政策及时调整 港股回暖的日子就在眼前

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　港股近期由低位回升，不单是挟淡仓的技术性因素，更有基金部署建仓的手影，从权重股到题材股；由中小股到新股，都见到轮流推升的现象。英国脱欧已遭大比数否决，金融市场反表现冷静，股市表面上仍有不少逆风，但投资信心反而更强，股市回暖的日子就在眼前。

　　港股的变化速度仍是相当快，2019年首个交易日恐慌急挫，市场还忧虑港股将急速转坏，再下试去年低位24500，不过转眼间，恒指已回升至26000的水平，所谓败也信心，成也信心，虽然环球经济的开局并不理想，但主要经济体愿意调整政策，让市场重建信心基础，预期这一轮的反弹仍有望延续。

　　去年，环球贸易冲突频繁，逐渐削弱投资及消费信心，企业盈利前景也蒙上阴影。另一方面，联储局加息缩表，以及欧央退出买债，金融市场的流动性更形紧张，这是去年第四季美股大跌，强势科技股遭抛售的根本原因。当市场意识到贸易、企业及经济的环境会进一步恶化，投资信心便大幅走弱，继而导致市场动荡。

　　重建市场信心并不容易，必须要及时和到位，这一次算是做到了。首先，投资者最关注的联储局，2019年初便有更明确的政策调整，包括鲍威尔在内的联储局理事，先后表明局方的加息立场具弹性，未来会更关注外围经济形势，而更重要的是，对于缩表的速度与规模，也有商量余地。联储局仍对美国经济有信心，但将更重视市场声音及外围状况，这令市场担忧货币政策过度收紧的疑虑大为纾缓。

　　此外，内地的政策调整行动亦非常果断及迅速。月初，内地的PMI及进出口数据都远逊预期，一时间市场对中国的经济前景转向悲观。就在此时，中国国家发改委、人民银行和财政部三个中央部委联合举行新闻发布会，高调表明今年将加大力度稳增长，重点包括国企改革、减税降费、基建投资和定向宽松，更准确地刺激经济，抵销今年预期的经济下行压力。

　　看来，投资者已感受到中美两国今年都会调整货币政策，美元转弱、债息回升、科技股反弹，都反映市场的风险胃纳是在上升。今年，人民币的走势会更稳定，而外资对A股的兴趣正不断增强，去年外资净流入A股达3000亿人民币，预期今年会倍增。内地股市若成功寻底，有利港股进一步转强。

　　中美贸易谈判仍在轨道之中，即使达致全面协议有难度，不再恶化也是合理预期，其他枝节摩擦只是杂音，不会破坏贸易止战的大局。港股近期由低位回升，不单是挟淡仓的技术性因素，更有基金部署建仓的手影，从权重股到题材股；由中小股到新股，都见到轮流推升的现象。英国脱欧已遭大比数否决，金融市场反表现冷静，股市表面上仍有不少逆风，但投资信心反而更强，股市回暖的日子就在眼前。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)