现在是类似998的黄金区域 成长次新股为王

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 吴国平

　　回顾历史，阶段性低点之后往往会出现较长时间的反弹甚至重回牛市，这里很像过去的“998”那区域，反复震荡，很多人迷茫，前面也死了不少人，或者说已经极度悲观，最后结果呢，好了，大牛市的起点，当然，现在这里，本质上是有相似性的。

现在是类似998的黄金区域

　　7月27日，黑色“星期一”， A股市场暴跌，沪指连续失守3900、3800两整数关口，创8年来最大单日跌幅，两市超九成股下挫，近两千股跌停。

　　7月27日指数跌幅虽然创了一个新的记录，但是最黑暗的日子，对部分人而言，其实早已过去，毕竟之前的报复性反弹很多个股已经涨幅达到了50%，有些甚至翻了一翻，这里积累了不少获利盘，所以，再下杀，那怕夸张的下杀，更多也是对那些没能踏好节奏的人而言，至少，对于，我们感受到的更多是机会而不是风险。

　　关于救市资金撤退的问题，这点其实不足反驳，稍微懂点逻辑的人都知道，我前面随笔有谈到，微博其实也谈过，就是什么呢，国家队管理层不需要高估，但也不要低估，没有那么傻逼的，也几乎其他国家都没有这样的先例，我们是倡导价值投资，这样短线，自己扇自己脸吗，呵呵，仔细想想就明白了。

　　另外，我们再回顾或借鉴一下历史，找到共性的地方。不管是97年香港金融危机还是08年美国的次贷危机，我们都可以发现救市从来就不是一个短期的行为，而是有一段让市场平稳过度的适应期的，我们下面就以97年的港府救市为例，相信看过后你就不会太过担心救市救不起来这个问题了。

　　回顾：98年8月14日港府救市资金开始入市。当时恒生指数在6500点附近。

　　8月28上午收盘时，成交额已经达到400亿港元之巨，接近了1997年8月29日创下的460亿港元日成交量历史最高纪录。

　　下午开市后，抛售有增无减，港府照单全收，成交量一路攀升，而恒指和期指始终维持在7800点以上。随着下午4点整的钟声响起，显示屏上不断跳动的恒指、期指、成交金额最终分别锁定在7829点、7851点和790亿三个数字上。

　　香港特区财政司司长随即宣布：在打击国际炒家、保卫香港股市和港币的战斗中，香港政府已经获胜。

　　港府成功击退国际炒家，香港政府共动用外汇基金约1180亿港元买入恒生指数成分股，占总市值的7%。至1999年7月，香港股市回升至14000点以上，在金融市场恢复稳定后，港府于1999年11月决定成立盈富基金，逐步有序地出售手中蓝筹股，尽量减小对市场的影响。

　　原财政司司长曾荫权在2001年宣布，经过大约32个月的努力，特区政府不仅已经收回当时投资的1100多亿港元，而且目前还持有1000多亿港元的股票。

　　回到现在：细心的朋友可能会发现，港府救市资金入场后股指并没有立马拉升起来，而且在低位进行了一次充分的震荡，这其实就是一个筑底的过程，反观我们现在的股市，何尝不是处在这样一个震荡筑底的过程呢！震荡越充分越有利于后面的行情。

　　港府是在一年后处理的救市资金，我们的中央政府自然也不会是目光短浅的。从大的方向和格局上来看：我们更应该看到的是希望和机会！

　　现在很多优质的股票在这次股灾中被错杀，价格其实已经非常有吸引力了，跌下来，其实说白了，就是一次带血筹码充分换手的过程，其实市场并不缺钱，缺的只是，未来再上涨的导火索而已，这点不用担心，肯定有，也自然有，必然有，现在已经悄然有。

　　现象：证监会[微博]发言人第一时间出来澄清谣言，对市场脆弱的信心进行安抚，这其实就是表明了一种积极的态度，明白背后的用意吗？

　　不明白不要紧，只要你明白，管理层都出来反复干预下跌了，你如果相信经济不会彻底崩溃，对未来还有希望，对世界的发展规律还坚信，那么，你就知道背后的用意就是：未来非涨不可。

　　对于短期的震荡——

　　我们再通过数据纵观历史单日暴跌后，指数变动情况来思考：

　　如果以10个交易调整幅度超过20%为标准，A股历史上共出现5次这种经验，但其中有4次发生在1997年之前，此时的A股市场自诞生之日起时间尚短，极度不成熟。1997年迄今的18年间，此次股市调整是唯一一次在如此短时间里如此快速的调整，甚至2008年大熊市都没有这种经验。A股市场上次发生类似暴跌的情况是在1996/12/24，市场在10个交易日里跌去了25.6%，之后三天里总共再跌4%即见底，之后市场经历长达半年的快速上涨，涨幅高达73%。

　　如果担心历史数据没有参考价值，因为那时候没有杠杆，我们可以考察美国和日本这两个成熟市场的情况，他们都属于杠杆市场。

　　从美国的经验来看，从1900年至今，共116年的股市历史里面，达到10天暴跌幅度超过20%的经验共有7次，其中5次发生在二战之前，二战之后只有两次这种经验。

　　根据美国的经验，一个显著的特征是，10个交易日暴跌超过20%的情况发生之后，除非是经济体发生大危机，比如1929年开始蔓延的大萧条、2008年“次贷危机”这种级别的恶劣环境，指数到达阶段性最低点的下跌幅度非常有限——不考虑大萧条、“次贷危机”期间的情况，另外4次经验是，指数平均再下跌4.5%即见低点！

　　我们再来看看本轮反弹行情，自7月9号触底反弹以来，上证指数累积最大涨幅达24.03%。回顾历史，阶段性低点之后往往会出现较长时间的反弹甚至重回牛市，二战之前的5次低点之后，道琼斯指数平均反弹了57%。二战之后的两次经验，低点出现之后，美国股市重回牛市！

　　明白吗，历史告诉我们就是未来肯定打概率是要重回牛市！

　　其实，我有一种直觉，这里很像过去的“998”那区域，反复震荡，很多人迷茫，前面也死了不少人，或者说已经极度悲观，最后结果呢，好了，大牛市的起点，当然，现在这里，本质上是有相似性的。

　　那时候回顾来看，那阶段就是黄金区域呀，现在，其实，难道，或者，你还没感受到吗？透过我的随笔，透过我的数据统计，透过我们对市场内在的一种盘面状况来看，我们很坚定。

　　不管如何，我们非常坚定的是，我们可以很好去扑捉阶段性的市场机会，做好波段，做好了，管你怎么反复，怎么再暴跌，其实，我们都是赢家！道理很简单，比如暴跌前你已经赚了一倍，暴跌回撤十个点二十个点，那又如何，再反弹下，又获利50个点以上，只要每一次机会盈利都远大于风险亏损，这就是我们要做的，也是黄金区域，只要努力，就一定能做到的！

　　掘金路线：成长次新股为王

　　今年以来，已经有180多只新股在A股IPO上市。在上半年的牛市行情里，新股成为了市场上最为靓丽的一道风景，这些新股一次次打破市场参与者陈旧的观念，一次次刷新了连续一字板的记录。他们成为了市场的龙头大哥和人气风向标，吸引了巨大的资金进行参与。

　　截至目前，这批新股上市以来平均涨幅超过3倍。其中，暴风科技上涨超过24倍位居首位，创业软件、中文在线、永艺股份、乐凯新材、易尚展示等5只个股涨幅超过10倍。当然，后面股灾也让不少这些标的风险得到充分释放，拦腰斩半个股比比皆是。

　　不过，不管如何，新股，就是容易得到资金的追捧，这是市场任何市场都是遵循的一个规律。我们看到，前期新股中其中以暴风科技最为吸引市场的眼球，从上市的9.43一路涨到最高的327元，涨幅高达33倍。

　　这些次新股如此之大的涨幅，有人可能会说这是因为市场资金充沛投机资金充足所致，这当然无可否认，但是我们也要清醒的认识到：同样背景下，为什么其他的老股票没有这样走出这样的波澜壮阔的行情呢。唯独是次新股呢？

　　存在即是合理，这背后肯定有阶段性合理的逻辑，毕竟这种行情活生生发生在了次新股里面，前期是如此，近期也是如此，发现没有，现在股灾过后，市场股指都还没像样抬起头的时候，最牛的领域，就是近期刚上市不久的一些次新股。过去的次新股有疯狂状况，现在也是如此，那么就证明资金的趋向喜好就在这里，大资金都不是傻瓜，支撑次新股炒作的内在逻辑到底是什么呢？下面我们就从几个层面上给大家剖析一下深层次的原因：

　　第一、国家政策使然，次新股承载着“经济转型”的使命。现阶段国内经济下行压力还在加大，国内市场需求有待进一步开发，经济发展环境“硬约束”进一步加强，那么，我们就必须走集约发展、高科技含量发展、高附加值发展的道路，因此，我们必然要通过“大众创业，万众创新”来推动经济的转型发展；另一方面全面深化改革要全面深入推进，就必然要要通过增强经济内生动力来支撑和促动体制和机制改革，因此，我们必然要通过“大众创业，万众创新”来增强全面深化改革的动力和活力。所以，次新股的炒作某个层面上也迎合了政策的需要。

　　第二、次新股绝大多数代表着新兴行业。这些行业包括通信、传媒、公用事业、计算机、电子、生物医药、国防军工等。

　　炒股炒的就是预期，特别是处于新兴行业的次新股具备转型创新的前景，有助于改善股票的资本利得预期，更容易受到投资者青睐。我们的经济要突破，其实很关键就是这些新兴产业，它们强了，牛了，引领市场的因子才能充分体现出来，所以，这个层面上，不少次新股的炒作也是冲着这未来的良好预期而来！

　　那么，我们也可以看到，截止2015年7月27日统计显示，6月15日以来，涨幅前20位的全部都是次新股，主要集中在近期刚上市不久的次新股里。为何会如此，其实逻辑也不复杂，股灾让很多本来要持续十几二十个涨停才能打开的次新股，被迫缩小了上市后的涨幅，一旦市场稳定，或者说，市场一些大资金筹码收集较为充分，那么，天马行空的波动就成了必然，尤其是有未来基本面成长性强烈支撑的品种，就成了各路资金敢于抢筹推动上行的标的。当然，我们也发现，前期上市的次新股，哪怕包括去年上市的次新股，只要这波股灾过后，其跌比较透，而且质地相对比较优良，那么，也就是接下来各路资金进一步挖掘机会的标的，很多走出深V走势的次新股是完全可以看到的，事实上，现在已经有部分是这样展现出来的。

　　因此，我们认为次新股中的机会——超跌次新股和上市不久的新股！

　　支撑这些机会的内在逻辑就在于：

　　第一、价值洼地。本轮股灾中，由于资金紧缩和情绪恐慌引发多米诺骨牌效应，让很多新股价值重新回到了一个价值洼地。

　　对于一些超跌的次新股来说，一些高质量的次新股因受到连累而被错杀。

　　而对于出生不久的次新股来说，与之前的涨了十几倍的新股相，它们的价值更是被严重低谷，明显处于价值洼地中。生不逢时，并不会影响”金子“发光，反而给我们提供了一个千载难逢的机会，为什么会是机会呢？因为只有在股灾中才给了我们一个以”石头价“购买黄金的机会，有些甚至还可能变成钻石。

　　第二、成长性好，前景可期，盈利能力强，具备业绩优势。很多新股的盈利能力相当强，而且每年的利润增长率都保持在一个较高的水平，特别是当这些新股在资本市场上融到了资金，更容易扩大自身的发展，所以对于这些行业成长性好的、利润增长率高的、产品独特的高科技企业来说业绩爆发期还是可期的。

　　第三、股本小，市值小，上涨空间大。相对于高市值的股票，同样的资金量拉动小市值股票上涨幅度会更大，阻力更小。并且盘子小股东更加有动力进行一些资本运作来扩大股本，比如高送转，而高送转更是中国资本市场上一个容易激发热情的炒作题材。

　　第四、无历史套牢盘。只有一些获利盘，利于新进大资金的介入和建仓，也更容易拉升。现阶段市场其实并不缺钱，缺的是信心，对于刚上市不久的新股，必然得到一些战略性资金的青睐，在这些资金眼里，没有被爆炒过的新股在未来回归理性的市场中更容易走出大黑马。不仅是近期上市的品种，近一两年的品种，只要筹码相对集中，股灾挺过去，股价开始恢复性上涨，逼近前期历史高点，那么，这样的标的是很容易最终再疯狂的。

　　目前这位置，我们定义为类似“998”的黄金区域，很多人认为什么什么恐怖，其实，我们就越开心，逻辑前面专门谈大盘的文章中已经充分阐述，经济都要靠新经济来突破，那么，在未来的大反转行情里，新的慢牛行情里，次新股会是个兵家必争之地，近几天集体大暴发，我们的前瞻性已经很好体现了出来，但这不是结束，是开始，未来这里会有分化的，强者会超出想象的强，弱者，就是那样弱，毕竟市场的未来，最终还是看成长说话，炒作的关键也是要看成长。我们就积极在这里掘金吧，成长次新股为王……

　　(本文作者介绍：财经评论家、阳光私募基金经理、财经类畅销书作家、广东煜融投资管理有限公司董事长。更多精彩尽在新浪微博 @吴国平财经 及微信公号：cjtgping)

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