详解股灾后的A股未来及策略

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 吴国平

　　站在一个大的格局上来看，纵观全球资本市场，股灾往往带来的是一个非常难得的投资机会，一个中长线资金捡廉价筹码的大好时机。这次股灾其实是可以看作一个分水岭，一个市场像慢牛转变的分水岭。

详解股灾后的A股未来及策略

　　6月底至7月初，中国股市经历了最黑暗的两个星期，市场上腰斩的股票比比皆是，当时恐惧的情绪弥漫了整个市场，甚至在7月7日这天，几乎全盘跌停，创业板和中小板指数分时图出现了“心脏停跳”的罕见走势，全天都被按在了跌停板上，买盘仿佛瞬间真空了。然而，物极必反在证券市场是经常出现的，跌多了就涨，所以在随后的几个交易日里，市场出现了报复性的上涨，从连续跌停到连续涨停，这一跌一涨之间，很多人在低位丢掉了自己宝贵的廉价筹码。底从来就不是一个精确的点，而且一个低位的复杂区间。

　　站在一个大的格局上来看，纵观全球资本市场，股灾往往带来的是一个非常难得的投资机会，一个中长线资金捡廉价筹码的大好时机。

　　比如1987年美国股灾，被媒体称为“华尔街历史上最坏的日子”，10月20日政府出手后标普500开始触底反弹，现在回过头来看，当年的股灾刚好就是一个绝佳的投资介入点，随后被后面的慢牛踩在了脚下。

1988年台湾股灾，台湾加权指数10月21日跌入低点后筑底反弹。

　　11年9月份越演越烈的欧债危机给美股和欧股带来了短期的崩盘式走势，现在看看，当时的危机不正好构筑了一个很重要的底部，随后一路慢牛上涨。这样的例子比比皆是，11年3月日本大地震让日本股市也为之一震，13年6月中国的钱荒危机也让股市短期暴跌，过后不也一样一路走了上来吗。资本市场用它自己的方式一次次的印证了一个道理：危机中往往蕴藏着巨大的机会，关键是你有没有能力去把握住这样的机会。

　　从中长期上来看，支撑中国股市上涨的内在逻辑依然存在，一些关键的因素依然没有发生大的改变。

　　第一、从宏观的政策面来看，中国经济现在处于一个改革的敏感时期，政府需要股市这样一个融资的市场为改革提供资金，前两次政策性救市有人觉得不管用，其实不然，不是不管用，而是你看的时间不够长，政府这只有形的手本身就不是为了短期的救市而救市，更多的是进行一个中长期的资源引导作用。在中国投资，大的政策导向是非常重要的，这条主线是不能有大的偏差的，国家的产业政策引导在经济转型阶段至关重要，美国、日本、台湾转型梦的实现，都依赖政府产业政策的支持。近几年来新兴培育和制造业升级的产业政策、多层次资本市场促进融资的金融政策，已经激活大众创业、万众创新，带动新兴产业步入欣欣向荣。新兴产业是经济转型的重点，“一带一路”和国企改革将帮助传统行业困境中求变局，为转型提供重要支撑，实现稳中求进。

　　第二、宽松的货币政策依然没有任何的改变，甚至预期趋向于更加宽松，其实从现在市场的资金存量来看，市场其实不缺乏资金，缺少的是信心而已。

　　从2015年人民银行[微博]公布的货币供应量数据中我们可以清晰地看到这一点：

　　货币供应量中的M2从15年年初一月份的124.2万亿增长到5月份的130.7万亿，短短5个月增量为6.5万亿，这可谓是一个天量数字啊，更是政策上向宽松货币政策导向的一个有力证据。

　　这次股灾其实是可以看作一个分水岭，一个市场像慢牛转变的分水岭。这次股灾对应的是中国股市第一次大范围使用融资，可谓是一个新鲜的事物，对于融资的尝试也让一些参与者得到了一个深刻地教训和洗礼，市场接下来会变得相对理性一点。

　　从两市融资余额数据总我们也可以清楚地看到一个去杠杠话的过程：

　　融资余额从6月15日的2.09万亿到7月14日的1.34万亿，短短的一个月时间，融资余额下降了0.75万亿。这个去杠杠化的过程是痛苦的，但杠杠的降低也预示着市场接下来会趋向于理性话过度，所以，慢牛的格局还是可期的，整体呈现一个震荡向上的概率还是非常之大的。

　　但是从短期上来看，很多股票6到7个交易日内已经报复性上涨了40-50%，成功抄底的资金短期内获利盘已经相当丰厚了，不排除他们进行一些获利了结，如果接下来动荡一下也是非常正常不过的，一是消化这些获利盘，二是资金进行一些调仓换股。

　　所以在这波反弹的末期，个股将会出现非常严重的分化，有些质地好的股票将会继续大涨，而绝大多数的股票会在技术性反弹后相对来说会相对来说比较弱势，或者说要再上涨可能需要进行一定的反复和蓄势。一些被市场错杀的、有业绩支撑的股票走出牛股的概率是非常之大的，这就需要在接下来的动荡中经过市场自身的鉴别。一旦发现这样的标的，就要勇于出击，因为这是危机中特别的馈赠。

　　总之，未来，支持市场长期走牛的因子没有改变，短期的策略，我们需要更懂得去发现真正优质的上市公司，做好波段，中期而言，更是如此。危机，不是结束，而是新的开始，是未来新机遇的开始，我们都需要好好珍惜，把握之，在未来，一起再腾飞……

　　(本文作者介绍：财经评论家、阳光私募基金经理、财经类畅销书作家、广东煜融投资管理有限公司董事长。更多精彩尽在新浪微博 @吴国平财经 及微信公号：cjtgping)

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