宋太伟 上海财盛资产管理有限公司执行董事

　　国有股减持内涵广大，每个上市公司减持的具体操作可能是多样化的，但减持的价值基础与基本方案，肯定是在赋予国家股法人股全流通属性基础上，以净资产为基准，平价或折价向原流通股股东比例配售。最简单的肯定是最好的

　　一、前言

　　中国证券市场经历了10多年的辉煌发展历程，已经达到了空前的规模，股市的波动对国内政治、经济及人民群众的日常生活等诸多系关全局方面的影响力，日益变得举足轻重。从2001年下半年以来由诸多因素引起的国内股市的暴跌，诱发与暴露出国内资本市场及相关经济领域许多严重问题，并日益引起广泛的信心危机。市场经济一定程度上是信心经济，以国内股票市场的影响力，股票市场危机可能会进一步影响国内经济的良好发展前景，进而引发国内经济与政治危机。如果说当前国内经济正在徘徊于通货紧缩的边缘，如果说全球经济正在衰退中挣扎，那么，现在的中国又处在一个决定命运的关键时期。

　　从本质上来讲，这次国内股票市场危机，是多年来积累的巨大系统风险的集中爆发释放，而国有股减持，只是爆发本次股票市场危机的“导火索”；问题的实质是，日益加快的国内市场全面对外开放和国内经济全球化进程，同日益庞大的国内股票市场市值和日益巨大的不流通的国家股法人股存量(但总有一天要流通的！)的矛盾激化所致。股票是金融市场最重要的大市场商品之一，随着国内市场经济的日益发展与完善，国内经济已经全面进入买方市场时代，金融市场也不会例外。买方市场最显著的特征就是，大部分大市场商品微利或亏本销售。如果说新股票的“制造成本”为一元(面值)或净资产价格的话，在2001年上半年国内股票市场的平均市盈率近60倍而新股发行的市盈率也高攀40倍以上，相对我国股市日益巨大的“流通股票制造能力与潜力”，市场的价值标准与功能效用显然被严重扭曲；这种高风险下的短暂供需平衡被市场价启动“国有股减持”所打破，巨大的国家股存量造成人们对供需关系的严重失衡预期，同时市价减持行为本身也是对公平价值原则的严重违背，因此国内股市自然会高台跳水。

　　我国的改革开放，一直走的是稳健渐进的道路，经济体制改革是在全民(与集体)经济体制与计划经济的旧有模式基础上，由易到难、由局部到整体，逐步稳健地向现代市场经济体制过度转变，这是实践所证明了的适合我国特点的唯一正确的改革前进道路；任何脱离中国的国情与具体实践，急功近利，或者幼稚机械地套用所谓现代的或发达的理论教条，照搬他人模式，都必将给中国带来灾难性甚至毁灭性的后果。结合实际现状走独立创新发展之路，才是泱泱大中华的唯一选择，这也是现代文明世界的唯一正确发展方略。

　　目前，我国现代市场化进程应该说达到相当的水平与深度。加入WTO以后，强力外资不断加速进入中国“高端壁垒”市场或中国竞争力落后的产业，同时国人视野不断开阔、国内企业不断加速溶入全球市场，这都给我们带来更大的变革动力(与压力)。当前在我国经济现代化进程中，最突出的矛盾或者说最急需谨慎、稳健、坚实、合理地解决的重大问题是国有产权制度非国有化的深度改革(实质是绝大部分国有股权转让问题)、投融资体制市场化进程，及相应的政府职能转变、税收与财政政策的战略调整和社会安全保障体系发展与管理的科学制度的建立等。如果我们能稳健、顺利、实质地实现这些系关国家前途与命运的制度与政策，向适应我国现代经济与文明发展要求的战略转变，这将是我国改革开放与社会进步的又一历史性的飞跃，中国雄狮真正傲视世界群雄的时代也许正因为此而开始拉开序幕。

　　不进则退，严峻的现实与中国富强的时代使命，要求我们再也不能回避决定命运的矛盾。政府必须从一般竞争性行业中退出，现有国有金融和国有财产的分配与管理制度及金融、财产的分配与管理理念必须转变；政府的职能应主要转化为关心未来、投资未来，创建、监督与维持文明发展与安全稳定的各种社会秩序，建立和完善社会健康发展与维护社会公平公正、及保护弱群体所必须的各类社会保障制度等。政府是不应该也没必要与人民或纳税人竞争的，税收与透支是人民给予国家政府的权利，政府是不缺钱的更没必要去赚人民的钱，国家的利益即是最广大人民的利益，是全局的利益，决不是个别集团群体或富有阶层或高智阶层或特权阶层的利益。这是一切相关重大决策的根本出发点。

　　国有股减持转让流通，应该是21世纪中国走向真正强大的关键起步与契机。

　　二、股权的流通属性与国有股法人股流通问题

　　资本市场对我国经济现代化建设的主要现实意义是，一方面推动我国投融资体制由单一的政府计划体制向多元化的市场竞争体制转变，另一方面的意义即是市场机制内在的价值作用，即实现社会资源的有机、有效配置，提高社会效率。国内股票市场要真正实现资金、市场、人才及其它社会资源的有效配置，可能还需要走很长的路；但是，当前我们可以解决而且必须尽快正确解决的、影响国内股票市场正常发挥其有效配置社会资源的3个最主要问题是：一是上市公司不能上市流通股票的流通问题，流通是股票的基本属性，股票转让流通是实现资本市场有效配置资源的前提条件，任何财富只有在不断流动中才能找到它最有价值的归宿；二是建立符合我国国情和适合我国经济与社会发展要求的公平价值动态评价体系，没有好坏之分，市场如何有效配置资源？；三是完善与严肃市场主体的进出和市场运作发展的管理、监督、维护、奖惩等法规及相关管理和监督体系。在市场监管方面我们已经取得了很大的成绩。

　　对我国股票市场上不能流通的国家股法人股，首先要明确其流通属性。除了特别规定，所有国家股法人股股票都是可以流通的，这是的最基本属性；至于如何流通、何时流通，要有一个前瞻、合理、通盘、严谨、稳妥的策略方案和比较明确的时间计划。这是关系全局的而且是迫在眉睫的重大问题。国家股法人股的流通，必然严重激化市场的供需矛盾，这一被激化的供需矛盾的剧烈运动造成的严重后果，促使我们对股票市场及现代市场经济体系以及传统价值观的再认识。

　　随着社会的不断进步，越来越多的劳动者从制造业及其它实业中解脱出来，过量的实业投资是现代社会更为严重的资源浪费。管理社会的理念需要革命性的变革，积累与消费的矛盾关系，在发达经济时代，已经演变出更为深层次的内涵，一般商品的消费能力开发问题，变成了矛盾的主要方面；社会分配的价值观，应该在更为宽广的视野内重新确定，创造劳动者有效劳动的机会，比劳动更为重要；现代发达市场日益普遍的通货紧缩，正是这种矛盾演变的必然结果，只有管理社会的理念的根本创新，才能真正解决这种矛盾。虚拟经济在现代社会变得日益重要，包括现代金融在内的虚拟经济，为社会创造了越来越的就业与财富(加速)分配与流动的机会，是现代社会最重要的组成部分之一。虚拟市场的宽幅波动性，是其内在的本质属性，但其对社会现行秩序的影响完全可以是毁灭性的。证券市场、货币市场与外汇市场，是现代社会最优质财富的集中流通中心，市场的非理性波动的负面影响力量是难以估量的。我们对股票市场的认识，应该彻底改变，股票是最重要的财富之一，股票市场是最重要的资源与财富分配流动的金融市场之一(信用借贷市场是另一个最重要的金融市场)，对市场的管理监督应该是最全局、谨慎、稳妥、科学前瞻与规范连续的。

　　商品的价值是个相对的概念，取决于社会大众现实的价值观或价值尺度和商品的特定时空的内在品质。证券与金融市场要构筑一个符合我国社会发展要求的基础价值动态评价体系，首先要营造一个公平并充分公开和充分竞争的市场环境，并坚持在个人利益、企业利益服从广大人民利益及局部利益服从全局利益的原则基础上实现责、权、利有机结合并合理分配原则，科学合理地完善市场各相关参与主体的组织、权责、地位关系，健全完善与严肃各市场主体以合理的责、权、利关系为基础的组织管理经营制度。(要市场自身有机做到)，“优胜”与“劣汰”并举，倡导投资者投资优势企业，树立投资者的“股东意识”，从经济角度和法规制度方面倡导广泛的专家理财，倡导社会、投资者、企业共发展的投资经营理念，树立股票总市值是评价上市公司竞争能力、内在价值以及管理层经营管理能力的最重要的数量评判标准，完善与严肃摘牌与退市制度，暴光与严罚亵渎职权的相关管理、监督人员，建立全国统一的、更能准确体现市场波动规律与内在价值的动态指数。(这与期货并没有必然的联系！指数期货只是一个金融投资工具之一；金融工具是绝对不可能解决市场的内在的风险，或因制度缺陷与政治、经济因素所引起的风险的。期货是高杠杆的纯粹的零和游戏，有盈必有亏，盈亏相等，所有参与者都“保值”只是一个自欺欺人的谎言，期货市场的现金容量还不如一个大市值股票的资金容量，它怎么去保护股票市场成千上万亿的市值损失呢！美国、香港都有指数期货，其股票市场没有大风险？)

　　要在维护市场健康发展的前提下，完善公平合理的市场价值观，还需要具体地建立、完善或构筑下列市场环境：对所有投资者完全开放用好股票抵押贷款业务或国家股配售融资业务；允许组织健全、管理规范的民营合伙制或股份制资产管理企业合法从事基金管理、专家代客理财业务，形成广泛的规模股东对上市公司经营管理的社会性影响力；鼓励优势企业股份制改造与上市募集资金，极力倡导在管理人才、市场、核心技术开发能力均一流的强势企业不断超长发展，促进其主营收入与股票市值均向世界性大企业迈进，实现社会、投资者与优质企业的长期共赢发展；建立严格严肃的、科学的资产评估价格机制，严惩作假与包装行为，严格停牌与退市制度；国有股减持、国家股法人股流通与新股全流通问题用前瞻、合理、通盘、严谨、稳妥的策略方案和比较明确的时间计划一并解决，同时稳步有序地向合格的投资者开放融资与证券投资的现有禁区，而相应的创业板推出一定要安排在国有股减持计划实施6个月以后。

　　三、国有股减持的基本原则1、个人利益、企业利益服从广大人民即国家利益，局部利益服从全局利益原则

　　国内股市的参与者，包括亲属关系在内，可能已经达到国内总人口的20%以上，估计他们可能拥有国内总私有财产的60%以上水平，除了国家利益全局利益与弱势群体利益以外，广大投资者的利益高于一切。重大的变革是一个再分配过程，绝对的公平是不可能的，为了我们国家的美好未来，局部利益的暂时适度损益都是可以接受的。但需要强调的是国家利益是最广大人民利益，国家的财富是最广大人民群众的财富。2、尊重历史与现实、放眼未来的原则国内证券市场经历了10多年风雨与辉煌历程，历史与现实是不容抹杀的；中国股市的未来也就是中国的未来，肯定更加美好的，当然前进的道路可能会不平坦。充分考虑各上市公司的现状形成过程，并考虑通过比较全面彻底的变革重整，夯实各上市公司的发展基础与市场整体发展的基础。

　　同样应该看到，未来几年以后，国内股票市场的股价结构，肯定是大部分股票价格在平价或折价水平，优质股票的总市值在整个市场中占据日益巨大的地位。3、尽量公平的价值标准与价值分配原则

　　企业的价值是以净资产值为基础，这是社会大众与国内法规所认同的，是解决一切经济利益纠纷的基础，也是国际上公认的和通用的衡量企业价值或企业股票价值的标准。不同股票价值现实的形成有个性过程，不能流通股票的价值基础肯定是真实的净资产价格(虚假增值要根据具体情况予以剔除)；当然，劣质企业的不流通股票可能要折价出售，优质企业的不流通股票可能要有合适的溢价；具体品质决定具体价格。

　　国家股法人股转让流通，即是财富再分配过程。大部分非流通股以净资产为基点的转让对象，肯定首先是上市公司的流通股股东。部分质地优良的需转让的国有股票可以直接划给社保基金持有并在3—5年后直接上市流通。这不存在国有资产流失问题：首先，这是一个国家对广大人民群众，也即是人民群众内部的分配问题；其次，一般公司的国家股法人股原始股权的权益增值率，已经相当惊人；再其次，劣质企业不流通股票的折价出售甚至是无偿转让是理所应当；再次，好企业股票由社保基金持有并可以在未来市价出售，已经享受到可能的“溢价”收益；还有，不转让部分未来(3—5年)是可以市价出售的；最后，如果实施市价转让流通，相信市场中大部分流通股票价格很快会到净资产附近甚至净资产以下，强行市价转让流通不流通股的转让收益结果与净资产配售并无二致，只是引发了国内金融与政治危机，这是对国家与人民的犯罪！4、国家退出竞争行业原则

　　减持国家股，正是国家退出竞争性行业的契机，国家必须从大部分行业与企业逐步适度或全部退出，才有利于建立适合我国现代经济发展要求的现代企业制度。5、谨慎性、稳健性、长期性原则

　　任何决定命运的决策都应该经过充分论证，必须坚持谨慎性、全局性、稳健性与长期通盘考虑原则，十几年的巨大风险积累，在很短时间内释放，是要葬送国家与人民的前途命运。6、必须通盘解决不流通股票的流通属性，如何流通、何时流通制定通盘明确的计划

　　具体实施不流通股份的转让流通应是稳健、长期的过程，但通盘计划与方略是可以在一个成熟的时点推出的。有了方略，彻底消除了市场不确定预期，可以预见到辉煌的前程，市场会“软着陆”的。想想看，如果用一倍于总流通盘以上的不流通股票，以净资产或折价的价格，配售给原流通股股东，国内股市的市盈率会到什么水平？估计会低于20倍！(如果部分公司实施部分回购或缩股，效果等同。)

　　如果1—2年中配售一半以上不流通股票，大约需要资金5000亿元水平，这其实并不可怕。政府应该允许流通股股东向银行融资配售所需的部分资金。国内股票流通市值虽说已经损失了8000亿元以上(3*8000=24000亿元人民币，这对未来1-2年的国内经济发展的消极影响是难以估量的)，但现还有12000亿元，再折一半还有6000亿元。今后一定要实现并维持国内资本市场的资金净流入，这才是一个发展中的市场特征。7、简单性与易操作原则，不同上市公司具体方法多样化原则

　　全局性系统缺陷风险问题，不能用纯技术性的“金融工具”解决的。过分吹捧西方的所谓“先进的”“精妙的”金融工具，是幼稚与无耻的。与生具在的问题与缺陷，最终是要通过剧烈阵痛与再分配重组洗礼来解决的。

　　对关系全局的重大方略，简单明了的肯定是最好的。解决我国家股法人股的转让流通风险问题，就是要在赋予其全流通属性的基础上，以净资产为基准，平价或折价向原流通股股东配售，这是最基础的方法。考虑到每个上市公司，在股权结构、形成过程、质地属性等等方面均有其具体的特性，所以具体公司不流通股份的转让流通方法与过程要结合具体情况选取最佳的方案。8、保护、发展与完善市场原则

　　一切改革都是为了更好的发展，不流通股份的流通转让，必须坚持保护、发展与完善市场原则。市场不存在严密的正负效应抵冲的数学逻辑，但考虑到扩股对市场的压力，应作到合理的时间安排，并疏通资金流入渠道。

　　通过实施不流通股权的全流通计划，进一步提高市场监管水平，完善市场规则及产品，提高投资者素质并改善投资者结构，提高上市公司的质量，提高各市场主体的诚信度。9、有利于上市公司改善股权结构与有利于改善公司质量的原则

　　股权结构不合理的公司，减持流通方案，要有利于改进这种状况；资产质量极差或资产评估中有严重的虚假舞弊的公司，可采用以不实或垃圾资产回购、或同比例缩股的办法，提高企业的质量，改善公司股权结构，完善公司法人治理与组织结构。10、充分发挥股东大会决策的原则

　　要充分调动广大投资者的积极性，在公司选择具体方案的决策中充分发挥公司股东大会的作用。在实施国有股减持的过程中，倡导投资者参与企业决策，追求投资者、企业与社会共同发展进步的时代精神(投资理念)。11、新公开发行股票公司股份全流通问题与法人股流通问题一并解决原则

　　四、国有股减持并直接变为流通股的转让价格

　　国家股法人股转让流通，即是财富再分配过程，绝对公平是没有统一价值尺度的也是不可能的。不流通股票的减持流通转让价格，要用历史与未来的眼光，以净资产为标准；个股适度参考企业内在品质定价(主要对劣势企业的折价或近乎无偿奉送而言)；受让的方法是对公司全体流通股股东的比例配售。

　　根据绝大部分国家股法人股的形成过程，以净资产为标准向流通股股东配售，是唯一最普适、最明晰、最公平的也是最符合国家法律与社会价值观的。以流通股票市价转让减持，绝大部分股份的减持价格最终肯定也是净资产价格或净资产折价，因为市价减持的必然结果是市场中大部分流通股票价格很快会下降到到净资产附近甚至净资产以下。国家股以净资产价格配售给广大投资者，并用回收的资金充实社保基金或其它福利基金或建设未来，是人民内部的再分配，本身也不存在“国家”吃亏的问题，尤其是在买方市场时代，消费上升为积累与消费矛盾的主导方面，向人民大众尤其是弱势群体送钱创造消费也是合理的。通过配售以净资产价格稳步减持并配套解决投资者配售资金缺乏问题，是唯一可以在保持国内证券市场稳定与发展的前提下解决存量不流通股份流通问题的普适、简捷、稳妥方略，这理由已经足够了，对政府来讲，保持国内资本市场的稳定与健康发展，才是最重要的。

　　对于劣势企业，尤其是连续亏损两年以上、资产状况又严重恶化的上市公司，配售的价格显然应低于净资产，“要倒闭的企业能够折价出售脱手”已经不错了；对已经资不抵债的公司或可能将发生这类情况的公司，其全部减持股票，应该无偿赠送给流通股股东或予以销毁。

　　国家股法人股向流通股股东配售流通，与国家股法人股场外转让不同。首先，转让分配的群体对象不同，前者是人民大众，后者是单个经济实体，场外转让是纯粹的交易行为；其次，国家股法人股场外转让有受让控股权的问题，通过受让国家股法人股成为公司大股东，得到了壳资源，受让方当然可能愿意出高于净资产的价钱。

　　并不是所有国家股法人股都要抛售转让。公司大股东要保持相对控股地位，其至少要保持25%—35%的股份；政府在某些垄断性或具有战略地位行业，也没必要退出，可能还要保持控股地位；包括社保基金在内的长线机构投资者，可能也不愿向他人转让手中的股票；作为战略投资者，其手中总是要有大量的股票存量的。(鉴于以上情况)，需要界定不参与配售的现有不流通股份的流通属性。

　　根据《公司法》、《证券法》等法规的要求，结合具体的实践经验与客观现实，可以将上市公司不流股票总量占公司总股本的比例分为3个区间：一、小于等于25%；二、大于25%小于等于46%；三、大于46%(一般又小于75%)。如果不参与配售减持的，第一种情况的国家股法人股，可以从全面开始实施减持计划之日起3年后自由上市流通；第二种情况的国家股法人股，可以从全面开始实施减持计划之日起4年后自由上市流通；第三种情况的国家股法人股，可以从全面开始实施减持计划之日起5年后自由上市流通；在实现自由上市流通之前，所有不流通股份可以自由场外协议转让。该规定完全适合新发行上市公司。

　　同时还需要界定哪些国家股法人股应该按净资产价格(或折价)配售给流通股股东。原则上讲，只要上市公司流通A股的比例超过30%，所有不流通股份都可以也应该向流通股股东配售；不愿参与配售的股份，包括国有股直接划拨社保基金的部分，按前节区间分割规定在规定之日起，可以上市自由流通。对同时有A、B股的公司，应适度考虑B股的配售权益，比如，为A股配售权益的60%左右。

　　另外，对象中石化(600028)这种A股股权比例极低的公司，上市公司的国家股股东首先要拿出2—3倍于流通A股数量的股份向流通股股东配售，以降低流通股股东的每股成本，(合适时也可以实施第2次、第3次配售)。一部分直接划转给社保基金等福利基金或教育基金。当然对资金闲置较多的上市公司，可以适当以净资产价格回购部分国家股，以进一步改善公司股权结构。

　　五、国有股减持方法及时间安排

　　国内股市日益严重的下跌，激励越来越多关心国家命运的人们，参与国有股减持方法的探索与讨论，广大人民群众所表现出的智慧潜能是无穷尽的。从公开媒体与证监会汇总的信息材料分析，以净资产为标准的配售方案，无疑得到最广泛的支持与认同。即使是合理的但过于复杂的或要增加过多枝节的方案显然不是主流方案；缺乏全局观的方案，最多只能在个别案例中尝试；象预计未来流通权类，缺陷就更明显，可能一个股票也达不到“预计未来”目标而无法减持。象权益调整类(回购、缩股、扩股等)、权证类等，也只是辅助参考、个股可能选择的方案，比如，回购比较适宜于股权结构极不合理、上市公司又资金大量闲置的公司(当然也可以用不良资产回购)，缩股比较适用于公司资产质地极差、流通股股东配售意愿不强的公司等。

　　国有股减持内涵广大，每个上市公司减持的具体操作可能是多样化的，但减持的价值基础与基本方案，肯定是在赋予国家股法人股全流通属性基础上，以净资产为基准，平价或折价向原流通股股东比例配售。最简单的肯定是最好的。具体各个公司的操作措施，由公司的股东大会决定。

　　包括解决新、旧公司股份全流通问题的国有股减持一揽子方案如下：1、确定从未来某一日开始(比如3或6个月后)，存量国家股法人股与新股发行全流通计划开始实施。2、确定每个上市公司不流通股份占公司总股本比例的所属区间：一、小于等于25%；二、大于25%小于等于46%；三、大于46%(一般又小于75%)。3、界定属于不同区间的每个公司不流通股份的流通属性

　　如果不参与配售减持的，属于第一区间的国家股法人股，可以从全面开始实施减持计划之日起3年后自由上市流通；属于第二区间的国家股法人股，可以从全面开始实施减持计划之日起4年后自由上市流通；属于第三区间的国家股法人股，可以在全面开始实施减持计划之日起5年后自由上市流通；在实现自由上市流通之前，所有不流通股份可以自由场外协议转让。新发行上市公司完全按该规定执行。4、确定配售的部分与配售比例

　　只要上市公司流通A股的比例超过总股本的30%，所有不流通股份都可以向流通股股东配售(一次实施)，凡是国家要退出的行业公司，国有股必须配售，优质股票划拨社保基金的比例，一般不宜超过总减持量的三分之一；不愿参与配售的股份(主要是法人股或大股东用于相对控股的股份)，包括国有股直接划拨社保基金的部分，按第3条区间分割规定的流通属性，在规定之日起，可以上市自由流通。对同时有A、B股的公司，应适度考虑B股的配售权益，比如，为A股配售权益的60%左右。5、确定每个上市公司实施配售方案的时间表

　　总体配售计划可以在1—2年内完成，而存量不流通股票的全部自由上市流通要5年时间完成。目前国内不流通股份的总量为4800亿股，已流通的股份总量1470亿股，不流通总量占发行总量的76%，如果该比例下降到40%以下，预计最多约有2400亿股(实际大约最多2000亿股)的不流通股份参与配售。配售资金总量在5000亿元以下。这对当前国内股票市场容量来讲，2年内完成是可以承受的(当然需要疏通投资者资金融通渠道)。

　　至于各公司实施减持方案的时间顺序安排，可以以先大盘后小盘、先优后劣、先上市先实施的顺序进行。每个公司的配售时间长度为2—4周。

　　6、由公司股东大会讨论确定公司具体配售方案

　　以净资产价格配售是原则基础，具体配售方案，及是否选择等效的其它更适合的方案，由公司股东大会讨论决定并上报主管部门批准。

　　本一揽子解决新、旧公司股份全流通问题的国有股减持方案，开始集中实施时可能会对市场造成暂时的资金压力，总体肯定是利好的。

　　六、结束语

　　当前国内有关国有股减持的讨论与探索，所涉及的层面与视野，已经远远超越了议题本身，这本身已经说明了证券市场的重要地位与巨大影响力。国有股减持及我国金融与资本市场其它相关重大问题的及时稳妥解决，将为未来我国经济的健康高速发展，奠定更为坚实的基础。

　　中国是个巨型国家，大部分人的生活水平还很低，中国的发展强大需要不断创新，需要新思维，要走自己的独创道路。中国不存在“需求不足”，绝大部分老百姓的文化教育、生活物质、医疗保障、居住条件与生活环境等等基本生活方面，都还处在极低的“消费”水平。没有人不向往更美好的生活，老百姓的需求潜力是巨大的，中国绝对不是需求不足！政府要大力无偿投资未来、建设未来，而不是投资“项目”、投资企业，政府不缺钱，而这种巨大的投资分配会创造不断增长的巨大需求！

　　我们需要新思维，要走领导世界之路，而不是照搬他国的经验教条。如果我们完全走美国等国的管理模式，肯定永远难以实现中国真正的强国梦想，道理很简单，地球根本就养不起一个人均象美国或日本一样富有的中国。美国人以强势美元与制度优势，吸收了全球大量的资源财富与精英人才，一定程度可以说是美元养活美国；中国人要以自身的勤劳与智慧，通过对自我永无止境的创新改造，走共同富裕的强盛之路。

　　对影响深远的国有股减持方略的举国争鸣与探索，是对国人创新能力、创新潜力及创新胆识的一次大检阅，相信不久的未来，中华民族必将实现又一次非凡伟大的自我超越。

　　宋太伟

　　2002年1月18日

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