旧经济股抬头 料升势可持续

　　文/新浪港股专栏作家 陈锦兴 微信公众号（xlgg-sina）

　　因临近美联储议息，加上内地收紧险资监管影响市场氛围，料年底港股走势持续偏软。在不明朗市况下，石油、钢、煤等旧经济股受到投资者关注。三桶油今年初见底后急升逾三成，此后呈上落市，近期在特朗普上台及油组达成减产协议消息刺激下，再度呈现上升动力。此外，中国的去产能政策及特朗普大兴土木的计划，都将对旧经济股带来利好，相信这类股份升势将持续。

　　石油价格由2014年中开始下跌，自今年初见底反弹，持续在40至50美元区间上落。期间持续传出各种油组限产谈判的消息，令油价随之波动，石油股价格也跟随油价起伏。以最为受惠的中海油（883.HK）为例，自年初小升浪后一直在9元到10元左右波动，虽整体轨迹走升，但未能突破11元，投资者也以炒波幅为主，一旦见涨立即获利了结。近期油组终于达成8年来首次限产协议，上周更与非油组国家达成15年来首次限产协议，由明年开始，油组国家每日减产120万桶，非油组国减产55万8千桶。尽管达成协议未必意味着全数落实，但短期内推翻可能性较小，这令市场憧憬明年油价升势可持续。

　　我们认为，产油国已无法再容忍油价持续下跌，加上特朗普上台后很可能大兴土木，逼制造业回流美国，令美石油需求大幅增加，对油价有利，预计明年油价会在45元到60元区间上落。目前在港上市的三大石油股中，中石油（857.HK）升势最落后，值得关注。若觉得油股与油价联系太紧密，炒作空间小，不妨留意油服股，海隆控股（1623.HK）年中以来自低位0.8元左右反弹，已升近两倍，料短期仍表现强势。中海油服（2883.HK）和安东油服（3337.HK）亦可关注。

　　除石油板块以外，煤炭、钢铁等能源、原料股亦是明年重点关注板块。今年以来，中国积极实施供给侧改革，带动全球煤炭价格走升。兖州煤（1117.HK）涨幅逾1倍，中国神华（1088.HK）亦有逾六成增幅。鞍钢（347.HK）、马钢（323.HK）受惠于去产能和国企改革，亦跑赢大市。明年随特朗普上台，大量基建政策陆续有来，若全球两大经济体都大搞建设，通胀升温，现时估值较低的旧经济板块将继续获资金追捧。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)