蔺常念：建筑新股表现佳恒诚可取

2017年07月10日14:13 作者:港股脉搏 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家港股脉搏　

　　恒诚于7月5日中午结束公开招股认购，以招股价中位数0.9元计算，市值约5亿元，与建成控股上市时市值接近。另外，按恒诚2016年纯利计算，市盈率约10倍，估值属非常合理水平，建议认购。

　　新股市场相当热闹，现时共有16只新股正在招股。比较近期新股上市后表现，以6月16日挂牌的建成控股（01630.HK）表现最好，首日录得逾42%的升幅，目前累升约37%。

　　建成控股（01630.HK）属于建筑及装修业，乃香港知名的模板工程分包商，目前市值约7.8亿元（港元．下同）。其上市市值约5.7亿元，以此推算，目前正在招股的新股当中，恒诚建筑（00994.HK）的情况与建成最为相似，值博率高。

　　恒诚于1999年创立，在香港建造业累积逾十七年经验，承接多个不同性质的地基工程、配套服务及一般建筑工程项目，包括商业综合体、医院、酒店、屋邨、学校、工业大厦及私人住宅楼宇。集团于过去完成的项目包括荷李活道前已婚警察宿舍（现为PMQ）、中区警署保育及活化项目、尖沙咀购物及酒店综合体重建项目、湾仔学校重建，及坚尼地道住宅发展项目。

　　今年收入来自塞班项目

　　集团客户包括不少香港建造业活跃市场参与者，其中包括主要物业发展商、建筑公司和商业企业，而于公营机构的客户则为承接香港政府或公共机构建筑项目的一般工程总承办商。以项目金额计算，集团承接的最大项目为位于塞班的度假酒店建设项目。集团作为项目总承建商，提供地基工程及配套服务及一般建筑工程，当中包括一间可容纳300间客房的酒店，合约总金额约9，640万美元。集团预期2017年大部分收益将来自该项目。

　　恒诚过去数年业绩录显着增长，收入由2014年的4.49亿元增长至2016年的7.15亿元，复合年增长率约为26.2%。由于集团有投资于购置各类机器设备，令运营更具弹性，并能以具成本效益的方式争取不同规模的地基项目，无须依赖外部租赁，因此令盈利保持增长。不包括一次性上市开支的经调整溢利由2014年的4，470万元，增长至2016年的6，150万元，增长接近38%。

　　地基工程产值持续上升

　　此外，建筑行业前景亦不错。行业报告指香港于2016年由总承建商进行的建筑工程总产值约2.4亿元，预计2021年将继续增加至约3.4亿元，复合年增长率约7.3%。2016年由总承建商进行的地基工程的总产值亦将由约173亿元增加至2021年约240亿元，复合年增长率约6.8%。