文/新浪财经专栏 朱雀投资
如果说“自贸区”是新一届政府改革的“试验田”，那么另一个改革——“新土改”，则是检验改革决心的“试金石”。新一届政府誓言要拿出“壮士断腕的决心”，就要看能否破除“土地财政”的压力，能否让农民充分分享土地增值的利益。
改革不仅是最大的红利，也是最大的政策。
“中国(上海)自由贸易试验区”(以下简称“自贸区”)的批准成立振奋了投资者对改革的信心，尤其是市场在“8.16”光大乌龙指事件中探明空头底牌后，这种做多的力量和热情正以“炒地图”的形式四面开花。国内趋紧的流动性或已不是制约当前市场的主要因素，甚至美国QE退出预期的反复重演，也没能改变全球资本流入欧洲和包括中国在内的新兴市场的趋势。
“自贸区”不仅是“贸易、投资和金融”的三个自由机制，更有可能成为我国融入全球经济，加入环太平洋伙伴关系协议(TPP)的首个对外开放的窗口。因此，可以概括地讲，“自贸区”改革的核心是处理好“贸易、投资、金融”三个自由和政府行政之间的关系，本质是重新定义政府和市场的关系。
如果说“自贸区”是新一届政府改革的“试验田”，那么另一个改革——“新土改”，则是检验改革决心的“试金石”。新一届政府誓言要拿出“壮士断腕的决心”，就要看能否破除“土地财政”的压力，能否让农民充分分享土地增值的利益。有关“新土改”框架性思路和改革方向着实牵动了资本市场对改革的信心，低于预期就成为了近期市场转跌的理由。香港首富李嘉诚撤资内地房产转投欧洲的出发点也应验了国内一线城市地产泡沫的加速。因此，“新土改”能否在11月的十八届三中全会上成形并公布，将成为改革红利的最大亮点。其他改革政策，如“单独二胎”政策将从内需层面释放适度规模的人口红利，促进国内消费升级版。
不难看出，新一届班子改革红利释放的新一轮改革目标是“十八大”报告中阐述的“五位一体”(经济建设、政治建设、文化建设、社会建设和生态文明建设)，采取了“守住底线(在不出乱子、不动摇国之基础)、宏观托底(以稳增长为调结构提供良好环境)、微观放活(再次强调市场化，弱化政策化)”策略。由此判断，国内改革以开放倒逼而成，“自贸区”就是先例；以增量换取存量，承认现有存量体制的整体合理性和合法性，通过增量改革改善存量结构，为改革换取时间和空间。毫无疑问，经济体制改革中首当其冲的是金融改革。因为，不仅是中央对金融改革提速已基本达成共识，而且从客观上讲，金融改革确实是当前各项改革领域中阻力最小、效果最好的。因此，在当前条件下，金融改革提速成为大概率事件。
本次金融改革不仅系统全面，而且着眼于强化金融体系的资源配置能力，通过优先股、资产证券化、创新金融产品设立等一系列方式解决传统进入体系双轨制的弊端，并且统筹金融中介的发展。正如日益壮大的淘宝和阿里，“红帽子”将加速互联网金融时代的到来。从金融创新角度看，“自贸区”、中亚丝绸之路、土地流转、新型城镇化(市民化)等改革措施的实质是进一步促进金融杠杆合理化，通过信贷资产证券化、票据杠杆化等金融杠杆工具促进人民币国际化，也是国内“盘活存量”的实质所在。而规模庞大的地方债彻查，可以更多地理解为新老划断；地方平台债问题虽局部严重，但整体风险可控。
茅台股价大幅下跌，信息消费板块大幅上涨，这或许仅仅是基于产业升级与结构转型背景下的分化行情的序幕，高潮还没有开始，但曲折在所难免。以改革促转型，加速改革红利释放，是当前市场结构性机会的主要催化剂。值得欣慰的是，朱雀投资已多次多角度审视本轮改革红利，将继续在结构转型行业和龙头公司上布好局，分享这轮改革红利。
(本文作者介绍：阳光私募基金，专注于资产管理事业，管理资产规模处阳光私募业前列。)
本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。
阳光私募基金，专注于资产管理事业，管理资产规模处阳光私募业前列。
