分红险费改好于预期上市保险公司受益

　　文/新浪财经金融e观察(微信公众号：sinaeguancha)专栏作家 毛军华

　　9月28日，保监会发布了《中国保监会关于推进分红型人身保险费率政策改革有关事项的通知》，推进分红型人身保险费率政策改革。政策略好于预期，有利于行业分红保费增长，上市保险公司对费改较为受益。

分红险费改上市保险公司受益

　　 政策略好于预期

　　市场已经预期年末将会推进分红险费率改革，担心预定利率上升降低新业务价值率。但是此次预定利率上限理论上定在3%，好于之前预期的3.5%。由于 保监会规定准备金的评估利率不超过3%，如果保险公司设定超过3%的预定利率会被迫提取超额准备金。同时，保费中高价值率的保障部分占比要从5%提高到 20%保费，可以部分弥补利差上升导致的损失。

政策调整有利于行业分红保费增长；新业务价值贡献尚不明确。

　　预定利率调整将使得件均保费下降约15%，不过产品价格下降有利于激发需求，特别是在利率下行周期。新业务价值贡献在现阶段尚不明确，但我们预期未来保险公司还是依靠非分红险创造价值

　　上市保险公司对费改较为受益

　　红利核算管理机制的健全限制了中小保险公司的非理性竞争行为，有利于规范运营的大中型公司。费用假设上限降低有利于具有规模效应的大型险企。

　　(本文作者介绍：中金公司董事总经理，主要负责对中国金融行业的研究。专栏微信公众号：cicc_jw )