企业释放价值让股市基础更稳固

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 陈锦兴

　　积优股撑市显示威力，科网内银甚至消费股都受资金追捧。大市仍是有调整难转势，第四季更有挑战新高的能力。

　　美朝口水战一度令金融市场紧张，然而无论是特朗普，还是金正恩，显然都没有打硬仗的准备，惟市场未习惯其恫吓式言论的风格，也担心局势突变，再加上今年七个月庞大的累积升幅，恒指借势调整，锁定一些利润，是理所当然的。这次业绩期再次显示积优股撑市的威力，科网内银甚至消费股都受资金追捧。看来大市仍是有调整难转势，第四季更有挑战新高的能力。

　　业绩期已过了一半，投资者除了对盈利增长超预期的反应正面以外，对企业公布有利于股东价值的方案也特别兴奋，这反映出市场行为有愈趋成熟的趋势。过去只有外资着重股东价值，近年港资中资甚至国企也加入这个潮流，派发特别股息就是其中重要一环。2014年长和因分拆港灯电力而分派每股HK$7.0特别股息，最近期中移动借上市20周年宣布派发HK$3.20特别股息，而国企神华在去年末期业绩中也公布派每股2.51人民币的特别息。

　　企业有多余资金，与其胡乱发展或并购，不如派回股东，这个股神毕菲特的核心投资概念，也愈来愈受到中港大企业的重视，若这个趋势持续，不单可以建立香港优质企业管治的名声，也可大大提高相关股分的投资价值，因为一家时刻照顾股东利益的上市公司，理应有较高的估值。

　　此外，回购股分也是提升股东价值的工具，汇控自2016年初提出股分回购计划以来，股价拾级而上，而投资者在每次业绩后都关注汇控是否有计划作股分回购。而其他蓝筹如长实地产及旺旺，都属较积极回购的公司。股分回购有利巩固每股盈利及股本回报率等估值参数，同样能提高市场对股分的估值，从而带动股价向上。

　　其他有利于股东价值的还有分拆业务、出售资产、构架重组等企业行动都有利于释放股东价值。近年这方面的活动显然是不少，最近就有九仓分拆九仓置业的动作，资产价值约为2300亿港元。市场除了业绩支持以外，更多企业主动回馈股东以及释放被低估的资产价值，才能让股市的基础更稳更强。只要企业管治的素质提高，才可以推动港股市场的长远发展。

　　恒指的短线调整不足为惧，经过一轮整固及消化获利回吐的沽压，大市是有望挑战更高水平，因为即使科网、内房及汽车板块上半年升幅已大，还有估值相对低的内银及中资电讯股可支撑大局。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)