文/新浪港股专栏作家 许文昌 微信公众号（xlgg-sina）
一间上市企业要回应负面言论，本身有足够途径，何况业绩好自然可以令批评者自讨没趣，恼羞成怒是不智的。
这两日证券界最热门话题，就是百富环球（327）在中期分析员会议之上，下逐客令要求麦格理分析员离场。据《明报》，会议系由年仅39岁丶有‘中环吴彦祖’之称的首席财务官兼联席公司秘书李书沸主持，据流出短片证券界流出的偷拍片可见，李书沸当众走到麦格理分析员Timothy Lam 旁边，‘霸气’大叫‘out！’。
李书沸后发表道歉声明：
据李书沸向《明报》表示，原因是分析员Timothy Lam没有做好研究，撰写的报告内容与事实不符，而百富环球并无邀请其出席会议，故此当时逐客，强调并非不欢迎唱淡的分析员，认为事件纯属个别人事问题。
不过对比该报比对的一众中丶外资券商都对百富环球的投资评级，包括瑞银丶中信里昂丶交银国际丶国信证券都予百富环球‘买入’；摩通予‘增持’；野村予‘中性’；京华山予‘持有’；麦理格则以‘跑输大市’确为少数，且Timothy Lam 声言担心其产品价格受压丶需求转弱影响海外业务增长，从而削弱经营毛利率。
查实百富环球近年得到极多券商和机构投资者所关注，以其约莫10亿美元的市值计，业绩後我已看到近十间券商的卖方报告，而原为汇信理财（Realink Financials）交易代表的李书沸在2012年3月上任以来，百富环球股价合共已升3.6倍，由此可见李氏上任以来投资者关系应该算是搞得有声有色。
据我从其他投资平台取得的回响，似乎不少持有百富环球的分析员均对麦格理报告评价不高，指其对公司业务理解有出入。然而Timothy Lam在最新题为‘Asked to leave the meeting（被要求离开会议）’的报告之中，只在文首交代自己被分析员会议开始，被首席财务官请走，强调认为所有分析员无论观点如何，应该都可以出席分析员会议，重申自己的观点之余，关注其应收账急增，亦因应最新业绩上调盈利预测，并上调目标价1毛至6.4元，虽然被不礼貌对待，还是显出专业。
而我亲身接触，由於各大券商减省资源以及分析员要覆盖的股票为数不少，写得‘求其’或水准欠佳的卖方报告何其多，比如早年瑞银香港在大牛市时随便给予神华（1088）101元目标价的经典报告，更不用提科网股时候由华尔街到香港的满街泡沫估值分析，而分析员会议门槛一向不高，几乎只要一张财经机构的名片已可入场，针对性请一间外资大行分析员离场确实鲜无前例。
据有在场分析员表示，李书沸逐客之後又再骂十多分钟，一度更是粗言相向，作为面向投资者的主要角色，今次首席财务官除了失礼随时浪费在场逾百位投资者共计50小时之馀，也令人对公司形象大打折扣。野村就发表题为‘CFO conduct disrupts shareholder value（首席财务官打乱投资者价值’’，指出不评论其争论，但认为此举影响价值，加上中国风险，降其评级至‘减持’，目标价由6.6元降至6.3元。
这类逐客在本港分析员会议或记者会非常罕见，当然近年传媒简介会多了小型简介，当中与建制期望更好地控制新闻流向（newsflow）以免传媒提问批判性问题有关，不过如果一间企业只表面欢迎唱好的投资者，那麽变相持有异见的分析员就难以跟公司直接沟通，近年流行的沽空机构就经常在未接触过的情况之下发表唱淡报告，令更多人对机构持负面印象，确实有违投资者关系之道。
其实如果百富环球早已不满麦格理分析员，在自己会议逾百听众面前有力回应对方的批评，确实天时地利人和俱备，何况根据行规，百富也可在财务即其他企业融资或行动的生意之上杯葛有关券商。2011年瑞银分析员梁裕昌（Spencer Leung）发表长篇报告批评蓝筹股利丰（494），後者也可以马上在联交所发表公告和举办策略日向投资者妥善解话，结果一度赢得部份券商力挺。
当年我走访不同上市公司，见过各式各类管理层，部份‘不熟书’得连自己的业务都不知所云，个别管理层面对质疑只会反唇相稽，当然也要面对我反击。然而某年出席现胜龙国际（1182）的前身中青基业的记者会时，一度跟外藉管理层就展望来回质询，结果他主动下台跟我抱歉，至少赢得风度令我印象深刻；某次我当众质疑恒大（3333）高位大额回购，主席许家印还不是笑笑回应，其企业的投资者关系也不是大方落落联谊？演好自己的角色，可能是上市管理层要好好学习的事。恒大至今依然叱咤风云，或者不无原因。
一间上市企业要回应负面言论，本身有足够途径，何况业绩好自然可以令批评者自讨没趣，恼羞成怒是不智的。2010年上市丶从事高逾四成毛利率的支付终端解决方案业务商百富，其2012年以来业绩强劲增长似乎大有空间回应批评，即使我对其零负债的强劲资产负债表而低派息兴趣缺缺。
(本文作者介绍：专业投资者丶节目主持丶行业发言人丶评论员，Godahsing.com股东倡议活动发起人。)
责任编辑：刘耀东
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