文/新浪港股专栏作家 郑磊 微信公众号（xlgg-sina）
所以要奉劝各位，发财有道，有些菜不是你的，就连想都不要去想。否则你只会白白成为牺牲品，而且其惨烈程度远超A股。在这一点上，我不由地要赞美一下：还是社会主义好哈！
面世16年的香港创业板，起初是想仿照美国纳斯达克，成为孕育新兴科技企业的温室，不期很快被边缘化为“二奶板”，近年更沦为庄家的“圈钱乐园”及“造壳工坊”，其实个中缘由不难理解。A股创业板和港股创业板其实也是彼此彼此。而举目全球范围望去，美国纳斯达克也并没有一直走在“正道”上，只是其过往业绩确实有目共睹，营造了不少优秀的高科技创业企业。要一直走正路，确实不容易；在自由市场，靠的不是“政治正确”而是良好“基因”，美国的市场和制度环境鼓励和支持创业，这是其他国家一时半刻拿不过来的。在讲究眼前商业利益的香港，一直就没有坚实的社会创业文化和市场环境，又怎么能孕育出美国纳斯达克那样的创业板市场呢？目前看来，这确实是一个缘木求鱼的目标。
香港创业板大量制造壳公司（当地人称为“啤壳”）、成交稀少、股价容易大起大落等问题，都源于创业板股份的容易操控，而容易操控则基于股权集中。香港创业板具有对上市公司没有盈利要求、不用公开招股等低门槛。很多创业板新股都以全配售形式上市，股权过分集中，令股价出现数倍甚至数十倍的升幅，不了解内情的散户，以为创业板股票容易炒，而在绝大股份被少数股东控制的情况下，只需少量资金就能炒高股价，很容易拉高出货，而股价大幅回落时，散户买入的股票由于交投稀落，很可能无法及时卖出，导致高追和被杀跌。
这些配售新股“围飞”情况极为严重，股权只集中在几个大户身上，而且这些表面上是“独立第三方”的股东之间的关系不容易查证，很可能是“一致行动人”。由于上市时没有向公众招股集资，只能“炒高散货”，靠从散户身上“掠水”。香港创业板的全配售上市制度现在已经沦为赤裸裸地“博傻散户”和“围猎散户”的工具，不知为何不取缔这个比“赌场还不如的A股”更糟糕的侵犯投资者权益的行为。当然，有人也找到了一个看似理论上成立的解释，即“散户未必会欣赏某些创新公司的前景，若果公开招股，这些公司或者会无人认购，甚至无法上市；反而一些“识货”的专业投资者，可以接受较高的定价。而允许公司将股票配售予特定的投资者，无须公开招股，除可减低创业板公司的上市成本外，也使他们即使在较为低迷的市况下，亦能成功上市集资。”
香港创业板可谓“四大毒瘤”俱全。除了容易造壳之外，创业板新股可以全配售上市，股权高度集中在100名股东内，散户在新股上市后高位接盘，在股价异动时常蒙受损失。另外成交稀少，日均成交额为不过几亿港元。而且在股票高度集中的情况下，单只股票的交易额更低得可怜，买入容易卖出难。加上由于股权高度集中而容易被操纵，股价随时可以无理由地大起大落，是一场少数庄家吃定对手的赌场游戏（见上表2015年配售上市的部分创业板股票）。A股发展初期也有这种问题，但是股权集中还是有个过程，不像香港创业板这样一上市已经搭好“赌局”就等散户入瓮。
最近香港证监会也开始加强监督，大概是因为创业板造壳做法已经愈演愈烈，监管机构不得不出手。香港证监会公开提示投资者注意才上市半个月的创业板疯炒新股联旺（08217）的股权过度集中，配售上市时，控股股东加上前25名配售股东，已经控制了全部股份的99.2%。
在你家门口，居然有人敢大刺刺地摆好一个“局”，你要不要赌一把？
据香港证监会近日调查，该公司除了控股股东持有75%之外，还有19名不明关系的股东持有20.72%，剩余只有4.28%被其他散户持有。难怪该股以配售形式上市之后，当日就爆涨到14倍，头三天股价升高到配售价的44倍。一家小小的工程分包商市值超过百亿港元，市盈率数百倍，真是滑天下之大稽。之后很快就是派货，上市第4天最高跌幅57%。当然这个跌幅还算不上最大，庄家还有一个慢慢派货的过程，只是不知道都是哪些“沉默的羔羊”已经或者将要成为祭坛上的牺牲品。所以要奉劝各位，发财有道，有些菜不是你的，就连想都不要去想。否则你只会白白成为牺牲品，而且其惨烈程度远超A股。在这一点上，我不由地要赞美一下：还是社会主义好哈！
(本文作者介绍：经济学博士，战略管理MBA，在制造业、咨询研究和商业银行、投资银行业从业30多年，现在香港某知名中资银行系投行的资产管理公司负责买方研究和机构财富管理工作。)
责任编辑：王琳琳 SF181
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