金融街网站主编 湖山

　　我们不敢相信对暴跌原因分析的“大户操纵论”出自德高望众的“原世行顾问”朗咸平的手笔。按照朗顾问的分析方法，倒是不如说，这次下跌的主因是供大于求的缘故得了。

　　我们清清楚楚的记得，国有股减持方案出台的时候，按照市场价减持一项和10％的原则一项被称为是悬念。市场价格到底是哪个？是A股在一、二级市场上的价格，还是若干此的非公开的大额法人股、国家股股权交易的价格？10％是指融资额的10％还是国有股整体的的10％？这些问题在四家公司发行新股附带减持国有股的行动实施之后，市场终于明白，大跌在所难免。

　　朗顾问显然对银广夏、麦科特、三九事件曝光后市场“平静”的反应感到诧异。这些事情发生一段时间之后到了9月底大盘才开始加速下跌。朗顾问称“这似乎已成了一个规律：本是利空的大事件发生后，股市却不会立即下挫，而是要经过一段期间观望后才决定走势”“以上的简单分析发现了一个有趣的事实。股民并不会对负面消息作出立即反应，而总是迟疑许久并观望市场行情后才作定夺。造成这种现象的主因不在于个别政策的魔力，而在于政府长期对股市监管不严，因此造成大户操纵成习而导致的。”

　　我们记得曾经在8月底给大家算过一笔帐，按照当时的市值计算，非流通股的总市值大约在3.3万亿上下，国有股的量就算仅仅占一半吧，那也是1.65万亿，仅仅这些存量，如果按照原先停止的方法，需要增发，或者发行新股的方式发行新股16.5万亿元才能解决问题，而2000年全年的筹资也不过1650亿元，需要100年才能解决截止到当时的国有股存量问题，如果按照项怀成部长的说法30年内解决完问题，那么每年需要将近5000亿元的扩容速度，而此时深沪的总流通实质不到18000亿元。这是多么荒唐的推论。朗顾问是否认为这个政策并不是本轮大跌的主因呢？

　　朗顾问显然是一个庄家神化论的信徒，相信庄家可以改变一个市场的趋势，有这种看法的人，显然受到计划经济当中人定胜天的思想的毒害极深(大跃进是这种思想发挥到顶点的表现，不过按理说香港人不应当这样呀)。达到朗顾问所说的庄家境界，应当是一个规模相当大的庄家，不管有多少人组成，但是他们是一个整体，能够统一行动，有着统一的利益。但是这样的庄家在中国存在吗？中国存在能够左右现在的大势的庄家吗？如果真的有，政府真的要好好扶持一下，因为中国证券业和国外相比终于突破了规模较小的劣势了，我们证券业就靠它打进WTO就可以了。

　　庄家也是为了获利，在运作大资金的时候会有一些普通散户不能有的操作，但是我相信，在他们也要获利的前提下，最终的操作方法还是摆脱不了低买高卖，不会有什么花花道道，更不会有什么神仙式的操作手法。刻意砸盘往往是很少的情况，没有人愿意承担着巨大的损失进行“砸盘”。砸盘为了什么？为了和政府“博弈”，整个市场上成百上千个庄家，别人还不一定和我想法一样，我砸盘砸的吐血卖肾，后果不知道如何，但是我肯定通过砸盘是死定了，这么干我是不是有毛病？“庄家”的资金提供方能允许这些人拿着他们的钱“胡作非为”吗？

　　庄家的国有股造成的政策股灾当中，和普通散户一样，都是受害人的角色。面对汹涌下跌的市场，除了尽可能收回本金，什么都做不了。不是他们造成的这个趋势，他们只能顺应这个趋势，最多只能加速或者延缓这个趋势。一个庄家只能造成一只或者几只个个股的下跌，而不是整个市场的崩溃。

　　查处三个公司，这是最平常不过的事情，再说除了银广夏之外，另外的两个个股的下跌在当时的市场情况下横向比较，没有发现什么更加特别的地方。朗顾问是不是认为，三个不大点的公司的下跌就能击溃这个市场吧？香港是这个样子的吗？对于这个简单的问题，我觉得没有必要解释。

　　朗顾问是否还记得财政部官员的几次有关国有股的讲话，以及这些讲话发表之后的市场反应？朗顾问在分析的时候显然将这些因素忽略。忽略了这些事件，得出这样的结论我们表示理解。

　　朗顾问的高论显然错误地将次要的原因作为下跌的根本原因了，即便大户操作是主要的原因，那么其背后的深层次的原因还是国有股。国有股通过击溃市场的心态影响到包括大户在内的操作，来造成暴跌。

　　所有经过这次下跌的人都应当清清楚楚记得当时的市场心态。善良的人们不相信，管理层10年的时间将股价推高到2000点以上就是为了国有股的出货圈钱，没有人相信这是政策的本意，直到现在也是这样。人们善良的等待管理层能够纠正这个错误，但是善良的愿望一次一次的被证明是泡影，从失望到绝望的路，是一步一步走过，从开始的不相信，到失望，又在在不断的失望中培养出绝望，这就是利空出台后要过一段时间才暴跌的原因所在。朗顾问这一点您是否想到？

　　这本身就是一个由于政策的失误引发的股灾，而非市场内部失衡造成，这根本不代表中国宏观经济的运行。在这种情况下，在这种外力冲击的情况下，就需要有外力来抵消这个冲击。这不是简简单单几个利好就能结束的，而是需要采取非正常的手段来遏止不正常的发展趋势。

　　我们再次呼吁紧急休市。在市场趋势决定性因素——国有股减持方案明朗化之前，建议紧急休市。传言满天飞舞，对中国市场带来的伤害将是彻底的。暂时的停牌可以适用于个股，在重大重组等进行当中为了避免对市场的冲击需要紧急停牌。而现在的情况同样出现在整个大盘上，在流言的袭击之下，股市正在被推倒，管理层再不出手，这样下去迟早会出事的！！！

　　原世行顾问郎咸平：大户行为是大盘下跌的主因

　　张卫星：中国股票市场非流通股的全流通解决方案

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