中国股市需要中间道路

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 程实

　　应该说，走有中国特色的中间道路是中国模式的重要标志，也是中国经济快速发展的成功经验。但本次中国股市的动荡，却让我们看到了在涨停和跌停间的极端选择，这种非此即彼的方式传递了深层次的危险信息。

股市需要涨跌有序的中间道路

　　无论是否察觉，我们正活在厚重的一段历史里。若干年后，老百姓还将记得这些寝食难安的日子，从业者还将铭记这段跌宕起伏的经历，学者们还将研究这次匪夷所思的动荡。其实，就涨跌本身而言，中国股市的此番调整虽说轰轰烈烈，但也谈不上空前绝后，在国际金融史上可以找到许多足以堪比的片段。一个值得思考的现象在于，作为一个设置了涨跌停板的市场，A股在较长一段时间里，上千只股票从连续跌停到连续涨停再到跌停，除了两个极端，似乎没有一条中间道路可以去走。

　　实际上，中国近代的成功之路，就是一条中间道路。我们没有走苏联式的原教旨主义极端路线，更没有像日本一样走全盘西化的资本主义道路，我们选择的是有中国特色的社会主义道路。在经济方面，中国也是凭借着在计划和市场之间谋求一条中间路径，通过改革开放实现了经济崛起。在宏观调控方面，中国则愈发强调统筹“看得见的手”和“看不见的手”，既依托市场配置资源的基础作用，又发挥“集中力量办大事”的体制力量。

　　应该说，走有中国特色的中间道路是中国模式的重要标志，也是中国经济快速发展的成功经验。但本次中国股市的动荡，却让我们看到了在涨停和跌停间的极端选择，这种非此即彼的方式传递了深层次的危险信息。实际上，中国经济金融领域还存在另一些令人担忧的极端化现象。

　　例如，国际投行和友邦人士看中国，要么是唱空，宣扬中国崩溃论，要么是捧杀，宣扬中国威胁论，对国际社会客观认识中国、对中国民众理性看待局势都带来了不利影响。再例如，国内外专业人士看股市，要么极端强调投机，宣扬中国股市赌场论，要么极端强调脆弱，宣扬中国股市低阶论，对中国循序渐进推进多层次资本市场建设、培育健康的投资氛围带来了潜在冲击。

　　透过现象看本质，包括股市在内的这一系列极端化现象，深层次反映了中国经济金融发展面临的四重深层挑战：第一，国家利益正受到威胁。当今世界，和平和发展的确是主题，但博弈和对抗始终存在，并由于全球经济弱复苏而不断加剧。

　　国家利益是国际社会最现实的普世价值，中国股市的中长期稳健发展，既关系到中国经济结构转型，又支撑着创新创业和一系列国家战略，应该说意义重大。内外复杂因素作用下，股市走极端，根本上是不利于大局的；而市场层面对国家一系列稳定股市措施的用脚投票也表明，国家利益和个体利益之间尚缺乏战略统一的制度安排和市场引导。

　　第二，中国模式还缺乏认同。中间道路是中国模式的精髓，体现了理论联系实际的发展智慧。现在，中国提出了中华民族伟大复兴的中国梦，提出了“一带一路”大战略，中国的崛起势必需要伴随着影响的扩大，模式的认同是关键。而金融市场在复杂因素作用下出现一系列极端化现象，本质上是对中国模式的一种理念冲击，是修昔底德陷阱于外于内的一种表现，长期来看更是危险。

　　第三，金融系统还不够成熟。成熟的市场很少走极端，中国股市在涨停和跌停间反复跳跃，实际上印证了中国金融系统还具有新兴市场特征的事实，表现为金融监管现代化程度和金融市场风控能力落后于产品创新，整个市场对杠杆的全面理解落后于对杠杆的过度使用，理性投资的引导和中小投资者保护落后于市场体量的膨胀，政策的前瞻指引和健康投资氛围的营造落后于信息传播技术的革命。事实表明，中国金融从上到下，专业性不是已然足够，而是相对发展需要大大不足。

　　第四，市场参与者缺乏必要的怜悯和敬畏。这次股市大动荡，真正令人心冷的是，市场专业人士并未在巨大创伤面前表现出恰当的怜悯，非专业人士则没有在系统性风险面前表现出足够的敬畏。

　　有专业人士私下里甚至于公开渠道表示“让赌徒自生自灭，金融如此专业就应该让专业的人来做，市场就是需要推倒重来”等等，道理貌似没错，但还是轻视了系统性风险悄然形成的危险，忽视了非专业投资者中很大一部分是基民的现实，还表现出过于残酷的优越感。

　　非专业投资者则分化为仓位决定心态的两个阵营，场外人嘲笑场内人傻，场内人埋怨场外人见死不救，贪婪和恐惧都尽显无疑，对市场缺乏清醒的认识和足够的敬畏。

　　当务之急，政策要着力引导股市回到涨跌有序的中间道路。长期来看，建设国家利益与个体利益协调互促的市场制度、增强中国金融的专业竞争力、营造健康理性的投资氛围更需持续努力。

　　(本文作者介绍：经济学博士，盘古智库学术委员，著有《多元化退潮：数据背后的经济真相》、《盗梦空间与亚当斯密：电影与经济的思想共鸣》等专著。)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。