控股优质的企业资产，打造上市产业集群，提高集团整体资产价值。总之，茅台的产业基金大有可为，未来可期。