散户别厌恶损失要学会放下

2015年11月30日 13:13  作者:郝旭光  (0)+1

  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 郝旭光[微博]

  损失厌恶指的是人们对损失更敏感,面临收益时倾向于保守,面临损失时倾向于冒险。股票投资要注意克服损失厌恶,不能被损失欺骗了感情、影响了判断,要学会止损,学会不要不顾市场条件而赌博式地急于翻本。

别被损失欺骗感情:学会放下别被损失欺骗感情:学会放下

  为什么一般扣发奖金都要慎重?股票投资为什么要止损?

  有时能看到这样的报道,高速路上拉桔子的车翻车了,当后来的人看到前面的人在捡拾桔子据为己有时,他们会不由自主地加入捡拾的行列。为什么?因为后来的人看到前面的人这么做,他们想的是,自己不参与,那就是损失。可不能吃个亏!进股市后不管行情如何急着买股票常常也是这样,别人进来了、买了,挣钱了,自己不进、不买,那不就亏了?由此可以看到人们对损失多么敏感。

  这些表现,从心理学上说,都与损失厌恶有关。

  1.损失厌恶的含义

  一个人得了2000元钱和丢了2000元钱对内心的冲击,哪个更大?显然,丢钱冲击更大,真可谓“相同得失,不同影响”。心理学研究表明,同样的得失,“失”的影响是“得”的两倍。由此看出,人对损失更敏感。这就是“损失厌恶”。损失厌恶还表现在面临损失和收益时人们不同的态度。假设你参加一个活动,你有两个选项:选项1,确定得100元钱;选项2,掷硬币,正面朝上没有钱,背面朝上得200元钱。你会怎么选?大部分人会选择选项1。假设你参加了另一个活动,你有两个选项:选项1,确定让你交100元钱;选项2,掷硬币,正面朝上你交200元钱,背面朝上,你不交钱。你会怎么选?大部分人会选择选项2。笔者做了近万次调研,第一种情况80%以上选择选项1;第二种情况80%以上选择选项2。为什么是这样?第一种情况,描述的是收益,面临收益,人们倾向于稳妥先拿到钱,而不愿冒险:万一运气不好可能什么也得不到。第二种情况,描述的是损失,面临损失,人们倾向于冒险赌一把:如果运气好可以不交钱。

  2.损失厌恶对投资行为的影响

  损失厌恶,对投资行为的影响是多方面的。比如不知止损、拿不住盈利,比如急于挽回损失。

  (1)不知止损、拿不住盈利

  例如,你手里有两只股票,1只涨了20%,另一只跌了20%,现在市场情况大致正常,现在急等着用钱,必须卖1只,请问,你会卖哪只?大部分人会卖出涨的哪只。笔者做过近万次调研,89%的人都是这么选择的,这个结果与学历、职称、职务都没有半毛关系。为什么?因为股票上涨是收益,面临收益,一定要先拿到手。人们常不能忍受股票上涨后带来的煎熬,生怕跌回来。所以一定要先落袋为安,却忽略了它继续上涨的可能性。

  股票下跌是损失,面临损失,则不妨赌一赌运气,总希望它能涨回来避免损失,没准什么时间能解套呢?严格说,这个操作不合理。一般说来,正常市场条件下,强者恒强,弱智恒弱。股票跌了20%,应该止损卖出。但普通投资者此时往往不卖,因为一旦卖了,就成为实在的损失,这是他们所无法接受的,所以希望赌一把。专家研究表明,卖了跌的而留下涨的股票,其收益比卖涨留跌高4.4%。另外,止损是执行决策的一个重要方面,尤其在股票市场。

  如果不及时止损,将来损失会越来越大。假设投资者有10万元本金,跌了20%,剩了8万元。8万元涨回到10万元,需要涨25%。若亏损20%没有止损,一旦跌了50%,剩了5万元本金。而从5万元涨回到10万元,需要股价涨100%。由此可以看出止损的重要性。但受损失厌恶的影响,人们很难止损。在股市,人们没有盈利前胆大包天,志在必得。一旦有了盈利,胆小如鼠,赶紧卖出。但如果股票卖出后继续上涨,又觉得自己亏了,为了避免这个心理上的“损失感”,常常会急不可耐地在更高价格上买回。而股市幻觉则会强化这种损失厌恶心理。

  (2)急于挽回损失

  一旦形成真实亏损,人们常急于操作,以便翻本。此时,常常不顾市场情况,即使大市下跌,这些人也急于买进。有点类似赌场里的赌徒赌输了急于翻本。这说明了损失厌恶对人们的投资行为有着深刻的影响。

  心理学家1956做了一个研究,人们参加赛马赌博时,若一些人当天早些时候亏损较多,快结束时他们常会将赌注下在希望并不大的“马”上。为什么?因为亏损的人试图挽回损失。他们不是根据以前的结果或对未来的预期做出下注决定,而是根据当天自己已经有损失的结果而定。

  3.克服损失厌恶

  由上面的分析可以看出,克服损失厌恶难度不小,投资时先得学会对损失和收益应都给予重视:相同得失,相同影响。选择的依据不是前面盈利和损失的情况,而是以后盈利和损失的可能。以股票为例,是否买进和继续持有,唯一的金标准是:以后上涨的理由是否充分,上涨的可能性是否比较大。克服损失厌恶,在股票投资过程中,对盈利和损失给予同样的权重。按照这个要求,一定要学会止损。但止损也是有条件的:遇到“黑天鹅”事件的早期,均线缠绕且形成反压,有明显的卖出信号;下降趋势形成且运行在下降通道中。如果大盘和股票在底部盘整很长时间了,此时就要冷静,不应该盲目止损。

  4.管理过程中的应用

  (1)减少奖金要慎重

  管理过程中,减少奖金要很慎重。为什么?对常人来说,得不到及没有得到的不珍贵,得到了但随时可能失去(那就是损失)的最珍贵。确定奖励的额度也要谨慎。如果初期额度过大,万一后期难以为继再减少甚至取消奖励,对员工的负面影响会超过开始不给或少给奖励。

  (2)帮助及奖励要适度

  民间有句谚语:升米恩,斗米仇。说的是帮助别人时,你给1升米对方会感激你,因为这常常是救急的。如果你给对方1斗米,现实生活中如果难以为继,不能一直给下去,后来减少给对方的数量,对方觉得是一种损失,反而引起对方的恶感。

  总结:损失厌恶指的是人们对损失更敏感,面临收益时愿意保守,面临损失时愿意冒险。股票投资要注意克服损失厌恶,不能被损失欺骗了感情、影响了判断,具体说来要学会止损,要学会不要不顾市场条件而赌博式地急于翻本。在管理过程中,要注意慎重决定奖金的数量,不能开始给的太多。

  (本文作者介绍:对外经济贸易大学国际商学院教授,博士生导师。)

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文章关键词: 郝旭光炒股止损

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