2015年世界经济将缓慢弱势复苏

　　文/中国国际经济交流中心副研究员 张茉楠[微博]

　　展望2015年，世界经济整体仍将缓慢弱势复苏，联合国预测，2015年世界经济将增长3.1%。世界贸易组织WTO预计，2015年全球贸易量将增长4%。联合国贸发会议预计，2015年全球跨国投资规模将从2014年的1.6万亿美元扩大到1.7万亿美元。

2015年世界经济将缓慢弱势复苏

　　国际金融危机已经过去6年多时间，但世界经济依然并不平静，各类潜在风险相互交织，并折射出当前全球经济的四大显著特点：

　　首先，全球经济仍难以摆脱深度调整压力。全球已由国际金融危机前的快速发展期进入深度结构调整期。全球经济复苏步伐低于预期，产出缺口依然保持高位，全球贸易增长则更为缓慢。根据世界贸易组织[微博]WTO[微博]发布的全球贸易增长最新预测，2014年和2015年全球贸易额增长预期分别下调为3.1%和4%，远远低于2008年金融危机前10年平均贸易年增长率6.7%的水平。

　　其次，大宗商品繁荣周期结束引发价格危机。今年以来，由于供过于求拖累价格，全球大宗商品价格下跌5%左右，这也是2011年大宗商品价格达到峰值后连续第三年出现下滑。特别是随着美国页岩油产出超过OPEC的闲置产能，原油市场的定价机制将主要由美国页岩油的边际成本所决定。美国页岩油生产增加正在给全球能源流动产生越发深远的影响，并削弱OPEC的定价能力，国际油价更是油价自由落体式的下落，较6月高位跌幅48%。

　　第三，各国经济复苏格局分化加剧多重风险。发达经济体和新兴经济体两大板块经济复苏态势不平衡。2008年国际金融危机以来，美国通过三轮QE释放流动性，压低国债收益率，推升房市股市价格、并通过财富效应促进经济增长。页岩油技术革新带来的原油生产放量也导致其能源进口依赖度下降，贸易逆差收窄使美国经济走上稳健复苏的轨道。

　　今年三季度美国经济增长率大幅上调至5.0%，创下了过去11年以来之最，10月份失业率回落至5.8%，为六年来新低。欧元区和欧盟三季度GDP环比增长0.2%和0.3%，虽然比二季度稍有改善，但仍处于衰退边缘，欧洲经济很大程度上依然受到货币周期驱动，内生增长动力严重不足。

　　日本经济4至6月的按年化计算，季度环比大幅萎缩了7.1%，“安倍经济学”几乎宣布破产。新兴经济体增长日趋分化。各国走势分化、结构分化、周期分化导致政策进一步分化。美联储退出量宽、美元步入升值周期，以及主要经济体货币政策分化意味着资金在各个经济体中出现“大进大出”的压力将增大，将会导致全球金融资产价格，加剧导致市场波动率以及多重经济金融风险。

　　最后，全球经济失衡状况逐步有所减弱。近两年，发达国家要减少经常项目赤字，而新兴和发展中经济体要通过提高国内需求包括消费和投资，来减少经常项目顺差，将经济增长的源泉从出口转移到国内需求上，以国际收支账户为主要特征的全球贸易和资本流动失衡已由2006年的峰值缩小了三分之一以上。

　　由于发达经济体仍旧在全球需求中占相当大的比重，所以外部需求疲软会影响到新兴和发展中经济体，尤其是那些以出口为经济增长动力的经济体。

　　展望2015年，世界经济整体仍将缓慢弱势复苏，联合国[微博]预测，2015年世界经济将增长3.1%。世界贸易组织WTO[微博]预计，2015年全球贸易量将增长4%。联合国贸发会议预计，2015年全球跨国投资规模将从2014年的1.6万亿美元扩大到1.7万亿美元。

　　然而，2015年世界经济格局受制于两大变量，一是能源和大宗商品下跌导致全球性通缩风险。疲弱的需求，庞大的库存将导致2015年大宗商品价格、国际油价仍难以摆脱持续走低的局面。

　　二是美元已经进入强势周期，不仅会加速资本外逃，也进一步打压经济，使许多以美元计价的新兴经济体海外债务风险，并推升全球融资成本上升。美联储每一轮QE的退出都会对新兴市场带来巨大冲击，特别是那些具有双赤字、外部融资依赖度高的经济体，容易遭受资本外流和货币贬值的风险；由于外部风险可能进一步加大，同时许多新兴经济体也面临严峻的内部问题，需要高度警惕局部性金融风险向系统性风险演化。

　　(本文作者介绍：中国国际经济交流中心副研究员，经济学博士后。)

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