文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 港股脉搏
随着产业转型为日常娱乐化及日本赌业合法化的趋势下，改变当地年青人及游客的娱乐体验，并转化为收入来源，日本弹珠机行业将会面对一个全新的挑战和商机。
日本弹珠机行业（俗称柏青哥）尽管经历了二十年的萎缩，但现时依然占了日本GDP大约4%，全国雇员数目达31万人，相当于日本十大汽车公司所有雇员数目的1.5倍。根据2017年福布斯日本富豪排行榜，前50名当中有七位是靠生产柏青哥机台或游戏场起家。
随着产业转型为日常娱乐化及日本赌业合法化的趋势下，改变当地年青人及游客的娱乐体验，并转化为收入来源，将会是一个全新的挑战和商机。作为日本弹珠机龙头之一的DYNAM（06889.HK），目前在日本拥有446间弹珠店，在行业中排名第一。
公司刚好成立了五十年，前身为“佐和商事”，之后转型为弹珠店，在业界开创了以连锁店营运的先河，并在2012年成为全球第一间上市的日本弹珠机公司，也是现时三间香港上市弹珠机公司中市值最大的。
持续以低成本营运
尽管日本的弹珠店每年持续减少，但DYNAM的店铺却稳步上扬，这主要归功于DYNAM有一个明确的企业理念：“将日式弹珠机重新塑造为全民共享的真正大众娱乐”。由于客户日渐倾向视游戏为空余消遣活动而非主力赢取奖品。
为增加客户基础，公司近年将重点业务转至低投注额游戏。低投注额游戏馆的比例由2011年的50%，增加至2017年接近60%，远高于业界平均的46.4%。另一方面，DYNAM通过采用二手游戏机，在全国设立16个配送中心，中央管理物流以方便共享游戏机，以及运用ICT系统精简营运及减低弹珠店占整体开支60%的游戏机及人手开支，有效持续地以低成本营运。
赌业合法化成契机
去年12月，日本国会正式通过综合度假村IR法案，即是赌业合法化的开端，预期可以创造约7万亿日圆的经济价值，几乎是澳门赌场相关产业规模的两倍。再加上2020年的东京奥运，有望吸引到4，000万游客到访日本，对DYNAM长远发展而言是一个非常有利的时机。
DYNAM非常重视对投资者的承诺，尽管纯利有所下跌，不惜提高派息比率至98.8%仍然坚持利息水平。根据赌场法案，日本需要在一年内进行必要的立法，而DYNAM股价经历了一个多月回吐后，突然有买盘吸纳，低位反弹配合成交增加。空穴来风，未必无因，现价追入，相信短期内可以再创新高。
(本文作者介绍：《港股脉搏》是中国最具权威性的证券杂志《证券市场周刊》旗下的主要栏目，主要为受众分析港股未来的趋势以及走向。)
责任编辑：白仲平
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