意见领袖 | 谭雅玲
上周外汇市场美元指数稳住101点明显，区间102点上扬有限，但突破下行100点并未呈现，这表明美元贬值阻力严重。一周美元指数从101.9180点下至101.9220点，走势基本持平，美元不升值情绪明显，但贬值难度较大；期间高低水平为102.4333-101.5028点，振幅仅为0.9%。由此，欧元升值达到1.09美元，英镑达到1.24美元，但周末收盘两者维持1.08美元和1.23美元。同时商品货币的澳元与新西兰元上扬与其配合推进，澳元上至0.71美元、新西兰元上至0.64美元。唯有加元稳定1.33加元，日元偏向贬值130日元关口徘徊，瑞郎稳定0.92瑞郎。我国人民币在岸休市，离岸人民币前低后高，贬值临近6.80元边缘，升值上限6.73元，收官为6.75元中性明显。目前市场流动性依然宽泛，投机套利为主的震荡风险相当严峻，美元为保美联储加息进程极力贬值策略发挥不变，但操作难度和阻力较大。
第一美国经济强劲支持加息节奏不变。一周主要是美国去年第四季度经济增长2.9%，这表明经济稳定并未因为美联储加息收到制衡。另外就是美国去年12月耐用品订单意外上升5.6%，这是2020年7月以来的最大增速。其中波音飞机订单暴增是刺激因素，但美国消费结构调节的信心稳定则是经济数据支持与保障。加之美国就业数据优良，上周首次申领失业救济金的人数进一步走低至18.6万人，为去年4月以来的低位。劳动力市场报告显示首次申领失业救济人数意外下降，这说明美国经济具有韧性，并没到达濒临滑坡的程度，社会基础稳定是经济与政策顺应与协作重点。美国经济在2022年最后一个季度表现超出预期，其温和增速正符合美联储希望看到的既遏制通胀又不扼杀经济的需求。尤其经济学家深入研究细节后发现警示信号，其中包括需求减弱方面，这预示经济衰退仍是今年面临的一大风险。然而，预计2023年上半年或至第三季度美国经济稳定支持美联储加息没有问题。经济数据突出的是周末美国劳工部报告的12月核心PCE物价指数年率为4.4%，放缓至一年多来最慢的年度增速，消费者支出下降。12月核心PCE数据确认美联储货币政策制定者将放慢加息步伐，但12月PCE物价指数年率则为5%，这仍远高于美联储2%的目标，但是自2021年底以来最慢增速。预计美联储加息方向不变，节奏仍有待观望抉择。
第二美国股市保驾护航美联储加息进程。年初以来美股开门红是美联储加息与美国经济利好因素，包括目前上市公司财报的发布利大于弊和业绩优良为主，企业收益率依然保持稳健经营。一周美股三大股指继续上涨，其中道指一周1.81%，标普上涨2.47%，纳指上涨4.32%——为连续第4周上涨。目前美股财报表现仍是市场焦点和亮点，传统科技巨头IBM宣布业绩超出预期，预计2023年自由现金流低于预期，未来将裁员3900人。尤其上周五特斯拉收盘上涨约11%，该公司宣布第四财季盈利好于预期，营收创纪录新高，一周累计涨幅达到33.3%，公司强劲的财报是驱动整体市场上扬主力。另外多家航空公司财报优良，如美国西南航空公司亏损额大于预期，因其业绩受到节假日期间的航班大规模取消影响。美国航空集团第四财季的业绩超出预期。目前市场正在经历财报季节的核心时期，积极消息和一些不太积极消息并存，但企业盈利超预期依然保持80%左右的比例，美股上涨依然具有可能，这也是美元贬值的协从关联重点。
第三欧系货币被迫升值隐含未来风险。目前欧元区经济出现恢复性向好意向，但实际经济并未达到正常水平。市场预测显示，目前欧元区经济前景更为乐观的核心因素是德国经济表现并未恶化，德国总理朔尔茨表示，他“绝对相信”这个欧盟最大经济体今年将避免衰退。对德国第四季经济增长的首个完整预测即将发布，欧元区投资者对该国经济预期的中值为停滞。同时经济学家对计划于本周二公布的法国经济数据也持相同的预期。相比之下，意大利的预测将显示产出下降，经济不及上述两国。欧洲央行本周例会将根据主要经济数据指向通胀边际放缓和经济陷入停滞甚至是萎缩做出利率抉择，目前对32位经济学家调查中值显示，1月消费者价格整体涨幅降至9%，这是连续第3个月回落。因此欧元区官员通常将对未来通胀和经济增长的预测作为加息指引，一些决策者基于最新消费者价格月度数据作出决定，这使得此次例会参考数据很重要。根据欧洲央行行长拉加德的预测，鉴于通胀仍然太高，欧洲央行加息50个基点基本确认，未来继续实施有史以来最激进的货币紧缩。而焦点可能集中在3月会例会是否推进相同的加息幅度，她认为欧洲央行应一直坚持下去，直至将通胀率降至2%的目标水平。欧央行鹰派官员强调，核心价格压力的指标依然居高不下，经济学家估计该指数未来仅小幅下滑至5.1%，这距离欧央行界定通胀限定依然偏高，央行加息难以停息，但经济表现将是重要干扰因素之重。欧元升值情绪或是干扰欧央行与欧元区经济真实的故纵因素。
预测本周美元贬值受阻或将节制性反弹是技术重点，欧元或其它货币修复或回归经济面因素将是难以避免的阶段态势，尤其市场对美联储加息猜测与争论或依然是市场行情不确定的表现的关键期。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：李琳琳
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