配合“一带一路”倡议，切实加快人民币国际金融中心建设

　　“人民币走出去，更重要的是，要加快在岸人民币全球清算和交易体系的建设，并依托人民币全球清算和交易体系建设，加快国际金融中心建设。”

　　中国国家主席习近平于2013年9、10月间在国际会议上提出建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”（简称“一带一路”）的战略构想和倡议，借用古代影响广泛的“丝绸之路”的历史符号与互利共赢的商业本质，高举平等互利、开放包容、互学互鉴、合作共赢的旗帜，坚持共商、共建、共享的原则，推动政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、人心相通，吸引相关国家乃至世界各国共同打造政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体，形成全球化发展的新模式、新版本、新路径。这是在2008年全球金融危机爆发后，一些原来特别倡导贸易自由化、经济全球化的主要经济体国家开始推行贸易保护，国际间出现明显的“逆全球化”势头，全球经济合作与投资贸易发展面临巨大挑战的情况下，中国作为一个负责任的大国，提出并大力推行的全球化发展新模式、新体系，可谓立意深远、意义重大，表现出世界领导者的胸怀和风范。倡议提出三年多时间以来，已经得到国际社会广泛的认知和参与，取得了超出预期的进度和成果。

　　金融是现代经济运行的血脉和资源配置的核心，“一带一路”新型全球化发展模式和体系的推进，必然需要与之相适应的新型国际货币与金融体系的配套建设和发展。金融对“一带一路”的支持，不能仅仅停留在对项目的融资、跨境货币的兑换和流通等基础业务层面，而必须围绕“一带一路”新型全球化模式和体系建设，切实加快国际货币与金融体系改革。在这方面，中国同样应该发挥主导和引领作用。其中，非常重要的就是要加快人民币国际化进程，特别是加快人民币国际化配套的基础设施建设，通过人民币的全球清算和交易体系支持“一带一路”伟大倡议的实施。

　　目前，中国已经发起和推动成立了“金砖国家开发银行”、“亚洲基础设施投资银行”、“丝路基金”等相关的新型金融组织和相应的运行规则，取得了可喜的成果。但从建立新型国际货币和金融体系的角度，更重要的是，必须大力推动人民币走出去，围绕人民币国际化加快基础设施和配套体系建设，以人民币国际化和国际金融中心的建设，推动国际货币和金融体系的深刻变革。

　　在人民币走出去方面，现在主要还是在推动海外建立人民币离岸清算和交易中心建设，还需要加大政府援助、海外投资和设备出口等领域人民币运用在利率、税收、信用保险等方面的扶持力度，扩大人民币的海外运用。

　　更重要的是，要加快在岸人民币全球清算和交易体系的建设，并依托人民币全球清算和交易体系建设，加快国际金融中心建设。

　　这里需要特别强调的是，在当今社会国际国内经济往来越来越以记账清算为主，现钞清算日益萎缩的情况下，人民币走出去，不应该是人民币现钞走出去（政府和货币当局应该明确控制人民币现钞出境，也不必考虑人民币现钞海外兑换事宜），而应该是通过银行等清算机构以债权、债务的记账处理方式走出去。

　　货币清算由现钞清算为主转变为以记账清算为主，是货币发展史上非常重要的变化，但却并未引起人们足够的重视，并由此在货币金融领域，特别是在货币跨境流通、外汇储备管理等方面产生了诸多严重的误解和误导。因此，首先要理解记账清算的运行机理。

　　例如：一个企业A向另外一个企业B投资（或购买货物）需要支付100万元人民币，则A通知其开户银行将款项转给B，银行收到通知即可进行办理，扣减A的存款，增加B的存款，并向双方发出入账通知。A凭通知登记增加投资（或库存商品），减少存款；B凭通知登记增加实收资本（或销售收入），增加银行存款。这样即可在不实际动用货币的情况下，完成整个交易的资金清算（如果A和B不在同一银行开户，则银行会通过清算中心或“账户碰头银行”再进行转账清算）。与现钞清算相比，记账清算的效率大大提高、成本大大降低、金融监管明显增强（可追溯、可核查，在反洗钱、反恐怖、反偷税等方面大大增强）。

　　正因为如此，随着通讯技术的发展，货币的清算越来越由现钞清算转化为通过银行等清算机构进行记账清算，并由此推动货币发生一系列深刻变化：

　　1、货币数字化。世界各国流通中的现钞（M0）在货币总量中的比重都在不断下降，甚至呈现出货币完全无纸化的可能，货币相应的大量表现为在银行的存款，属于非现钞的“记账货币”（“电子货币”、“数字货币”）。

　　2、间接融资与派生货币。记账清算的发展，不仅大大减少了货币现钞的印制和流通成本，而且有利于将货币从源头上就集中到银行等信用中介机构，充分发挥银行吸收存款和发放贷款的功能，这有力地推动了间接金融的发展，推动金融功能的发挥。当然，贷款等间接金融方式，又可以自动派生存款（即货币），形成贷款投放货币的乘数效应。而这种贷款派生存款属于纯粹的货币信用投放，本身并没有实际的价值支撑，如果不加以限制，货币可以不断派生出来，造成货币的极度滥发，严重损害货币的信用，产生极其可怕的后果，需要对派生货币加以控制。

　　3、货币跨境使用中所有权的流动取代货币本身的流动。在记账清算机制下，所谓货币的跨境“流出”、“流入”，实际上是指货币所有权的“流出”、“流入”，而真正的钱（货币）根本就没有流出、流入。例如：美国的A企业向中国的C企业投资需要支付100万美元，则A通知其开户银行BOA，将款项划转到C在开户银行BOC的存款户上。BOA据以办理转账，扣减A的存款，增加BOC的存款，并向A和BOC发出转账通知。A据以登记增加投资、减少存款；BOC登记增加在BOA的存款，增加C在本行的存款，并向C发出收款入账通知。C据以登记增加银行存款，增加实收资本。整个交易的资金清算即告完成。

　　在上述清算过程中，并没有真正的美元现钞流出，相关各方都是通过债权债务关系的调整进行记账清算，并因此造成美国的外债增加（BOA由内债变成外债），中国则相应增加海外资产或债权。这一点至今并没有得到广泛的认知，甚至很多专家学者同样并不清楚，习惯于按照现钞清算的模式来理解跨国的资金流动，因此产生了很多严重的误解和误导。

　　比如，经常听到专家说：中国一方面用很高的成本招商引资（回报率高达23-30%），但又把外汇用很低的收益水平存放海外金融机构或者购买外国国债（一般在2-3%）；美国海外净负债3万亿美元，每年净收益却达数百亿美元。日本海外净资产3万亿美元，每年净收益几十亿美元。中国海外净资产2万亿美元左右，每年净支出数百亿美元；直观看是发达国家将资本投入发展中国家，实际上却是发展中国家将外汇低价输送给发达国家，是国际金融体系严重的失衡；应该把外汇储备从海外“拿回来”，真正用到国内或藏汇于民等等。这其中就明显是对记账清算体系的不了解或无知。

　　实际上，在记账清算体系下，即使招商引资获得的外汇资金，也只是获得了外汇资金的所有权，其头寸根本没有出来，从一开始就只能存放国外（主要是货币发行国），由此形成的外汇储备，是不可能“拿回来”的，要减少，也只能“用出去”。招商引资尽管成本很高，但需要比较的不是存放海外的收益，而且通过招商引资，引进设备、技术和产品等推动国内经济发展、推动改革深化等产生的综合收益。如果其产生的综合效益明显大于招商引资的成本，则要毫不犹豫的进行招商引资，这也是我们坚持改革开放基本国策的重要内容。但如果招商引资产生的综合收益已经难以弥补其成本，则必须尽快调整招商引资的政策和门槛，而不能一味的为扩大招商引资而过度提供优惠政策。至于外汇头寸，由于是被动存放海外，则只能与海外市场的一般收益水平进行比较，而不能与招商引资的成本进行比较。

　　正由于记账清算体系下，外汇头寸并不会真正流出货币发行国，因此，外国拥有的某种货币外汇储备越多，其对该货币发行国的债权或资产就越大。相应的，该货币发行国的外债就会越多。即使货币储备国将外汇转让给其他国家，只要不是对货币发行国的使用，货币发行国的外债就不会减少，只是会变更债权人而已。因此，简单的将一国海外资产与海外负债相抵计算海外净资产，并将海外收入与支出简单相抵计算海外净收益，以及由此进行海外净资产与净收益及其在不同国家的比较，本身就是不科学的。

　　4、货币国际化成为国际金融中心的重要支撑。在记账清算体系下，一国货币国际化时，真正的国际清算和货币交易中心一定应该是在本国，而不会是离岸；一国货币成为国际中心货币，相应建立起国际清算和交易中心，有效支持其货币的全球运用和交易，将是其发展国际金融中心非常关键的重要条件。这些都是人民币国际化中应该准确把握的！

　　从中国打造国际金融中心的条件看，应该已经具备天时地利难得的机遇：国际金融中心不是仅仅本国的金融存量大就行，它需要参与全球金融资源的整合和配置，具有金融交易定价话语权或影响力。目前，伦敦、纽约已经成为公认的国际金融中心，而在二者之外的亚太地区，非常需要一个国际金融中心，形成每隔8小时一个金融中心相互连接的全球金融交易和清算格局。而在亚太地区，中国凭借不断增强和领先的综合实力与国际影响力，人民币的国际化和国际金融中心的建设相辅相成，形成独特的比较优势，必须抓住机遇，加快（上海）以人民币全球清算和交易中心为核心的国际金融中心建设，配套推动各类金融交易中心建设，努力争取金融交易定价权和影响力，并依托人民币国际化和国际金融中心建设，加快推进国际货币和金融体系的变革。而这将使中国以人民币全球流通为基础，以更大的主动性并在更高的层次上支持“一带一路”新型全球化的发展！

　　(本文作者介绍：乐视金融CEO，前中国银行副行长)