让妖股退市对A股具有借鉴意义

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家  皮海洲

　　与“妖股”也要被退市的美国股市相比，A股市场的退市制度确实过于宽松。也正因如此，美国股市让妖股退市的做法，对于A股市场来说显然是有借鉴意义的。如果A股市场让妖股也退市，如此一来，一些上市公司的股票还能妖吗，还敢妖吗？

　　今天，一则来自美国市场的消息非常值得A股市场的关注。该消息称：一只莫名开启飙升4500%的中国妖股收到退市通知。

　　具体报道称，纳斯达克计划让中国贷款担保公司稳盛金融摘牌退市，理由是稳盛金融违反了几条上市法规。稳盛金融曾一度跳涨4，500%，而该公司还无法解释背后原因。不过，稳盛金融表示计划对裁决提出上诉。

　　称稳盛金融为“妖股”可谓名符其实。该公司在开曼群岛注册，营收的66%以上来自山西晋中。该股2015年10月起在纳斯达克上市，2016年上半年的股价，一直在略超10美元附近，6月底开始明显上涨，在2017年2月一度涨至465美元，令投资者叹为观止。今年2月，稳胜金融开始转为下跌趋势，至5月底股价已跌至20美元附近。6月初稳胜金融再次开启暴涨模式，6月5日大涨46%，6月6日暴涨107%，6月7日猛涨153%报收205.01美元。随后该股被纳斯达克实施停牌至今，近日，又有了退市通知的出台。

　　从2016年6月到2017年6月这一年的时间来看，稳盛金融股价的走势确实“妖”气十足，令A股市场的“妖精们”都自叹不如。不过，因为股价“妖”的原因，而且公司方面又无法解释“妖”的背后之原因，纳斯达克市场就计划将稳盛金融股票摘牌退市。这种做法对于A股市场来说是闻所未闻的，也是难以想象的。从这件事情中，投资者不难感受到美国股市退市制度的严厉。而这种做法对于A股市场是具有借鉴意义的。

　　A股市场一直被认为是一个“只吃不拉”、“只进不出”的市场。A股退市制度一直饱受社会各界的诟病。就连全国人大财经委黄奇帆副主任委员最近在南通市调研时，应邀就深化投融资改革作辅导报告时也表示，不解决退市制度 IPO改革上市都是搞不好的。黄奇帆称，任何一个股市资本市场不能只吃不拉，只进不出，一定死亡，一定憋死。中国股市的要害是十年二十年直到现在27年，还没有建立起正常的垃圾股企业退市机制。所以黄奇帆强调要解决退市问题，不解决退市制度，注册制也是没用，新股IPO改革上市都是搞不好的。

　　虽然说退市问题并非是A股市场所存在问题的全部，但退市问题确实是A股市场需要正视的一个重要问题。退市制度自推出以来，在A股市场基本上都是象征性的。退市的公司也很少很少。而之所以如此，这显然与退市标准的宽松密不可分的。

　　比如，A股上市公司三年亏损退市，这个条件已经是很宽松了，问题是即便三年亏损，也不直接退市（创业板除外），还要以观后效一年。如果上市公司扭亏了，就不用退市了。而且为了规避三年亏损，上市公司通常还会通过做账的方式来调节盈亏，即亏两年赚一年。此外，各地政府还不断地向上市公司提供各种补贴，来避免三年亏损，力助上市公司保壳。如此一来，因为三年亏损而退市的公司就寥寥无几了。又比如，强制退市制度，这是最近两年股市推出的一项强化退市工作的一项新制度，但在实际执行的过程中，仍然存在“放水”现象，虽然出现了欣泰电气这样的强制退市公司，但也有的公司并没有被强制退市。

　　因此，与“妖股”也要被退市的美国股市相比，A股市场的退市制度确实过于宽松。也正因如此，美国股市让妖股退市的做法，对于A股市场来说显然是有借鉴意义的。如果A股市场让妖股也退市，如此一来，一些上市公司的股票还能妖吗，还敢妖吗？作为上市公司本身来说，首先就要“降妖”、“镇妖”了，还能对股价的妖孽走势睁一只眼闭一只眼吗？甚至配合机构兴风作浪吗？这样的事情当然就不可能再发生了。

　　当然，A股退市制度之所以过于宽松也有一定的客观原则。比如，在退市过程中对投资者保护不力，企业退市的损失基本上都由投资者来买单，以至每一家公司的退市都在一定程度上构成对投资者的损害。这个问题确实是需要予以重视并加以解决的。所以对于退市制度，一方面要向美国股市学习，执行严格的退市标准，但另一方面也要切实保护投资者利益，在这个问题上，美国股市也是有现成的经验可供A股市场借鉴的。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)