外资并购中资银行第一案 民生为何嫌弃新桥

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　　文.本刊记者 唐凯林

　　在一场被称为“外资并购中资银行第一案”的商业故事中，美国新桥投资集团倾情表演，曾与深圳发展银行上演了一场情节跌宕的资本故事。

　　从热恋到订婚，再发展到退婚、对簿公堂，新桥投资集团与深圳发展银行的股权风 波，在经历了两年的起落之后，新桥投资终于在不久前将深发展(资讯 行情 论坛)拥入怀中。通过股权转让，新桥投资实际持有深发展17.89%的股权，成为其第一大股东。

　　故事的插曲依然很精彩。2004年3月，新桥投资卷入了一场事后被闹得沸沸扬扬的“婚外恋”：新桥投资与民生银行(资讯 行情 论坛)第七大股东中煤能源集团签订了股权转让协议，拟收购民生4.82%的股权。

　　但几个月之后，民生银行却发布公告称，公司接到法人股股东中煤能源集团公司的通知，经该公司与美国新桥投资集团友好协商，签署了《补充协议》，同意终止原股份转让协议。

　　而在此公告发布前，民生银行对于新桥投资的介入曾有过这样的说辞：“新桥投资通过收购原国有股股权进入公司，并非民生银行设定的引入境外投资者的方式，民生银行从来没有认为新桥投资是其战略投资者。”

　　民生银行的意思很明了，那就是说新桥投资将与民生银行无缘，其原因则认为新桥投资不是战略投资者。

　　引进国外战略投资者是我国银行业改革的必经之路，而且近几年来，外资参股国内银行的步伐也在加快。1996年10月，亚洲开发银行入股光大银行，首开国内银行吸收国际资本先河。1999年9月，世界银行下属的国际金融公司(IFC)入股上海银行。2001年11月，IFC入股南京市商业银行1.81亿股，约占总股本的15%。2001年12月，汇丰银行收购上海银行8%的股权。2003年9月，花旗银行参股浦发银行(资讯 行情 论坛)……

　　对于这样的趋势，民生银行并不持保守态度，据民生银行内部消息称，“再引入一家境外战略投资者”、“通过发行H股打开通往国际化发展的大门”，一直是民生银行的两个重要愿望。

　　看来问题的关键还是要回到“战略投资者”上。新桥投资虽然实力不弱，但毕竟只是一家投资公司，与其他“门当户对”的大银行投资国内银行相比，新桥投资与民生银行的合作，很难担当战略投资者的重任。

　　再者，新桥投资作为一家投资公司，它的出发点和行为很难逃脱短期嫌疑，引入这样的短期利益投资人，对民生银行的长远发展除了资金上的支持外，很难有别的作为。

　　最后，作为即将海外上市的民生银行来说，还不得不做一种最坏的考虑。如果新桥投资在民生银行海外上市后再退出，新桥投资就可以在H股发行前低成本进入，在上市后高市价抛出，轻而易举地做一个“短线”投资。

　　民生银行对新桥投资不感兴趣的另一个原因来自政策。按照新规定，单个外资机构入股中国银行业机构的比例由原来规定的15%提高到目前的20%；合计外资投资比例累计不得超过25%，否则被入股的国内银行的性质和业务范围将发生改变。

　　在这一政策背后至少暗藏两大玄机。其一，新桥投资在入股民生银行后，完全有可能再进行对其他股权进行收购，从而达到控股民生银行的目的；其二，如果新桥投资在民生银行H股发行之前完成收购，由于受25%的限制，将直接导致民生银行募集资金减少10亿。

　　资本交易日志

　　8月9日，国土资源部决定：为促进土地评估行业的持续、健康、规范发展，提高土地评估行业的执业水平，本月开始至12月，在全国范围内开展土地评估行业的全面检查。

　　8月6日，汇丰银行以“香港上海汇丰银行”名义，投资144.61亿元现金(约折合17.47亿美元)，入股中国最大的股份制商业银行交通银行，成为仅次于财政部的第二大股东。

　　8月5日，国务院法制办拟定的公司法修改草案(征求意见稿)中，将允许股份有限公司不以注销为目的的股份回购，并允许公司收购不超过已发行股份总额5%的本公司股票，用以奖励本公司员工。

　　8月3日，中国银行业监督管理委员会颁布了新的《企业集团财务公司管理办法》(以下简称《办法》)。这是银监会加强金融监管、支持企业集团发展的重要举措，对促进财务公司规范发展、完善我国投资环境将起到积极作用。

　　截至7月30日，深交所中小板有32家公司刊登招股说明书摘要，其中30家公司已经发行，26家公司顺利上市，前32家公司的融资金额达到77.90亿元。另据不完全统计，目前进入上市辅导期的企业有1200多家，在中小企业板块上市的80%—90%是民营中小企业。

　　截至7月21日，40家券商公布了今年上半年的财务报表。报表表明，部分券商微弱的盈利难改券商整体业绩下滑的趋势，经纪业务稳定，承销业务分散、自营仓位普遍较重成为今年券商现状三大特点。

　　7月16日，有媒体披露：备受市场关注的《保险资金投资股票市场管理办法》经过相关部门的会签，现已上报国务院。这预示保险资金直接入市越来越近了。