入摩后垃圾股的末日要到了

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 胡浩

　　大部分垃圾股将无可避免地走入“港股化”之路，交易越来越清淡、估值越来越低，聪明的大小非将会使出浑身解数在未来一年内脱身，而延续老思维的参与主体不管是大小非还是炒作资金将会在短暂的甜蜜后痛不欲生。

入摩后垃圾股的末日要到了

　　A股已经发生了革命性的变化，IPO常态化、互联互通、A股纳入MSCI指数等联手将A股推入了新天地——全球资金将与国内机构投资者一道拱卫“投资”之名，投机成份将随着时间的推移逐渐降低。对于绝大部分垃圾股来说，跑路还是垂死挣扎，将是他们不得不持续思考的核心命题。

　　北京时间21日凌晨，全球领先的指数供应商MSCI宣布从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。此外，MSCI计划初始纳入222只大盘A股。此次A股纳入MSCI指数受到了国内外投资者的普遍关注，预期相对充分——国内投资者翘首以待海外资金拯救疲弱不堪的A股；海外投资则孜孜不倦地通过沪股通和深股通不断买入中国A股。

　　查阅相关数据可以知道，海外投资者延续着QFII制度推行时的投资偏好，那就是买入已经确立行业龙头地位的蓝筹股——如中国平安、贵州茅台、上海机场、海康威视等。笔者认为，正是A股与港股的互联互通机制推动了价值投资在中国的盛行、助长了蓝筹股与垃圾股的投资分化，也正是互联互通机制的有效运行提升了MSCI对中国股市的信心，正如MSCI指数政策委员会主席Remy Briand指出：“国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟，中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。”

　　众所周知，在过去的半年内，A股走的是非典型熊市——“漂亮50”独领风骚，“要命3000”跌得是六亲不认，让大部分投资者叫苦不迭。此次A股纳入MSCI指数定然会给A股带来活水，从此全球投资者将会把A股投资“常态化”，但这并不意味“要命3000”便会迎来崛起的契机。

　　对于绝大部分垃圾股来说，跑路还是垂死挣扎，将是他们不得不持续思考的核心命题。笔者认为，A股已经发生了革命性的变化，IPO常态化、互联互通、A股纳入MSCI指数等联手将A股推入了新天地——可供A股投资者选择的股票范围大大扩大，全球资金将与国内机构投资者一道拱卫“投资”之名，投机成份将随着时间的推移逐渐降低。

　　诚然，由于A股自身的封闭性、断断续续的新股发行、机构投资者占比较低等因素，A股实际上是一个崇尚趋势投资和主题投资的投机市——指数波动很大，大部分散户偏好题材股、低价股、垃圾股，喜欢追热点、听消息、看K线图，因而一逢牛市便是蓝筹股与垃圾股齐飞，一旦熊市便是人心惶惶、盲目杀跌。

　　不过，展望未来，大格局已然确立，未来A股的交易制度、发行制度、监管制度等将会继续完善，游资兴风作乱的时日不多了，大股东胡作非为的时日不多了。对于绝大部分垃圾股来说，未来半年左右将是他们最好的时光，一方面因为短期超跌而引发技术性反弹，另一方面因为换届预期而推动上市公司和操盘资金的主动自救。

　　笔者认为，大部分垃圾股将无可避免地走入“港股化”之路，交易越来越清淡、估值越来越低，聪明的大小非将会使出浑身解数在未来一年内脱身，而延续老思维的参与主体不管是大小非还是炒作资金将会在短暂的甜蜜后痛不欲生。

　　在此，笔者劝诫广大的投资者，抛弃听消息、看K线、炒题材的老路，或者远离股市求助专业投资者，或者留在股市转向价值挖掘。最后，笔者与大家分享几个重要猜想，希望引起足够的重视，因为猜想一旦某日终成现实，那些思想僵化、痴迷不悟地走老路的投资者将会痛苦不已。

　　猜想1：几乎所有股票都会大涨的大牛市将难以再现

　　猜想2：即使某主题板块被炒，也不会波及每只股票

　　猜想3：踩雷容易，选股难，一些股票会港股化

　　猜想4：量化对冲越来越难，基本面Long/Short渐入佳境

　　(本文作者介绍：永石资产创始人。)