一汽集团整体欲上市：夏利“割肉还母” 落魄无人识

　　原标题：一汽集团整体欲上市，夏利“割肉还母”，一代国产神车落魄无人识

　　来源：互联网分析师于斌

　　编辑 | 谢治贤

　　出品 | 于见（ID：mpyujian）

　　经过多年的发展，中国自主汽车品牌虽然与进口合资品牌还存在着一定的差距，但仍然涌现出如吉利、长城、长安等几大巨头汽车品牌。这些都是自主品牌中的顶级支柱汽车企业，如果说未来谁将是能够与进口合资企业一争高下的自主品牌，那较大概率会出现在这些品牌里。

　　然而，在这些顶级自主品牌阵列里似乎少了一个曾经的辉煌身影——一汽夏利。在上世纪90年代的中国，夏利可谓是当时中国最顶尖的自主“汽车制造商”之一。当时，夏利第一个打破自主品牌百万销量瓶颈、夺得出租车霸王等称号，是名副其实的国产神车。

　　可三十年后，就在二十一世纪一零年代即将结束之际，一代国产神车宣告全面重组，一汽夏利奏响的圆舞曲彻底停歇。

　　速效救心丸，间接“害命”

　　据悉，一汽夏利近日宣布重大资产重组。自2018年3月1日起，公司开始将所持一汽丰田15%股份转出，受让方为控股公司一汽集团。根据显示的通知内容，可以看到对转让股权的审计和评估已经完成。

　　同时，这也意味着一汽夏利正式退出一汽丰田。中国一汽与丰田公司将各持有一汽丰田50%股份。从目前一汽夏利的发展来看，所遇到的问题似乎已不能通过温和改革的方式来解决，而出售股权对一汽夏利来说也不是第一次。一汽夏利历史上持有过一汽丰田三成股份，几经出让，换来了25亿资本为一汽夏利品牌发展服下一颗救心丸，然而疗效并不显著，甚至间接害了夏利“性命”。

　　公开资料显示，一汽夏利2017年亏损16.41亿元，2019年前三季度亏损9.7亿-10.3亿元。在不到两年的时间里，一汽夏利的损失已经超过了25亿元，从股权交易中获得的25亿业已用光。同时，一汽夏利2013年业务大幅下滑后，连续出现巨额亏损，损失总额超过40亿。假如不出售一汽丰田股权，至少还可保持一些造血能力，而股权出售殆尽也意味着夏利命运走到了尽头。

　　目前一汽夏利品牌汽车已停产殆尽，主要依靠骏派品牌的单方面支持。同时，2019年一汽夏利将其子公司一汽华利股份有限公司以极低的价格转让给拜腾汽车，拜腾汽车也承担了相应的债务生意。

　　可以说，一汽夏利已经变相退出了车企历史舞台，被各大股东重组瓜分。

　　自然选择，适者生存。在当今竞争激烈的社会，也许每天面临着这样的生存难题考验。对于企业来说，互联网时代下信息、技术、资金等流动更加迅速，每天都有新的竞争者加入，每天也都会有竞争对手退出历史舞台。

　　在2019年关键期，新老造车力量有着更加激烈的竞争，双积分政策、第六个国家排放标准的出台及部分城市的实施、新能源汽车政策补贴的持续下降、近年来汽车市场的“最强寒潮”等，使得每一个汽车制造企业都面临着重要的考验。

　　借壳它用，中铁物晟待上市

　　一汽夏利陨退后，一汽集团打算将夏利的外壳借给中国铁路物资股份有限公司上市。中国铁物和一汽都是国有企业，都由国资委控股，可以无偿划转。

　　中国铁路物资股份有限公司的地位和实力是足够的，一汽夏利的现有资产、负债和人员在转让完成后将被释出，一汽的指定子公司将接手。

　　一汽夏利的壳留给中铁物晟，根据计划一汽夏利计划向中国铁路物资股份有限公司等交易方发行股份，购买中铁物晟九成多股份。根据规划显示，中铁物晟是2018年7月成立的新公司。当时，由于连续三年亏损，资不抵债，铁物股份不得不与中国国有企业结构调整基金（以下简称“结构调整基金”）等7家投资机构签订总额为70.5亿元的债转股协议。铁物股份将相关业务和资产纳入中铁物晟，并表示将力争在2019年底前实现重组上市。

　　中铁物晟自成立以来，一直在寻找上市机会。2019年3月，中铁物晟拟“借壳”国统股份上市。此后，由于相关各方未能就交易计划的核心条款达成一致，该计划被终止。直到一汽计划转让一汽夏利之前，中铁物晟“借壳”一汽夏利成为可能。

　　计划一经批准，中铁物晟将能够顺利登陆资本市场，同时中铁物晟将履行对债权人的承诺。一汽夏利向芜湖长茂、结构调整基金、工行投资、农行投资、润农瑞行发行股票，均为2018年与铁物股份合作的投资机构，将有机会从二级市场实现变现。

　　梯次掉队明显，输出乏力

　　目前国内汽车自主品牌梯次分化明显，例如长安、吉利、长城、传祺等自主品牌正乘势抢占中国市场，与合资企业品牌甚至是豪华品牌一争高下；而一汽夏利、力帆、华泰等自主品牌近年来由于存在后劲不足等问题，资金不足，产品更新缓慢，产品实力有限，甚至徘徊在“生死”的边缘。

　　谈到天津一汽夏利，80后和90后的年轻人可能对这个品牌不是很熟悉，但老一辈的70后对它还是带有感情的。从夏利2000轿车到夏利骏雅、绅雅和夏利N3轿车，一汽夏利品牌给消费者留下了深刻的印象。然而，随着众多自主品牌的崛起和合资企业品牌价格的向下探索，市场竞争使天津一汽夏利陷入了不可挽转的危机局面。

　　从一汽夏利推出新骏派副品牌的角度来看，一汽夏利渴望摆脱近年来夏利品牌的负面信息，用新品牌、新产品开拓市场，为天津一汽夏利开创新局面。

　　从产品组合来看，骏派主要有三款车型，分别是SUV车型骏派D80、跨界旅行车骏派CX65和轿车骏派A50。不过，随着市场竞争的加剧，三款车型在各自细分市场的表现相对较差，不太可能帮助一汽夏利品牌重生。比如新推出的骏派D80车型，售价区间为8-13万，主要应对长安CS55、哈弗H6等主流自主品牌竞争，然而结果差强人意。

　　本来此前一汽夏利的股价在2019年10月25日和26日还出现连续两天涨停，是一个不错的改观现象。这也得益于一汽集团从16家银行获得了总计1万亿的信贷额度。为此，2019年10月29日，一汽夏利释放《关于股票交易异常波动的通知》解释说，一汽与各银行签订的战略合作协议为“框架”合作协议，对公司较有利好。但随后，一汽夏利就迎来了重组的结局。

　　夏利已多次出售过资产，就在2019年9月28日前，一汽夏利已将全资子公司一汽华利100%股权转让给拜腾汽车，实际对价8亿元。由此可以看出，一汽夏利早就开始谋划剥离资产。与此同时，业界也正在达成共识，一汽作为率先开启合资企业时代的企业，在后合资企业时代中不断流失中高端市场情况下，正被同行缓慢超越。

　　一汽集团欲上市，夏利“割肉还母”？

　　通过转移资产，一汽夏利近几年得以一路支撑走来。通过查阅一汽夏利的财务报告数据发现，夏利在2013和2014年累计亏损达20亿，出售资产仅扭转了当年的亏损局面，避免了被迫退市的尴尬。

　　此后，一汽夏利公司再次出售优质资产，即通过将其持有的一汽丰田15%股权转让给控股股东一汽集团。当时不少媒体指出，这样的行为是饮鸩止渴，不利于企业的长远发展。原因在于，作为一汽夏利的优质资产，丰田几乎每年都能为公司贡献了不错的收益。此次资产全部剥离后，即使外壳存在，盈利能力也完全丧失。

　　而后一年的9月份，一汽夏利一度停牌，有消息说，新股东将进入一汽夏利，但直到上一次复牌，新股东和新基金都未出现。之后，一汽夏利以超低的价格将其子公司一汽华利转让给拜腾汽车。

　　此次一汽夏利仅有的一汽丰田15%的股权转让给一汽集团，那么一汽夏利将不再拥有优质资源，成为一个干净的“空壳”。而当这些优秀资产全部脱离，一汽夏利还剩下什么可卖？

　　在一些业内人士看来，一汽夏利此次宣布重组是为一汽集团上市的让路行为。一汽集团此前提出的整体上市计划一再推迟，和旗下汽车品牌销量降温有关，而增持股份能使得一汽对一汽丰田有更多的话语权，这无疑将有助于整体上市计划的实施。

　　近年来，一汽丰田的兰德酷路泽、锐志、皇冠2.5L V6和普拉多2.7L车型都有面临停产的隐患。经梳理，一汽丰田在中高端车型布局上几乎都不卖座。目前，在广汽丰田的经销店，凯美瑞、汉兰达等中高档车型供不应求；而在一汽丰田的专卖店，除几款新上市车型外，其他车型均有不同程度的优惠，但销量仍不尽如人意。

　　面对众多中高端车型的退市，一汽丰田迫切需要一款好的大众车型来支撑企业的发展。据说，一汽此次获得一汽丰田50%股份，是想为旗下合资豪华车品牌国产化做准备。丰田正在考虑在中国生产雷克萨斯，公司分析研究了其国产化面临的具体情况，各项准备工作已基本完成。一汽还拥有超过1万亿的银行意向授信，这也为一汽丰田从一汽夏利手中收购15%的股份提供了资金支持。

　　在此之前，一汽集团推进了自主兼并重组。除了红旗作为奢侈品品牌的直接集体管辖外，其他的自有子公司也并入奔腾旗下。在此过程中，骏派品牌和森雅品牌都将纳入奔腾。然而，在奔腾、森雅、骏派的经销商体系整合中，天津一汽夏利的身影缺失了。

　　作为国产车品牌，我们不得不说一汽夏利的发展是缓慢的。对于这样的民族品牌模式，在一些业内人士看来，它已经进退两难，需要注资来维持运营。

　　一汽上市的愿望越来越迫切，但横向竞争问题是必须解决的一大障碍。一汽夏利的退场标志着一汽集团同业竞争问题已到最后期限，一汽集团加快了改革步伐，开始了内部大动作。

　　目前，一汽轿车正在进行重大资产重组。根据重组方案，一汽计划将旗下一汽解放装入一汽轿车，并取代乘用车业务，使一汽轿车主营业务转进商用车，一汽股份将承担一汽轿车的乘用车业务。

　　前半生失意，后半生飘摇

　　一汽夏利的“后身”接入南京博郡汽车，此前，一汽夏利出资是以整车相关的土地、厂房、设备等资产方式，博郡汽车则以现金方式投资，双方合资。根据一汽夏利披露的公告，一汽夏利拟出资净资产账面价值为1亿元，评估价值为5亿元，博郡汽车以现金出资20亿元，取得合资公司80.1%的股权。

　　去年11月，两者合资的公司称为天津博郡汽车有限公司（以下简称“天津博郡”），连“夏利”二字都没有。在天津博郡成立的同时，一汽夏利四名现任高管集体辞职，其中包括生产总监于世庆、公司原财务总监韩庭武等。他们将调到天津，与博郡汽车高管合作，协助博郡汽车量产。

　　博郡汽车成立于2016年，创始人为黄希鸣，与蔚来、小鹏等新生力量相比，表现“低调”。2008年黄希鸣创办上海思致汽车工程技术有限公司，主要为汽车企业提供汽车零部件。过渡到新能源汽车后，黄希鸣吸收了大批“福特系”技术人员。在汽车制造的新力量中，博郡汽车以其“海龟”团队和“技术流”而闻名。

　　但出生较晚的博郡汽车发展并不顺利。根据一汽夏利此前披露的合资公司信息，2018年南京博郡营业收入5700万元，净利润-4.79亿元，亏损较上年扩大，公司甚至以亏损为由拒绝向员工发放2018年年终奖。

　　2019年5月30日，博郡公司引入多家投资。博郡汽车此次融资的投资者包括银鞍资本、盛世投资、中国科技产业基金、住友商事、东旺投资、园兴投资等，总规模为25亿元，主要用于博郡汽车的产品开发和营销投资。

　　但博郡汽车融资25亿元，仍暴露出拖欠员工工资、供应商断货等问题，说明博郡汽车尤为缺钱。这导致博郡汽车第一次量产失败。博郡汽车曾宣布，博郡iv6会于2019年底实现量产，2020年实现交付，不过目前仍没有量产消息。

　　据中国经营报报道，博郡在南京的工厂正处于试验阶段，具体量产时间尚不清楚。一位员工透露，2020年有望实现量产，年产量约7万辆。

　　可一汽夏利最后的残肢都投入到了博郡汽车上，但前景却十分黯淡。一代“国产神车”即使就此陨落，其后身也依旧走在风雨飘摇的路上。不仅让人感慨，车市寒冬里，暖流何时划过？

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