暂缓IPO何以这么难

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 皮海洲

　　毕竟新股发行对于某些利益集团来说，利益太大了。这些人为了得到自身的利益不惜牺牲投资者的利益，牺牲中国股市的根本利益。因此，要暂缓新股发行，就必须排除来自有关利益集团的干扰。这也是导致暂缓新股发行举措难以轻易出台的又一重要原因所在。

　　股市最近的暴跌在快速蒸发投资者财富、打击投资者对中国股市信心的同时，也让管理层牵肠挂肚，甚至是夜不能寐。为此，上周六央行[微博]紧急降息降准，以维护股市的稳定。

　　而在本周一股指再次暴跌的背景下，人保部、财政部联合出台《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿，证监会[微博]也是一而再再而三地“安抚”投资者，这其中甚至包括证监会新闻发言人深夜答记者问，表示近期股市回调过快不利于股市的平稳健康发展。此外基金业协会及证券业协会也积极行动起来，为股市打气。在本周三股指再次暴跌223点的情况下，证监会连夜出台“三板斧”。甚至允许券商自主决定强制平仓线，不再设6个月的强制还款期。

　　但“三板斧”仍然没有把空头打落马下。从7月2日的走势来看，空头力量依然庞大，上证指数在上午的交易中盘中一度下跌了142点。

　　为什么管理层连出利好，股市却如此难以提振？或许在很大程度上与管理层出台的利好没有对症下药，或者只是远期利好有关。比如，《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿的出台，这明显是让投资者望梅止渴。又如，7月1日夜晚的“三板斧”，其中的交易所下调A股交易经手费和交易过户费，实在是利好甚微。再如为“两融”松绑，在当下股市暴跌，投资者因为融资而加剧损失的情况下，为“两融”松绑的利好作用，显然没有得到市场的足够重视。

　　更重要的是，虽然证监会连夜使出了“三板斧”，但证监会同时又释放出了江苏银行等6家公司过会的消息，并且江苏银行的融资额预计将不低于100亿元。这对于当前的股市来说，显然是一个不小的利空，足以对冲证监会的“三板斧”。

　　而实际上，对于当前的股市来说，提振股市，维护股市稳定，首当其冲的措施应该就是暂缓新股发行。这是最能体现管理层维稳意图的举措，也是最容易得到投资者认同的举措，因此也最能提振投资者的信心。如在目前的维稳中，管理层一方面积极出台相关的政策措施，包括对投资者一而再的“安抚”，但另一方面却安排28只新股从7月3日起开始发行，并又通过了江苏银行等6家公司的过会，这种做法是很难让投资者理解的，投资者至少会对管理层救市的诚意表示怀疑。

　　如果真的要提振投资者的信心，又如何能够让市场在投资者损失惨重甚至是鲜血淋漓的情况下，坚持新股发行呢，而且新股发行的数量甚至还创出今年来单个轮次新股发行数量的新高。这实际上是动摇投资者信心的举措。也正因如此，本轮暴跌以来，市场要求暂缓IPO的呼声一直很高。

　　然而，尽管股市的暴跌也让管理层的工作时间变得日以继夜，甚至不得不一次次“半夜鸡叫”，但暂缓新股发行的举措却始终难以推出。为什么暂缓新股发行在当下的中国股市里就变得如此艰难呢？个人以为，究其原因主要有这样几点。

　　首先，暂缓新股发行不利于企业上市融资，这在一定程度上与中国股市的定位不符。毕竟从中国股市的定位来说，是为融资服务的。尤其是在目前中国宏观经济背景下，中国股市要承担着支持经济发展的使命。所以就管理层来说，加速新股发行的决定很容易作出，但要暂缓新股发行，却是一件很困难的事情。尽管暂缓新股发行不等于永不新股发行，而只是一项阶段性的救市措施，但管理层在作出该项决定之前，始终都是犹豫不决的。

　　其次，暂缓新股发行对于证监会来说是一个错误修正，这需要有足够的勇气。毕竟今年5月15日肖钢主席曾表示：新股加速发行不对行情构成影响，决定不了股指涨跌，肖钢甚至提醒投资者不必对新股的加速发行过于担忧。但如今如果要为救市而暂缓新股发行，这就意味着肖钢所言是不正确的。所以，要暂缓新股发行，就需要管理层有修正错误的勇气。

　　其三，新股发行代表了不同利益集团的利益，因此要暂缓新股发行，自然也面临着来自利益集团的阻力。比如在目前投资者呼吁暂缓IPO的舆论声中，同样也有人是反对暂缓IPO的。毕竟新股发行对于某些利益集团来说，其利益太大了，太诱惑人了。这些人为了得到自身的利益往往不惜牺牲投资者的利益，牺牲中国股市的根本利益。因此，要暂缓新股发行，就必须排除来自有关利益集团的干扰。这也是导致暂缓新股发行举措难以轻易出台的又一重要原因所在。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)

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