文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 李绍辉
直到现时两党对预算案还未有共识，将至的债务上限也未提升，更遑论这新建议。投资者须提防美国债务上限于稍后时间成为市场风险源的可能性。
投资市场对2019年首季的政治风险定价要求并不太高。迄今环球股汇对英国脱欧，美国政府停摆等事件反应尚算冷静，似乎预期这些政治连续剧会有圆满解决。但有一政治风险投资市场仍未充分准备，就是去年推迟了至今年三月生效的美国债务上限。
投资者对美国债务上限应不会陌生。这债务上限就如融资账户里的上限，超过这水平后美国将不可以发行新债再融资，要依靠自身的税收去维持政府运作和偿还旧有债项。事实上，美国于过去十年也曾提升债限十次，光是2008和2009两年已提升了四次。去年，特朗普政府将原定生效的20.5万亿美元债务上限推迟至今年三月二日才生效，而国会于此日期后需就债务上限达成共识，可以是直接提升上限，或将其再延迟。
以现时美国的债务状况，预计需把债限提升至22万亿美元才能满足其融资需要。假若未能提升债限，美国财政部仍有“非常手段”去维持政府运作和避免国债违约，例如暂停投放于政府退休金账户。但十个壶儿九个盖，这些非常手段只能用上数个月的时间。如其后仍未能解决债限问题，美国财政部将不能偿还国债本金和利息，出现技术性违约事件。
以往美国国会对提升债限并不觉得是怎样一回事，反正欠的已经是天文数字。但以目前美国政局，当政府停止运作的日子也破纪录之时，特朗普会不会拿国债违约作要挟，以达成他的政治目的这可能性也不能排除。若真如此，其对市场的影响将远远大过政府停摆，因美国国债一直被视为无风险资产，其债息是很多金融资产的无风险回报基础。假如有任何违约事件发生，那怕只是暂停派息，将影响全球风险资产定价，所引起的市场混乱可想而知。
由于兹事体大，由民主党控制的众议院正考虑以旧有的“Gephardt Rule” 为蓝本，订立新的债务上限安排。当中建议他日预算案中所需金额如超过债务上限，债务上限将自动延伸，不需要另行决议。若此建议获共和民主两党通过，市场将来对债务上限此政治风险可松一口气。但直到现时两党对预算案还未有共识，将至的债务上限也未提升，更遑论这新建议。投资者须提防美国债务上限于稍后时间成为市场风险源的可能性。
(本文作者介绍：李绍辉先生为星展银行投资总监办公室（北亚区）投资策略师，致力于分析宏观及微观的经济因素对投资市场及投资组织者上的影响。李先生为特许金融分析师CFA和注册财务策划师CFP。)
责任编辑：白仲平
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