文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
供给侧改革就是一场企业的生物进化，僵尸企业应该让市场将他们淘汰。一定要警惕银行不良资产证券化的过程中夹带私货，让大量的僵尸企业得以苟延残喘，这样不利于僵尸企业的出清和供给侧的改革。
警惕债转股阻碍供给侧改革跟银行的一帮高管喝茶，一哥们很困惑地问，现在是卖银行股呢？还是买银行股呢？旁边一哥们说，买啊，以后你们银行就是几百家上市公司的大股东，多威风啊。现在问题的关键就来了，我们买不买银行股？
22家银行一夜之间成了熔盛重工的大股东，他们都是通过债转股被动成为股东的，中国银行成了最大的股东。这让投资者惊呆了，商业银行法有明确规定，银行是不得进行股权投资的。再说了，熔盛重工作为中国最大的民营造船厂也太烂了，连续多年巨亏上百亿，现在都处于停工状态。
现在，让银行绑上僵尸企业，债务转嫁给银行了，股权掩盖债务，企业的杠杆是变相去了，也改善了资产负债表。但是像熔盛重工那样的企业大量技工都没了，他们的现金流量表仍然恶化，他们怎么起死回生啊？银行这样搞只是为了美化自己的不良率吗？
银行一直以为钱是借给别人的，没想到是借给自己了，弄到最后把自己给整成了股东。现在银行正在大面积进行不良资产证券化试点。不良资产证券化也不是啥创新！但是在目前经济大环境糟糕的情况之下，银行的不良率飙升。他们这个时候搞不良资产证券化，说含蓄点是“不良资产证券化”，说直白点其实就是银行烂账太多，要通过债转股，把已经不好意思公布的不良率，用股权给掩盖降下来呗。
银行以前面对不良资产时，那是大笔一挥，核销，简单、粗暴、直接。现在的不良资产证券化看上去比直接一笔核销文明多了。但是，银行拿着一堆股权干啥呢？按照银行的监管游戏规则，这样就消耗了大量资本，股权没有什么杠杆一说，可能会制约银行风险资产的扩张能力。再说了，银行以后怎么计算股权的公允价值？一堆的问题只能交给时间来解决。
现在各行业都在去杠杆，谁加杠杆来接盘呢？银行进行不良资产证券化看上去是一个多赢的局面，银行的不良率下来了，企业的负债成本降下来了，整个社会的资产结构重整了。真是那样吗？很显然，银行们当股东实际上就是让股民加杠杆。银行最终是要套现的，谁接盘啊？散户呗。再说了，打仗的过程中，谁会让亲儿子冲锋陷阵，肯定让小三出钱啊。
《德林社》认为，供给侧改革就是一场企业的生物进化，僵尸企业应该让市场将他们淘汰。一定要警惕银行不良资产证券化的过程中夹带私货，让大量的僵尸企业得以苟延残喘，这样不利于僵尸企业的出清和供给侧的改革。面对银行当股东，也许，散户们会说，他们都是纸补裤裆，越补越烂。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
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