新三板怪事多:亏空公款1.8亿董事长自首 做市商扩容闹笑话

　　文/新浪财经意见领袖专栏机构 新三板资本圈·第一路演

　　5月第二周新三板市场怪事层出不穷：时空客董事长挪用公款1.86亿，主动辞职并向有关部门自首；卫东环保“涉嫌违反证券法律法规”，遭立案调查，成为新三板史上第二例遭证监会立案调查的事件；坊间“新三板做市商扩容 PE机构将参与做市”的文章疯传，官方至今都没有对此进行回应，消息的可靠性遭质疑。

　　奇葩周周有，今周特别多。与年轻的市场共同成长，你也会收获良多。

　　一、市场要闻

 

　　1、新三板券商首次执业评价出炉：多做多错 半数因推荐挂牌扣分

　　5月10日，新三板首份主办券商执业质量评价结果揭榜。4月份全国股转系统共记录负面行为728条，涉及82家主办券商。其中，推荐挂牌类369条，占比50.69%；推荐后督导类278条，占比38.19%；交易管理类18条，占比2.47%；综合管理类63条，占比8.65%。评价点值排名前五的主办券商为东方证券、华鑫证券、东北证券、德邦证券、广发证券、中银国际(并列第五)。整体排名呈现出挂牌数量越多、持续督导企业数量越多，排名反而靠后的现象。

　　点评：随着新三板的急速扩容，主办券商增加的速度远不及企业挂牌数量的增速，主办券商持续督导的任务也随之越发繁重，出现“偷懒”的现象或忙中疏忽也不可避免。主办券商执业质量评价体系的执行，对券商来说是一种监管约束。在防止挂牌企业与主办券商之间利益捆绑的效果上可能会有立竿见影的效果。

　　随着首份评价出炉，券商多做多错、少做少错、不做不错的意愿估计会更加强烈，之后其在推荐新三板企业挂牌及持续督导业务上估计会更加谨慎。如果新三板不扩大做市商阵容，后续挂牌数量的增速或会受到影响。而这，也与股转系统在新三板挂牌企业上“重质不重量”的想法相一致。

　　2、证监会叫停上市公司跨界定增 四行业躺枪

　　5月11日，有媒体报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、虚拟现实(VR)四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

　　不过截至5月13日下午，官方并未公布相关消息，多个上市公司也表示并没有接到证监会的相关通知，同时也表示公司并购事宜未受影响。

　　点评：消息一传出，主板市场相关概念股应声暴跌，惨不忍睹。经济过热，监管泼冷水；经济迟缓，高层采取刺激措施，这是政府职能所在。净化市场环境，强化市场秩序，这正是监管要做的。

　　不过经济市场凡是有人为的干预，都是把双刃剑。如果这个消息属实，这将给四行业过热的并购重组热潮降温，在引导社会资本不跟风、不炒作、理性投资上也会有一定的效果，但同时也堵住了部分传统企业的转型升级出口。

　　3、2015年新三板增发融资过千亿 投资者过半浮亏

　　据第一路演统计，2015年2446家公司实施的2571次增发融资，自增发实施后上市首日算起，至2016年5月8日，股价跌破增发价的有1035家，超过股价同比上涨的917家，另外还有400多家公司的股价“原地踏步”。

　　也就是说，以活期利率为无风险利率，那么成功实施增发的两千多家企业的投资者中，超过半数处于账面浮亏状态。但在涨幅为正的企业中，股价平均涨幅超过10倍，最高涨幅达1399倍。而跌破发行价的企业中，股价平均跌幅只有近1/3。”

　　点评：随着2015年年报的收官，新三板企业靓丽的答卷向资本市场展现了“宇宙第一大板”的成长性，然而光鲜的业绩背后，新三板市场仍有一些隐忧值得关注。比如2015年的新三板定增，圈钱之后却留下一地鸡毛，惊现过半投资者浮亏的窘境。

　　对此，有投资者惊呼，二级市场都能买到跌破发行价的股票，为何要大费周章跑去参与定增认购呢？作为新兴的资本市场，真是奇葩天天有，今年特别多。

　　而机构投资者作为重要的推手，新三板定增融资可谓”成”也机构，”败”也机构。同样是定增融资，新三板与A股咋就差别那么大呢？

　　4、新三板做市商扩容 PE机构将参与做市？

　　近日，某自媒体惊爆称，“新三板做市商大扩容 PE将参与新三板做市”，一时间成为各大财经媒体热议的焦点，甚至被某些主流财经网站挂上了新三板栏目的头条，令很多市场人士和投资者均莫名诧异。消息一出，多数认为“不靠谱”，不过也有少部分认为“有可能”允许3-5家PE机构进场试点。

　　不过截至5月13日下午5点，证监会官方没有对此进行回应，消息的可靠性值得探讨。

　　点评：2014年12月26日，证监会确实发布过《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》，其第二条第4款说到，“要扩大做市队伍，支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私募基金管理机构等机构经我会备案后，在全国股转系统开展做市业务。开展做市业务的机构实缴注册资本应不低于1亿元，财务状况稳健，且具有与开展做市业务相适应的人员、制度和信息系统。”

　　新三板做市商与纳斯达克做市商数量差距大、做市效果差等现状，被认为是做市商扩容的市场需求，也是改善市场流动性的根本要求，但目前新三板做市商制度亟待、做市商做市业务不死不活的时候，怎么扩容？扩容为什么不是针对基金子公司或其他，而是PE机构？

　　自新三板引入做市商制度以来，证监会和股转公司并没有就做市商扩容再下发正式的公告文件，由此可见，做市商扩容还没有实质性的推进，如果说要把PE机构纳入做市商扩容阵营，那在短期内更是无从谈起。

　　综上，PE机构参与做市的消息可靠性值得怀疑。某透露消息的自媒体平台对消息来源的解释也是模糊地用“从市场获悉”来表示，其可靠性更加不值一提。

　　对第一手资料进行报道是媒体的属性使然，但是如果媒体只是为了轰动效应、为了搏出位而混淆视听，甚至不惜踩上了造谣传谣的红线，那态度将比大喇叭还恶劣。

　　公司新闻

 

　　1、生无可恋 万洲电气主动告别新三板

　　万洲电气5月12日的公告显示，公司3月31日召开2016年第一次临时股东大会，会议审议并通过了《关于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。经申请，股转系统同意公司股票自5月12日起终止挂牌。截至终止挂牌，万州电气2015年年报都尚未发布。

　　据报道，公司内部财务问题严重，近两年其营业收入及净利润皆出现不同程度的下滑，经营现金流更是出现了巨大的缺口。也有报道表示，对赌失败可能是引爆公司终止挂牌的导火索。

　　点评：在资本市场，死皮赖脸苟且偷生的企业不在少数，主动退出市场的却屈指可数。这是得到了怎样生无可恋的地步，才肯放弃新三板这块香饽饽啊！不过有自知之明，知难而退，可谓精神有加，总比犯错被罚还不服的熊孩子坦诚多了。“一退遮百丑”，万州电气主动退市，让“家丑”止于家门口，也是用心良苦了！

　　2、时空客董事长挪用公款 辞职自首

　　在股转系统中，时空客5月12日发布《东兴证券股份有限公司关于时空客集团股份有限公司王恩权自首的风险提示公告》。公告指出：王恩权因挪用公司资金向公安机关自首，其已向董事会提交辞去董事长和总经理职位的辞职报告。

　　时空客2015年年报显示，王恩权因“经营往来”需要，在2015年年初占用公司资金241.2万元，2015年累计占用1.86亿元。截止2015年底，王恩权仍然占用公司6607.7万元。

　　点评：新三板的奇葩股真是一股接着一股，这不又出现了一则令人大跌眼镜的公告，时空客的董事长，实际控制人亏空公款1.8亿！更糗的是，他难以偿还，唯有自首。

　　一直以来，证监会对于大股东非法占用资金都是监管的重点，非法占用问题严重，若性质严重甚至会触犯刑法。企业到新三板挂牌，开始从一家非公众公司走向公众公司，需要经历一系列“基因改造”流程，公司的规范治理是其中最重要的一环。因此加强公司治理和优化内部控制，严禁占用资金的行为将显得尤为重要。

　　3、金星背后“推手”锦辉传播挂牌新三板

　　5月6日，上海锦辉艺术传播股份有限公司(下称“锦辉传播”)在新三板挂牌。据悉，锦辉传播捧红了不少舞台剧，包括《金星脱口秀》、舞台剧版《盗墓笔记》等。其公开转让说明书显示，公司成立于2001年9月26日，并于2015年6月23日完成股改，控股股东为孙海宝，实际控制人为孙海宝、孙徐春父子。

　　公司主要从事舞台剧的投资制作和演出执行，是以创新和娱乐为主旨，不断挖掘、创造商业戏剧的价值，将艺术与商业结合的民营戏剧演艺机构。

　　点评：这又是一家粉丝经济玩的很溜的企业，“星三板”企业又添一新星。金星、郭敬明、小时代、南派三叔、盗墓笔记、韩寒、同道大叔等等，都是公司“吸粉利器”。

　　小编带大家看看它的财务数据，资料显示，公司2015年1-8月、2014年度、2013年度的营业收入分别为2416.94万元、2012.22万元以及1421.87万元；净利润依次为-23.74万元、173.05万元以及-150.40万元。

　　由此可见该公司的整体发展还是很不错的，营收能力正在不断地增强，就是盈利能力相对较弱。据了解，这是由于行业有淡旺季之不同，而造成的利润波动导致的。

　　4、新三板“妖股”卫东环保遭立案调查

　　5月12日消息，新三板挂牌企业卫东环保(832043)遭证监会立案调查，其已于5月10日收到证监会《调查通知书》。当天，卫东环保股价应声大跌12.67%，最低达到2.37元。据通知书描述，该案调查事由为“涉嫌违反证券法律法规”，为新三板史上第二例遭证监会立案调查的事件。

　　点评：自分层标准拟公开以来，真是几家欢喜几家愁！一些业绩靓丽的企业表示毫无压力，但是对于一些业绩平平的公司来说就只能“困难在哪儿就往哪儿上”了。“妖股”也就应运而生了！

　　卫东环保一直是新三板成交量排名前列的“明星企业”之一，据股转系统数据显示，挂牌企业月度个股成交金额排行榜上，卫东环保高居榜首。与此同时，数据显示，挂牌企业股票换手率月度排名Top10中，卫东环保以313.67%的换手率遥遥领先，甩第二名企业几十条街。

　　枪打出头鸟，卫东环保种种异动表现，不得不让人猜忌，其是否踩上证监会三令五申不要“通过人为制造进入创新层”的红线？

　　(本文作者介绍：第一路演，中国首家新三板路演金融服务平台，平台首创视频、语音、直播等路演形式，呈现新三板企业价值。平台还有新三板投资人社区，三板头条资讯以及新三板行情分析系统。)