文/新浪财经专栏作家 宋清辉
就股市层面来讲，A股当下投机迹象大过投资，股市作为经济的晴雨表也已偏离了经济基本面。不论从宏观政策角度，还是从股市基本面来看，都无支撑股市走牛的基础。中国经济的低迷状况有目共睹，本轮牛市更像是由政策驱动和流动性狂飙引爆A股的“人造牛市”。
股市冲上3000点有多牛2014年中国经济运行并非一马平川，不但下行压力加大、矛盾交织，而且各种唱空中国的声音此起彼伏，再加上岁末严冬中国股市成交量刷新世界纪录，A股总市值一举跃居世界第二，A股冲上3000点这三把火，无疑给进入经济发展新常态的中国加上了一个生动地注脚。
经济“新常态”作为习近平总书记提出来的重大战略判断，深刻地揭示了中国经济发展阶段的新变化，基于这一科学判断，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调：即与预期相比，我国经济运行仍处于合理区间，经济总体相好；重点领域的改革扎实推进；经济增长虽然有所减速，民生改善却在加速，老百姓的日子越过越踏实。
但综合来看，我国经济新常态运行中出现的一些积极变化和亮点，仍不能掩盖投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、企业经营困难等突问题出，说明我国经济下行压力和风险依然较大。一些短期、结构性和长期性因素将会制约着经济增长步伐，要想把2015年经济增长保持在一定的合理区间，就需要稳健的财政和货币政策，发挥好各类政策的合力。
就股市层面来讲，A股当下投机迹象大过投资，股市作为经济的晴雨表也已经偏离了经济基本面。不论从宏观经济政策的角度，还是从股市自身的基本面来看，都无支撑股市走牛的基础。中国经济的低迷状况是有目共睹的，本轮牛市更像是由政策驱动和流动性狂飙引爆A股市场的“人造牛市”。
大风来了，猪都会飞看似合理却不合情。现在这轮股市暴涨，已经引爆了市场中的无厘头地牛市激动情绪，也与2007年到2009年那轮大牛市中，所有版块全线上涨有明显区别。当下的散户更像是“被融资”的对象，机构圈钱套现意味明显。如有个别分析师甚至大张旗鼓地号召股民卖掉房子买股票，一些严谨地学术机构也凑热闹出来大胆预测5000点，更有人放言此轮牛市是国家大战略的一部分，大有形成全民炒股的热潮，相信这种及其不负责任的投资建言老股民都犹言在耳。
当下，我们看到的A股，其实是在实体经济存在结构性非常困难的大背景下，通过引入房地产、矿产、信托、保险等领域的流动性资金，注入资本市场进而激活股市繁荣景象的。说到底，是由于楼市升温迹象不明显、银行降息热钱暂无归处等中国投资渠道狭窄痼疾所引起的，因此当股市出现所谓“牛市”迹象之时，广大投资者入市期望赚钱也属于正常反应。
多年以来，A股的表现长期与资本市场期望存在落差，究其根源就在于监管的缺位和在改革进程中遭遇到各种利益集团的肆意阻挠，导致股市发展未能尊重资本市场发展的内在基本逻辑。如从A股自身来说，近年来虽然进行了不间断地改革，但一些实质性的问题并没有得到真正的解决，所谓的市场化、法制化环境还不具备。
在股市制度基础不完善的时候，即便是迎来真正的大牛市，股市大起大落的现象仍旧难以避免。如在股市上破3000点，创下逾44个月收盘高位、投资者仍旧在积极地重仓蓝筹股步伐的背景下，官方媒体再三警告近期股市大涨之后市场可能会出现回调和遭遇抛售的风险，与此同时，官方媒体也呼吁一个更可持续的牛市出现。这在一定程度上，说明整个市场行情在分化和风险在聚集。
可以预料，在目前“政策市”、“圈钱市”现实情况下，这种大起大落的“牛市”必然会出现，届时受伤的无疑还是普通散户。
本轮股市盛宴或会在一定程度上改变中国的金融版图，但若中国的股市没有一套健康成熟的市场运行机制，中国资本市场的改革，无论选取何种突破口，都离不开股市有序运行所需的基本政策环境，否则A股依然难以走出暴涨暴跌怪圈。
目前，股市走势已经不能单单用道理来解释，讲再多其实也无益，因为股市如此地上涨已经有些非理性，是一种脱离经济基本面支持的虚假繁荣景象。说牛市才刚刚起步也好，说能够涨到5000点也好，牛市究竟有多“牛”？真能脱离基本面独自走牛？这些问题还有待时间的检验。
(本文作者介绍：法治周末、证券日报社论特约评论员，知名经济学家)
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